曾经的便利店霸主，如今靠降价续命？财报揭秘：利润是“纸老虎”

哈喽，大家好，老庐这篇文，就来聊聊陪伴不少人成长的维他奶国际，这个曾经占据便利店半壁江山的饮品巨头，2025年11月25日交出的中期业绩报告，着实让人意外，集团净利翻倍，可内地市场却拖了后腿。

曾几何时，维他奶的豆奶、柠檬茶是地铁站、校园、小卖部的“标配”，一句“点止汽水咁简单”的口号深入人心，但一场舆论风波后，品牌形象大受影响，如今几年过去，业绩看似回暖，实则暗藏隐忧，这家老字号到底是触底反弹，还是在“伪复苏”的路上渐行渐远？

利润翻倍假象：内地市场成“拖油瓶”

从集团整体业绩看，2024/2025财年维他奶归母净利大幅翻倍至2.35亿港元，营收微增1%，这组数据让不少投资者松了口气，但拆开细看，截至2025年9月30日的中期业绩暴露了短板：集团营收同比下降6%，毛利减少7%，核心问题全集中在内地市场。

老庐发现，维他奶在内地的困境早已埋下伏笔。此前的舆论风波让品牌信任度受损，即便后来有补救动作，消费者心中的芥蒂并未完全消除。

更关键的是，经过这次事件，不少渠道对其态度变得谨慎，曾经“维他满柜”的便利店货架，如今很难再见到这样的场景，部分产品甚至被挤到角落，为了拉动销量，维他奶不得不降价促销，这直接压缩了毛利空间，形成“越卖越不赚钱”的尴尬循环。

双重失陷：品牌信任与产品脱节

维他奶的难题，远不止“卖不动”那么简单，更核心的是“卖的东西跟不上需求”，现在的年轻人买饮品，早就不满足于“解渴”“便宜”。

健康化、营养化、社交化成为新追求：喝植物奶要看“无糖无添加”，喝茶饮偏爱“现制现喝”，甚至会为了一杯高颜值茶饮打卡社交，反观维他奶，虽然也推出了低糖、无糖和气泡茶新品，但这些动作更像“小修小补”，没能击中年轻人的核心需求。

老庐觉得，维他奶的产品创新太保守了。当下现制茶饮门店突破44万家，85%的新品定价低于20元，用新鲜原料和社交属性，直接分流了大量瓶装饮品消费者。

而维他奶仍停留在传统包装饮品的思维里，既没有跟上“营养补位”的趋势，也缺乏让年轻人主动传播的话题点，品牌年轻化沦为空谈。

渠道失灵+竞争内卷，翻身难在哪

除了产品和品牌，渠道问题更是让维他奶雪上加霜，维他奶一直依赖便利店、商超等传统渠道，但这些渠道本身正在面临流量流失。

同时它布局电商和连锁零食店的步伐太慢，没能建立起新的销售优势，而竞争对手却在疯狂“内卷”：乳业巨头扎堆推出植物奶，无糖茶饮赛道一年新增60多个单品，从价格到口味全面挤压市场。

更残酷的是，饮品行业的趋势已经变了。“无糖化”“植物化”成为标配，“现做现喝”成为主流，维他奶擅长的瓶装饮品市场被不断蚕食，老庐认为维他奶的转型太犹豫，既想守住传统基本盘，又不敢彻底颠覆自己，这种“两头不靠”的状态，让它在激烈的竞争中很难突围。

维他奶的中期业绩，藏着老字号转型的集体困境：表面利润翻倍看似复苏，实则内地市场的品牌信任、产品创新、渠道布局三大问题一个没解决。

在健康化、社交化的消费浪潮下，靠降价促销和小步创新根本不够，想要重返“街坊最爱”的位置，维他奶必须放下“货架霸主”的执念，重新读懂年轻人的需求，从品牌内核到产品、渠道全面重构，否则这次的利润增长，或许只是昙花一现。

大家觉得呢？

国际金融报 走不出舆论风波，维他奶内地收入再降