股价上涨，PE上升至30倍，这只消费股需要立刻兑现吗

从去年8月份到现在，稳健医疗的走势明显有所好转，不知不觉中股价从最低的22.91，上升到54.8，涨幅已超过一倍。

之所以会出现如此良好的态势，从事后诸葛的角度讲，主要还是公司貌似又重新开始让人看到了希望。

根据年报数据，2024年公司共实现营业收入89.78亿，同比增长9.69%；净利润6.95亿，同比增长19.81%；扣非净利润5.91亿，同比增长43.4%。

虽然同比增速不错，但是由于上年发生过巨额减值，业绩基数较低，所以2024年全年的盈利数据其实并不出彩。

不过，这种不出彩依然是情有可原的，主要因为报告期内公司又发生2.42亿的资产减值，如果没有这笔减值，公司全年大约可以实现9亿左右的净利润（8亿多扣非净利润）。

这新发生的2.42亿资产减值中，其中有9074万是对2022年并购两家子公司的商誉减值，经过两年的连续减值后，预计影响已告一段落，将不会对2025年业绩造成影响。

另外1.44亿属于存货跌价损失及合同履约成本减值损失，主要系疫情遗留问题，自从2020年以来，公司几乎每年都会出现相应减值，2024年相关损失数据已明显下降，可以预期随时间推移也逐渐会降低至2019年及之前的水平。

故而，市场实际上已开始在展望减值结束后的情况，认为公司过去一年实际上可以赚取8-9亿核心净利润，估摸着还算不错。

市场为什么会突然变得这么热衷于画饼呢？归根结底还在于2024年公司的两大主营业务的明显回暖。

1、医用耗材业务方面，疫情带来的高基数影响逐渐减弱，报告期内实现收入39.06亿，同比增长1.14%。

其中，感染防护产品贡献营业收入3.5亿元，较2019年1.5亿累计增长137.5%。如果剔除感染防护产品波动（2023年感染防护产品9.1亿元带来收入高基数）的影响，医用耗材业务其他品类总计实现营业收入35.5亿元，同比增长20.4%。

没有公共卫生事件加持，还能如此给力，明显得益于一场疫情直接打响了“winner”稳健品牌的名头，过去几乎没人关注它，而现在不知道“winner”稳健的人反而不多了。

旗下核心品类因此得到快速发展，2024年“winner”稳健的高端敷料、手术室耗材及健康个护业务分别实现营业收入7.8亿、8.3亿、4.0亿，分别同比增长31.2%、48.8%及35.0%，势头非常不错。

2、以全棉时代为核心的健康生活系列收入49.91亿，同比增长17.09%，表现明显胜过2023年。

其核心爆品干湿棉柔巾销售额引领全品类显著增长，全年累计实现营业收入15.6亿元，同比增长31.2%；

卫生巾产品“奈丝公主”凭借“五超”全棉体感科技（超净吸、超透气、超柔软、超环保、超方便）深受市场欢迎，累计实现营业收入7.0亿元，同比增长18.0%；

成人服饰方面，战略聚焦内裤及家居服等贴身品类，深耕全棉面料科技，实现营业收入9.6亿元，同比增长15.4%；

婴童服饰及用品收入8.51亿，同比增长13.21%。

显然，在国内消费低迷的大环境下，公司在销售端的经营表现超出了人们的普遍预期。此外，报告期内公司的海外业务也同样可圈可点，全年共实现境外收入21.31亿，同比增长38.03%。

进入2025年之后，公司继续喜报频传，1-3月份累计实现营业收入26.1亿元，同比增长36.5%；净利润2.5亿元，扣非净利润2.3亿元，同比分别增长36.3%和62.5%。

其中，医疗板块实现营业收入12.5亿元（含新并购公司GRI营业收入为3.0亿元），同比增长46.3%。

细分品类手术室耗材、高端敷料、健康个护品，分别实现营业收入3.7亿、2.2亿、1.2亿，同比分别增长196.8%、21.1%及39.8%，继续保持了快速增长势头。

消费板块实现营业收入13.4亿元，同比增长28.8%。

品类方面，奈丝公主卫生巾销售收入持续高速增长，实现营业收入3.1亿元，同比增长73.5%；核心品类干湿棉柔巾实现营业收入3.7亿元，同比增长38.6%；成人服饰实现营业收入2.5亿元，同比增长23.4%。渠道方面，商超渠道快速增长，一季度实现营业收入1.5亿元，同比增长70.9%。

也正因为如此，市场情绪日益高涨，公司的估值也因此获得了快速修复，如果2025年可以释放10亿净利润（假设再无减值的情况下）的话，那么对应现在300多亿的总市值，估值已上升至30倍PE。

对于这一估值，很多人认为股价已明显太贵。对此，我也深表认同，但是市场情绪是个很奇怪的东西，一旦转向，再想重新回归理性，也并非一日之功。

目前，我只能说该股肯定已经早早的脱离了击球区间，但是要说进入了过度高估的炙热状态，那到还不至于。对于持有者而言，个人觉得还不需要急于兑现。

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