受英伟达通知供货商暂停生产出售给我们中国H20 芯片的影响，A股今天的芯片概念股全面爆发，寒武纪、海光信息、中芯国际都曾一度冲击涨停。其上涨的逻辑也很简单，毕竟我们这块对算力的需求还在，h20断供之后，国内算力需求方不得不把目光转向国内算力芯片，从而加速国产替代进程。

而今天，我们就来聊一聊芯片领域中的存储芯片，毕竟它作为数据的“容器”与“中转站”，承载手机、电脑等终端的信息存储功能，同时也是支撑着AI算力运算、云计算的硬件基石。

那么，我们就来看一下，存储芯片领域中，具有代表性的四家公司的优势和亮点是什么，以及它们各自在最近的财务表现如何，看看谁的发展潜力大。

东芯股份

优势：公司作为国内少数能同时提供NAND、NOR、DRAM及MCP产品的Fabless企业，拥有1xnmNAND和48nmNOR等国内领先制程技术，产品通过联发科、瑞芯微等主流平台认证，并进入三星、海康威视供应链。

亮点：公司SLCNANDFlash在工业级应用中擦写次数超10万次，数据保持能力达10年，技术可靠性已接近车规标准。差异化的中小容量产品布局，精准覆盖物联网、安防监控等利基市场，避开与国际巨头的直接竞争。

兆易创新

优势：公司作为全球第二大NORFlash供应商，2024年以18.5%的市场份额稳居行业前列，同时量产28nm车规级产品，覆盖128Mb至2Gb容量，通过AEC-Q100认证并进入比亚迪、蔚来供应链。

亮点：公司在车规级存储领域实现实质性突破，车规级产品累计出货超2亿颗，GD25/55系列通过ASILD功能安全认证，应用于智能座舱、ADAS等核心场景。

佰维存储

优势：公司在存储模组领域以定制化与高可靠性见长，车规级eMMC、UFS产品通过AEC-Q100认证，进入比亚迪、理想等车企供应链

亮点：公司聚焦AI与车载增量市场，PCIe4.0SSD适配边缘计算设备，2025年车载存储出货量同比增60%；联合长江存储推出国产颗粒模组，推动3DNAND替代。

深科技

优势：公司作为国内唯一具备DRAM、NANDFlash全品类封测能力的独立厂商，其全资子公司沛顿科技掌握16层堆叠封装、超薄PoPt封装及Bumping/RDL量产技术，技术指标对标国际一线水平。

亮点：公司深度绑定长鑫存储、长江存储等国内龙头，同时为SK海力士、联发科等国际客户提供服务。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

最近几年，四家当中除了深科技的销售净利率是不断提高外，其余三家的销售净利率表现均不太稳定，整体上呈现出下降的走势。

销售净利率排名为：兆易创新>深科技>佰维存储>东芯股份。

权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

最近几年，四家中除了佰维存储的财务杠杆增加比较快之外，其余三家的财务杠杆均呈现出缓慢下降的走势。

财务杠杆排名为：佰维存储>深科技>兆易创新>东芯股份。

总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

总体来讲，四家的总资产周转率，在最近几年当中，除了佰维存储有所加快外，其余三家均呈现缓慢下降的走势。尤其是东芯股份，下降的幅度非常明显。

总资产周转率排名为：佰维存储>深科技>兆易创新>东芯股份。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，深科技(roe=6.77%×0.121×1.929≈1.58%)，销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第2。公司的销售净利率和财务杠杆排名均比较靠前，虽然总资产周转率排名不高，但三者协同，roe依靠微弱优势，排名第一。

第二名，兆易创新(roe=12.56%×0.099×1.146≈1.43%)，销售净利率第1，总资产周转率第2，权益乘数第4。公司的销售净利率和总资产周转率排名均比较靠前，但受较低的财务杠杆拖累，roe屈居第二。

第三名，东芯股份(roe=-44.55%×0.041×1.038≈负1.89%)，销售净利率第4，总资产周转率第4，权益乘数第3。公司尚处在亏损状态，但较低的财务杠杆和总资产周转率，反而减少了公司的亏钱效应，roe排第三。

第四名，佰维存储(roe=-6.17%×0.401×2.744≈负6.79%)，销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第1。公司销售净利率为负排第三，但高周转和高高杠杆放大亏损，致使roe排名垫底。