说实话，前两天刷到平安和君龙三季报的时候，我整个人都惊了。

这俩公司今年前三季度投资收益率直接甩开同行一大截——平安综合投资收益率13.39%，君龙达到11.22%。你再看看其他险企？大部分还在3%-4%的区间挣扎，有4家甚至为负。

前三季度综合投资收益率前10名

前三季度综合投资收益率后10名

差距咋来的？说白了就是资产配置玩得花。

1.人家咋配的？拆开看就知道差距

先说平安。这家公司的投资部门简直像个精密仪器——三季度末，债券类资产占比52.3%，股票及基金占比15.7%，剩下的还配了不少非标资产和长期股权投资。

最骚的操作是啥？逢高配置利率债。

今年8月份十年期国债收益率一度跌破2.1%，一堆机构在那儿观望，平安直接大手笔加仓。结果呢？9月份市场波动，债券价格涨了一波，平安这波就赚了个盆满钵满。

君龙更狠。这公司三季度把可转债仓位拉到了8.3%，比去年底整整高了2.4个百分点。你想想，可转债这玩意儿进可攻退可守——股市好的时候能跟着涨，股市不行还有债底兜着。君龙这波操作，简直是把风险和收益拿捏得死死的。

还有个细节：君龙在REITs（不动产投资信托基金）上配了4.6亿，主要投向物流仓储和数据中心。这种资产稳定性高，分红还不错，关键是和传统股债相关性低，能有效分散风险。

懂的都懂，这才是专业玩家的思路。

2.为啥多数险企学不来？

说到这儿肯定有人问：既然平安君龙这么牛，别的险企咋不学？

学不来啊朋友们！

首先是人的问题。平安的投资团队里，光CFA（特许金融分析师）持证人就有200多个，君龙虽然规模小点，但投研团队平均从业年限超过10年。你再看看中小险企？有的投资部门总共就十几号人，还得身兼数职。

没有专业团队，你敢随便配吗？万一踩雷了，股东那关你都过不去。

其次是钱的问题。平安三季度末总资产5.2万亿，君龙也有3800多亿。体量大了，资产配置的容错率就高——这个板块亏了，那个板块能补回来。小公司就不行了，总共就几百亿资产，稍微亏点就伤筋动骨。

最关键的还是胆子。

我跟业内某个朋友聊过，他说：“我们公司董事会开会，只要提到增加权益类资产配置，立马就有人跳出来说风险太大。结果呢？债券收益率一路下行，去年还能拿个3.5%，今年连3%都够呛。”

保守有时候不是稳健，是慢性自杀。

3.市场环境变了，老打法真的不行了

说句不好听的，现在还在死守传统配置策略的险企，基本上就是在等死。

为啥这么说？你看今年的市场环境——十年期国债收益率从年初的2.8%一路跌到现在的2.0%左右，银行存款利率更是跌破2%。靠这些传统资产，你想拿到4%以上的收益？做梦呢。

毕竟保险公司承诺给客户的预定利率摆在那儿，你收益率上不去，利差损迟早把你拖垮。

平安和君龙早就看明白了这个道理。平安三季度权益类资产占比比二季度提高了1.2个百分点，君龙更是在可转债和REITs上持续加码。

还有个细节特别有意思：平安在三季度增持了不少科技股和新能源板块，君龙则重点配置了港股通标的。这俩公司很清楚，传统行业增长空间有限，新兴产业才是未来。

当然了，也不是说所有险企都得照搬这套打法。但至少得有这个意识——市场变了，你不变就等着被淘汰。

4.风险管控才是核心竞争力

说了这么多，千万别误会我在鼓吹激进投资。

多元化配置的前提，是有能力把风险控住。

平安怎么做的？人家有个“投资风险管理委员会”，专门盯着各类资产的风险敞口。单一股票持仓不超过净资产的5%，单一行业集中度不超过15%——这些硬性规定，确保了即使某个板块出问题，也不会伤筋动骨。

君龙搞了个“资产负债匹配模型”，每个季度都会根据负债端的久期和成本，动态调整资产端的配置结构。比如今年寿险保费增长放缓，君龙就相应降低了长久期债券的配置，增加了流动性更好的短久期资产。

这才是真正的专业主义——不是赌，是算。

反观那些学艺不精就瞎配的公司，下场都挺惨。去年某家中型险企重仓配置了房地产债，结果地产暴雷，当年投资收益率直接变负。今年还在卖资产填窟窿，别说扩张了，保命都费劲。

所以说，多元化不是乱来，风险管理能力跟不上，你就老老实实配国债得了。

5.普通投资者能学到啥？

说到这儿，咱们聊点实际的。

虽然咱们没有险企那么大的资金体量，但资产配置的底层逻辑是相通的——不要把鸡蛋放在一个篮子里，根据市场环境及时调整。

你看平安和君龙的做法：

• 债券托底：至少一半资产配置固收类产品，保证基础收益
• 权益增厚：拿出10%-20%配置股票或基金，博取超额收益
• 另类分散：适当配置REITs、黄金等资产，降低组合波动

这套逻辑放在个人投资上完全适用。假设你有100万可投资资产，可以这么配：

50万买债券基金或银行理财（年化3%-4%，稳稳的幸福），30万配优质股票基金或可转债（博取5%-8%的收益），20万放在货币基金或黄金ETF（保持流动性，应对突发情况）。

当然了，具体比例得根据你的风险承受能力调整。但记住一条：别盯着一个品种死磕，市场环境变了要敢于调仓。

6.未来趋势：谁能活下来？

最后聊聊展望。

我个人判断，未来三年，险企的投资分化会越来越明显。

有投研能力、敢于创新的头部公司，会继续拉开差距。平安君龙这种公司，投资收益率保持在5%以上问题不大，甚至有机会冲击6%。

中小险企呢？要么抱团取暖，要么干脆把投资外包给专业机构。自己瞎折腾，十有八九要翻车。

还有一点特别重要：监管态度在松动。

今年以来，银保监会多次表态鼓励险企“拓宽投资渠道、优化资产配置”。你品品这话的意思——只要风险可控，放手去干。

这对头部公司是利好，对保守派是警钟。你再不动，真就被时代抛弃了。

说了这么多，其实就一个核心观点：多元化资产配置+动态调整，才是险企投资的正道。

平安和君龙能领跑，靠的不是运气，是专业能力和战略定力。其他公司想追赶？先把团队建起来，把风控体系搞明白，然后一步步来。

至于咱们普通投资者，也别光看热闹。人家险企的配置思路，完全可以借鉴到个人理财上。别贪，别怕，根据市场环境灵活调整——这道理放哪儿都通用。