棉市日报（11月5日）

郑棉期货

11月5日，北疆籽棉交售基本结束，南疆收购进入尾声，收购价格延续强势，维持在6.4-6.6元/公斤。下游棉纱市场表现平淡，新增订单数量不佳，纺企备货意愿不强，维持刚需补库。整体看，新棉成本固化，下方有成本支撑，丰产预期也使得上方面临较大套保压力，价格预计延续区间震荡。

纽约期货

11月4日，12月合约65.20美分，跌48点，3月合约66.42美分，跌46点；成交量50830手，减少17312手；商品市场整体下跌波及棉花市场，叠加美元指数连续走强，ICE棉花期货收盘下跌。从目前看，美联储年底前继续降息的可能性不大，美元持续回升导致商品市场继续承压，本周五将发布USDA供需预测，一些交易商预计数据可能对市场利空，短期或采取谨慎操作的策略。

棉价跟踪

11月5日，进口棉到港均价（M指数）74.07美分/磅，较4日跌0.39美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12763元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13748元/吨；国内3128棉均价（B指数）14802元/吨，较4日涨32元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14905元/吨，较4日涨32元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）955元/吨，较11月4日涨24元/吨。

棉市要闻

国内棉市

据部分棉花贸易企业及疆内轧花厂反馈，10月下旬以来，南疆2025/26年度“双29/双30”（含单30、单31）等高等级新棉现货挂单报价持续增多，一些新疆库基差下调30-50元/吨。

11月3-5日，南疆喀什31级或无主体品级“双30”（含单31）手摘棉基差在1100-1150元/吨（对标CF2601合约）。巴州、阿克苏31级“双29”（含41级）机采棉基差则约1000-1080元/吨。北疆石河子、昌吉、沙湾、农六师等产地31级或无主体品级（均含41级）“双29”（含单30、单31）机采棉基差集中在1050-1150元/吨。整体看，2025/26年度北疆、南疆机采棉基差已基本接轨。

河南、山东、江浙等地部分纺织厂/贸易商表示，阿克苏、喀什、巴州等产地棉花公检量快速提高，询价采购重心从北疆转回南疆。一方面虽然2025/26年度以来南疆三大棉区籽棉收购价高于北疆0.10-0.20元/公斤，但皮棉销售基差、一口价与北疆机采棉相差不大甚至略低，“双29/双30/双31”的占比较前两年继续上升；另一方面北疆机采棉不仅41级及无主体品级资源多，而且含1-3级淡点污棉（甚至含少量淡黄染棉），不利于企业纺中高支、高配棉纱。

山东德州某规模以上企业判断，截止2025年11月4日，内地交割库仍有2024/25年度郑棉仓单2331张（9.91万吨）。按郑商所规定，这部分陈棉仓单必须在11月的第15个交易日注销（含该日，即11月21日），随着注销期逐渐临近，棉花贸易商/加工企业等持有者或将主动向郑商所提交申请，注销仓单并出货。或与部分纺织企业/中间商协商，加大优惠、让利幅度由买方接盘，再由采购方申请出库。因此随着2025/26年度新棉公检、上市提速，仓单注册和有效预报压力增大，纺企采购低价陈棉仓单的机会有望到来。

国际棉市

据统计，截至2025年10月31日，巴基斯坦新棉已上市68.8万吨，同比增长3%。其中旁遮普省累计上市新棉29.6万吨，同比增长4%；信德省累计上市新棉39.2万吨，同比增长3%。其中55.7万吨销售至纺织厂；出口2.4万吨；轧花厂加工未销售库存为5.9万吨，轧花厂未加工库存为4.8万吨。虽然截止10月底巴基斯坦累计新棉上市量同比增幅仍为正值，但较9月底、10月中旬较大幅下挫。

部分巴基斯坦轧花厂及贸易企业表示，考虑到2025/26年度巴基斯坦新棉上市期较往年显著提前，再加上早熟、中早熟棉播种面积大，以及7-8月份降雨频繁引发的早衰现象偏重，因此巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）发布的新棉增长数据将呈“前高后低，虎头虎脑”。进入11月中下旬，2025/26年度新棉累计上市量同比增长大概率“由正转负”，单产/总产或明显不如巴基斯坦政府部门、USDA等机构乐观。

从调查来看，受2025/26年度棉花总产表现不及预期及自2025年7月1日起巴基斯坦对进口棉花/棉纱等加征18%关销售关税（进口成本增长）等因素影响，再加上种植成本逐年提高，因此10月下旬以来巴基斯坦籽棉收购价保持坚挺，轧花厂成本也居高不下。考虑到旁遮普省降雨导致皮棉等级下降、其它品质指标表现也差强人意，棉花加工企业对高等级高可纺性资源持惜售、观望态度。某国际棉商判断，巴基斯坦国内2025/26年度棉花价格高、品质差，加之上年度结转库存比较低以及美国对进口印度商品大幅加征关税导致欧美棉制品、服装订单向巴基斯坦、越南、孟加拉等各国转移，因此美棉/巴西棉/澳棉/西非棉等对巴基斯坦出口仍有较大增长空间。

（来源：中国棉花网）