一场外卖大战，让美团感到刺骨的寒意，阿里却嗅到了增长的气息。两大巨头在即时零售市场的较量，已然成为一场关乎生存的消耗战。美团CEO王兴在5月曾表示：“我们将采取一切必要措施来赢得这场竞争。”

然而刚刚发布的财报却揭示出惨烈的现实：美团二季度净利润同比暴跌98%，从去年同期的136亿元骤降至不足15亿元。与此同时，阿里巴巴却宣布淘宝闪购在短短四个月内实现日订单峰值1.2亿单，月度交易买家数达到3亿。这场始于今年初的外卖大战，已经从最初的小规模冲突升级为全面战争。

01 利润雪崩，美团付出百亿代价

美团最新财报数据显示，2025年第二季度公司营收达到918亿元，同比增长11.7%，但利润表现却令人震惊。曾经利润丰厚的核心本地商业分部运营利润从去年同期的152亿元减少至37亿元，暴跌76%。美团股价闻声闪崩，当天暴跌近14%，大批投资者直接亏麻了。

这场流血战争的成本高得惊人。美团二季度销售成本同比增长27%，销售费用增加52%，两项直接与竞争相关的支出占到总收入的91%。野村证券测算显示，美团外卖业务的单位经济模型（UE）在二季度由正转负，录得-0.12元，而去年同期和今年一季度分别为1.9元和1.5元。

02 阿里猛攻，四个月改写市场格局

当美团陷入苦战之时，阿里巴巴却在外卖市场高歌猛进。今年4月底，淘宝将“小时达”升级为“闪购（外卖）”，正式加入战局。阿里采取了重点突破的策略。8月初推出的“秋天第一杯奶茶”活动，成功吸引了大量用户参与。茶饮品类因其客单价低、消费频次高，成为抢占用户心智的利器。

效果立竿见影。阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡在财报电话会议上透露，淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单。相比之下，4月之前增长200%。阿里投入的500亿补贴计划，明显发挥了作用。阿里的策略不是简单粗暴的“零元购”，而是将实惠心智融入各类营销活动中，优化投入产出比。

03 凡尔登绞肉机，三方陷入消耗战

这场外卖大战已经被业内比作“凡尔登战役”——第一次世界大战中最为惨烈的“绞肉机”。参战各方都在为市场份额付出巨大代价。京东二季度利润亏损147亿元，阿里利润同比下降约104亿。三大巨头二季度经营利润同比下滑总额接近百亿。

没有人能够在这场战争中独善其身。美团CEO王兴称坚决反对行业内卷，但也表示如果竞争持续下去，“将竭尽全力捍卫美团的市场地位”。瑞银报告指出，美团独家合作商户的活跃度出现了“令人警惕”的下降。标志性事件是喜茶全面上线了对手的平台，商家多平台运营成为常态。

04 资源悬殊，现金储备决定战争持久性

战争的持续与否，很大程度上取决于战场上几方的兵力和弹药储备。对比三家公司的现金储备，差距明显。截至6月30日，阿里巴巴的现金及现金等价物、短期投资等共计5857亿元，京东为2234亿元，而美团为1710亿元。

阿里集团CFO徐宏表示：“我们有足够资源支撑两大领域投入，关键是避免只重短期回报而忽视长期价值，需做好短期与长期收益的平衡。”这句话的另一重含义是，钱是够的，但钱不只是花给眼下的，更是花给未来的。阿里已经将外卖大战视为长期战略，而非短期促销活动。

05 协同效应，阿里看到不一样的价值

阿里巴巴对外卖的投入有着不同于美团的逻辑。对阿里来说，外卖不只是一个独立业务，更是拉动整个电商生态的引擎。蒋凡在财报电话会议上表示，淘宝闪购拉动手机淘宝8月DAU增长20%：“闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘用户活跃天数显著提升。”

这种协同效应带来了实实在在的商业价值。流量上涨带动广告和客户管理收入上涨，并提升用户活跃度，起到拉新与减少流失作用，为平台降低了相关费用的投入。北大光华管理学院7月底的报告指出，闪购优惠券的消费拉动作用存在显著的溢出效应，每1元的有效闪购补贴，可以带动消费者6.76元的额外消费，其中3.11元用于电商实物消费。

06 战争继续，美团寻求突围之路

面对残酷的竞争环境，美团正在尝试优化订单结构，提高高价值订单占比。同时，美团也在努力守住自己的核心优势——履约网络。截至目前，美团仍保持着骑手数量和质量上的优势。但为了争夺运力，各平台都不断加注对骑手的补贴，多平台间交叉接单成为普遍现象。

监管环境的变化也使美团的处境更加复杂。官方明确反对“二选一”等限制竞争的行为，鼓励平台经济公平竞争。这从外部彻底封堵了美团试图通过各种手段维持垄断地位的可能性。美团曾经是资本市场的一个完美故事，但现在必须向市场重新证明，在失去绝对统治地位时，它依然能建立一个盈利的、可持续的商业帝国。

随着市场监管总局7月18日约谈三平台，8月1日上午三巨头几乎同步发文抵制不正当竞争，表面上的补贴战争暂时告一段落。但战场上的硝烟从未真正散去。阿里已经明确表示未来三年将投入超过3800亿元建设云和AI硬件基础设施，同时为即时零售投入500亿元。

美团则面临着双重挑战：一方面要守住核心业务，另一方面要寻找新的增长点。这场战争已经从单纯的外卖业务竞争，升级为整体生态系统的较量。