骤涨2%！焦煤带动黑色系全线走强

迅猛反弹：黑色系多头氛围回暖

日内，黑色系呈现出了迅猛反弹的态势。其中，波动最为猛烈的焦煤盘中最高攀升至808.5元/吨，单日涨幅超2%；焦炭、硅铁、锰硅等品种以超1%的幅度紧随其后。

那么问题来了，是什么推动了盘面的骤然反弹，行情后市又该何去何从？

供应端持续收缩：

毫无疑问，供应端的持续缩减是本轮多头氛围爆发的核心推力。

6月历来是“安全生产月”，在环保减产及顶库等多重因素影响下，国内停减产煤矿数量显著增加。山西主流大矿竞拍成交价涨跌互现，上游库存周环比下降12万吨，供应收紧直接推升坑口报价。

上图为，国内110家洗煤厂的开工率统计数据。从图中可以看到，本周洗煤厂开工率录得59.1%，环比下降3.2%。

刚需支撑超预期：

除开供应端的利多外，市场对终端刚需预期的提振也在很大程度上推动了盘面的走强。

而在经销商囤货预期加大的背景下，钢厂又由于此前焦炭四轮提降的落地（累计降幅200-220元/吨），盈利率仍维持在了68%高位。

当下市场普遍认为，在终端需求回暖、产业链利润充足的背景下，铁水减产空间有限。而高达4.2万吨的焦煤日耗又进一步推动了焦企对超跌煤种的补库需求。低库存背景下，中下游的刚性采购对黑色产业链价格形成了明显支撑。

进口补充不足：主流焦煤资源紧张

另外，进口市场的结构性矛盾也对盘面构成了利多。

据统计，蒙煤口岸库存周增8万吨至326万吨，但通关车数回落至650车/日（-50车），蒙5#原煤报价跌破720元关口；澳煤进口量环比下降23%，主因价格倒挂（CFR中国报205美元/吨，较国内同品质煤高40元）。进口补充不足加剧了主焦煤资源紧张，山西低硫主焦煤（S0.7）竞拍溢价幅度扩大至50-80元/吨。

机构观点：短期供需矛盾将主导行情

机构对后市展望呈现分歧，但普遍认为短期供需矛盾主导行情。

南华期货指出，煤矿复产预期与铁水高位形成博弈，建议关注805-830元区间波动；中信期货则强调估值修复逻辑，认为基差收窄至-15元后存在多头布局机会。

光大期货提示风险称，虽然安全检查导致12家煤矿停产（影响产能2.8万吨/日），但终端钢材表需连续三周低于300万吨，若淡季需求进一步走弱，可能引发产业链负反馈。操作上建议产业客户利用基差收缩进行套保，投机仓位关注800元支撑位。

恒泰期货持谨慎态度，认为蒙古国政治变动或扰动口岸通关，但国内煤矿产能利用率已回升至74.5%（+2.1%），中期维持逢高做空策略，目标位780元下方。