一句话总结上半年: 比去年同期好,牛市继续。虽然收益也不高,但基于保守投资策略还是比较满意的,毕竟只跟沪深300做比较。我认为当前版本的标准答案是红利+消费。二者估值都不高,一个重防御但在高位,一个重进攻但在低位,走势稀烂。二者组合起来即确保了近况不差,又手握机会,稳的一匹。其实综合起来就是现金流ETF了,你们可以去看看这个ETF的持仓和所追踪指数的历史走势,基本见证了消费和红利这两代权重王者近十几年的长牛之路。这差不多也是是我们持仓的组建思路。
这几年红利基本把股息无用论者打服了,目前市场最不受待见的是消费。但我觉得,你讲再多看空的逻辑其实说白了也就是因为它走的不好而已。不要急着否认,客观从来都是个伪命题;也没必要刻舟求剑,日本即使在漫长的收缩期里也有走的好的行业。另外行业是一回事儿,公司又是另一回事儿。单纯一句因消费下行就看空所有消费股,那就跟炒股只看上证指数没有区别 。我们一直说重个股轻指数,现在上证3400点,牛的公司在4000,你手里的可能在2000。而这才是关键。
消费龙头估值低、股息高,现金流足够好。你可以说消费不行,但龙头公司就是存在明显的机会,二者并不矛盾。只要业绩不出现大的滑坡,以时间换空间稳的很。乳业收缩伊利就一定差吗?白酒销量萎缩了七八年高端酒是怎么发展起来的?很多人一开口就是空间萎缩、夕阳产业,好像这些利空别人不知道似的。上上个被当夕阳产业的行业已经把公募脸都打肿了: 银行翻倍了结果基民发现基金经理们压根儿没有买。至于上一个呢?互联网,同样还在持续打脸当中。
万物皆有周期,这话你可以放在白酒鼎盛时来看空白酒,自然也可以在乳业萎靡时高看一眼乳业 。因为有高峰就有低谷 ,有低谷也会有新的高峰,就是这么个道理。况且比起别的品种,消费股在熊市周期中也很难出现亏损,龙头的业绩甚至还在增长。所以消费可以长牛而大多数行业办不到。
还是那句话,不要指望那些牛股那些好公司势头正盛时给你买入的机会。大牛股给你上车机会时其基本面必然是遭遇困境的,否则市场凭啥给你机会?很多人自始至终都搞反了一个逻辑: 所谓机会,当然只出现在公司遭遇困境股价变糟糕的时候,而不是因为公司势头正盛,股价水涨船高,啪的一下突然给你机会上车。就说一只股票涨了好多年你眼馋牙痒痒很久了始终上不了车,结果人家一下暴跌百分之三四十,你敢买吗?敢?恭喜你成为中免白酒隆基万华等套牢股东。
所以说一个优质的投资品种,上车之后必然是难受而且可能难受很长一段时间。你现在觉得股价难受那就说明你买对了。除非你真那么牛逼买在起涨前,或者去追高吧。之前看到有人提供了个挺幽默的投资方式: 说你把沪深300里所有的股票放一起,选出你最想买的那部分和最不想买的这一些,然后绝对不要去买前者,尽量购买后者,胜率比你认真选股高的多。其实确实如此,大部分投资者没有能力去正确判断股票的投资价值,那还不如选择坚决不相信自己的判断,反而出奇制胜。按这个逻辑,现在市场上最不受待见、每个人都能说出一堆看衰道理的消费,可能就是最有投资价值的地方。
跟消费股犹如过街老鼠不同,小盘股正在创造历史,我指的是成交量。目前国证2000和中证2000的月成交体量达到历史极值,远超2015杠杆牛市。成交量越大,市场越疯狂,泡沫的风险就越大,这是常识。虽然有社会货币总量增长的因素,但作为对比,上证指数的月成交区间刚刚达到2015水准,而沪深300远低于2015。小盘股的这个成交疯狂程度明显不合常理。
究其原因,除了A股一直以来的炒小炒差风气,也离不开机构的一拥而上。去年9月底的脉冲行情引来大量新的流动资金,这部分增量对于业绩挨骂了几年的机构来说可是大鱼和翻身机会。你跟新人讲价值是没意义的,各路量化的小微盘策略才是真的赚钱,赚块钱。于是日内扎堆做交易的私募产品越来越多,量化私募来到了高景气度之上,疯狂发产品,这跟当初2021蓝筹股顶部时公募的套路如出一辙。去年924行情以来券商开户量激增,各类产品销售的如火如荼,到目前已经大半年了,中证2000光指数就已经涨了62%,可想而知个股能涨多少倍,做的好的那些产品积累了多大利润。
这些利润迟早是要了结的。就跟几年前核心资产报团一样,击鼓传花的游戏是不可持续的。新一批的牛市难民即将出现,只是跟上次的核心资产套人不同,这次受害者会集中在中小盘上。众多小盘股,垃圾股,你别看它涨起来很牛,跌起来更牛。去年一季度,国证2000和中证2000这俩指数在不到一个月的时间里分别跌去了30%和40%。值得注意的是,这么多年来A股虽弱但主流指数哪怕是上证都是走的斜向上趋势,可代表小盘的中证2000和国证2000却是真的可以从哪儿来跌回哪儿去的,原因就是这上面的公司质量不行。拿中证2000来说,其2024年所有公司利润总和只相当于整个A股的1%出头,但公司数量却占了40%。40%的公司贡献了1%的利润,你说这指数有啥价值可言?
目前国证2000的估值51倍,而选取公司市值更靠后的中证2000估值高达134倍。这种估值下,它当然有可能会继续涨,但疯狂背后的代价是什么?你能保证你接下来的不是最后一棒吗?核心资产被套了,未来是有机会涨回来的,浪费的只是时间;但小盘股套住了,未来能涨回来的可不多,对于大多数公司股东来说,祈祷将来别出现在维权群里就不错了。
最后,虽然我们反复提及估值的重要性,但估值也不是唯一决定因素。有的人喜欢吹某类股票越涨估值越低,但估值低就意味着随时可以上车吗?股价越涨估值越低的一般都是周期股,刚好碰上高景气度业绩释放,那增长率都是几十上百的,估值很容易被消化下来。此时股价高,估值低,分红能力强。而一旦周期逆转,可能又是另一个故事了,到时就是股价越跌估值反而越高。所以买股票除了看估值,股价的绝对高度也是要考虑的。像航运、石油那些品种,如果没有在起涨前期上车,现在估值就算再低其实也不推荐参与。很多狂欢是属于持有者的,你应当在合适的时间合适的位置去成为一个合适的持有者。今天就聊到这里,祝大家投资顺利。
更新时间:2025-07-12
本站资料均由网友自行发布提供,仅用于学习交流。如有版权问题,请与我联系,QQ:4156828
© CopyRight 2020-=date("Y",time());?> All Rights Reserved. Powered By 71396.com 闽ICP备11008920号
闽公网安备35020302034903号