煤炭价格暴涨，部分矿区出现“抢煤”现象

当前煤炭价格暴涨及节前走势分析

一、价格暴涨的核心驱动因素

1. 供给端强收缩

- 超产核查政策影响：内蒙古等地对煤矿超产行为的严格核查导致单月产量下降，部分矿井停产整改。据测算，仅内蒙古超产核查直接减少供应约6116万吨，叠加全国产能核查政策，预计全年供给收缩规模达2.3亿吨。

- 产能释放受限：主产区“276个工作日”制度常态化，叠加安全检查趋严，煤矿复产进度缓慢，进一步加剧供应紧张。

- 产地库存去化：坑口拉运需求旺盛，煤矿库存快速下降，部分矿区出现“抢煤”现象，支撑价格持续上涨。

2. 需求端短期集中释放

- 冬储补库提前启动：国庆节前备货需求叠加冬季供暖预期，化工、建材等非电行业补库积极性高涨，推动坑口采购量激增。

- 非电需求韧性：煤化工（如甲醇）开工率维持高位，耗煤量同比增速超10%，形成刚性需求支撑。

- 贸易商囤货惜售：市场对政策托底和供给收缩预期强化，贸易商捂盘惜售，港口库存骤降至历史低位（曹妃甸四港库存达年内新低），加剧市场看涨情绪。

3. 政策与市场情绪共振

- 政策信号托底：神华、中煤等央企连续上调外购价（单日涨幅14-16元/吨），释放挺价信号，强化市场信心。

- 资本炒作因素：期货市场多头资金涌入，叠加自媒体渲染“煤超疯”行情，短期情绪推动价格非理性上涨。

二、节前煤价走势预判

1. 短期（9月底前）高位震荡

- 上涨动能仍存：节前补库刚需（预计持续至10月初）、大秦线秋季检修（10月7日启动）导致的港口调入量下降，或推动坑口煤价突破700元/吨。

- 涨幅受限因素：

- 进口煤补充：印尼煤到岸价差缩窄至50-80元/吨，终端压价采购导致实际成交价低于报价，可能抑制国内煤价上行空间。

- 高库存压制：电厂库存可用天数超22天，长协履约率高，市场煤需求集中于非电行业，结构性短缺难以持续。

2. 中长期风险与不确定性

- 供给弹性恢复：安监政策若边际放松，或产能核查完成后部分矿井复产，可能缓解供应压力。

- 清洁能源替代：水电出力增加（如三峡水库流量同比增超2倍）、核电及风电占比提升，削弱火电需求增长。

- 需求季节性回落：9月中下旬电厂日耗将逐步下降，非电需求持续性存疑，煤价或面临回调压力。

三、市场分歧与投资建议

1. 多空博弈焦点

- 多头逻辑：供给收缩常态化（反内卷政策延续）、冬储需求刚性、宏观政策托底（如电价改革）支撑煤价中枢上移。

- 空头逻辑：进口补充+高库存压制、经济复苏乏力导致工业用煤需求疲软、政策调控风险（如释放储备煤）。

2. 产业链策略建议

- 贸易商：警惕高位回调风险，优先锁定长协资源，避免盲目追涨；关注大秦线检修对港口库存的影响。

- 终端用户：逢低补充冬储库存，优先采购高卡煤种（如Q5500以上），对冲后续供应风险。

- 投资者：关注山西标的（受超产核查影响较小）及高股息龙头（中国神华、陕西煤业），短期博弈弹性标的（潞安环能）。

总结

当前煤炭市场处于“供给强收缩+需求强预期”的共振阶段，节前煤价或维持高位震荡，但进一步上涨需依赖极端天气或政策催化。中长期需警惕供给弹性恢复及清洁能源替代风险。建议产业链各环节理性应对，平衡风险与收益，重点关注政策执行力度及库存去化节奏。