今晚可能有巨震！

今天A股很明显是沪强深弱，大盘强于小盘，价值强于成长。

这种防御心态，可能跟部分资金预期季度末会有基金调仓有关。

二季度A股先是因为对等关税暴跌了一波，然后在国内稳市政策出来后，快速修复上行，但到3400点后，大盘上攻乏力，出现了持续的箱体震荡。目前也就是停在二季度最初暴跌之前的位置。

但这个过程中，有不少行业和概念爆火，比如新消费、创新药、航天军工、稳定币、稀土、黄金、油气等等，有大量的中小市值个股在二季度是暴涨的，这就吸引了很多原本是价值风格的基金经理为了短期业绩好看些而临时持仓漂移了。我甚至看到有些ST股票，也买进了他们持仓的前十大。

眼下到了季度末，持仓要披露了，无论是对基民还是对监guan，这种漂移后的持仓都是不好看的。所以有人会认为，这几天，这些基金经理得先把那些价值股给买回来了，顺便也对那些热门赛道做个止盈。

当然，这种调仓不一定真有多大规模，只是部分资金的一种预期而已。所以它对市场的影响也是很短期的。

今天市场大幅缩量，也说明了这一点。市场更多的还是一种心态和情绪变化，更加转向防御了。

截至下午2点，只有沪指勉强飘红，而深成指和创业板指下跌，全市场有3200多股下跌，全A等权指数跌0.38%。

板块上，白酒一路上扬，尽管今天茅台还有继续跌价的消息，2025年飞天茅台散瓶已经跌到1900元了。二季度白酒板块持续阴跌，关键是趋势也很难看好，很多散户，包括一些机构投资者，也都在这个过程中主动或被动地减仓了。

而今年其实跌得比白酒还惨的光伏，今天冲高回落。网传小作文，说光伏行业协会这周开会号召各家企业“限产保价”，预计三季度会有比较大力度的减产。

且不说这事儿今天迅速被协会辟谣了，就算是真，也不能太快预期行业要迎来供给拐点。前车之鉴太多了，减产不是件容易的事，大英雄都各怀小九九呢。

只能说，光伏实在跌得太惨了，大家都太想涨一涨了。后面估计还会有新的小作文，但都不用太当回事。光伏的苦日子还远没有过去。

今天还有个利好，是国社发的，说，以旧换新“国补”将持续，中央资金将分批下达。这段时间大家对国补暂停的讨论太多了，担心政策接力不上，家电这些行业会出现需求萎缩，现在来看顾虑可以打消了。外部局势依然严峻，国内对内需的扶持刺激没道理不继续。

受制于内外部双重压力，A股目前确实暂时没有太强的上涨动力，所以从配置上，大家普遍会更注重防御，去找相对确定性。

比如红利。今天红利国企ETF（510720）就是逆势飘红的，它所跟踪的上证国有企业红利指数，股息率有6.2%，在国内一堆红利指数里面是很高的。股息红利+大型国企，这就是一种确定性。（数据来源：中证指数公司官网，数据截至2026.6.19）

再比如现金流。最近一个月，市场整体震荡偏回落，全A等权指数累计跌了0.15%，而跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数的现金流ETF（159399），还逆势涨了0.5%。（数据来源：wind，数据截至2026.6.20午间收盘）

本质上这是企业经营质量的溢价。市场短期不可避免有情绪波动，但自由现金流充裕且稳定的企业，长期来看，资金拿着是很有安全感的，因为它意味着抵御风险和适时扩张的能力。这也是一种确定性。

另外，现在有越来越多的ETF产品会注重分红，这也是适应了现在的市场形势和普遍的投资需求。有的产品甚至能做到每月都分红，比如前面提到的红利国企ETF和现金流ETF这两只。每月给投资者一笔相对稳定的分红，给投资者的体验感立马就上来了。

再说下美股。

昨晚美股因为“六月节”休市，今晚正常交易。但今晚美股可能会有巨震，因为史上规模最大的“三巫日”来了。

所谓的“三巫日”，就是股指期货、股指期权和个股期权，这三类衍生品合约同时到期的日子。每年的季月（3、6、9、12）的第三个星期五都是“三巫日”。

问题是这次是天量规模，据花旗统计，有高达6.5万亿美元的合约在今天到期。这是有史以来规模最大的一次。

这意味着，这些期权或期货合约（起码其中的一部分）可能会在今天进行平仓了结。而衍生品市场和现货市场（也就是美股）是联动的。

如果有大量衍生品合约平仓了结，且了结点位跟目前美股点位相差较大的话，那就会给美股带来巨大的波动。

当然，这个波动不一定是向下波动，也可能是向上波动。取决于这波大量了结的是什么点位的合约。

目前看纳指100和标普500期货是上涨状态，但愿今晚是个平安夜。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。