杠杆收紧，市场降温，权益基金还好吗

今天，最新的融资保证金比例调整规则正式生效了。

现在，新开融资合约的保证金最低比例就从80%上调到100%了。

这意味着，用同样多的自有资金，未来能借到的“杠杆”变少了。

这项新规是上周三午间发布的，采用“新老划断”原则，仅针对新增融资，力度挺克制，不过当日还是迅速引发了大A的快速调整，使得市场的亢奋情绪有所降温。

融资业务其实就是投资者向券商借钱买股票，是一种加杠杆方式。

它的规模变化，与基金发行热度类似，是一个经典的市场情绪显示器。

为什么这么说？

没有一点兴奋劲，谁会借钱入市呢？

所以，当融资余额持续快速增长，往往意味着投资者情绪高涨，风险偏好提升，反之，往往反映参与者的谨慎情绪在蔓延。

融资余额如果扩张太快当然不是好事了，一方面杠杆资金会加剧市场的波动，一方面对于融资参与者来说，万一市场表现不如意，承受的风险也很大。

正因如此，融资保证金上调被视为一种主动抑制投机、引导市场降温的动作。

这也就不难理解为什么这次新规一出，大A就迅速回调了。

但事实上，这次的调整的警示意义远大于实际冲击力，因为它只对新增融资资金的保证金比例做了上调，并没有要求存量追缴，动作相对温和。

可以说，这次更像一杯醒酒汤，而非一盆冰水。

对于权益基金而言，规则调整引发市场波动，总是难免对基金业绩有一定影响。

不过这一次，尽管1月14日当天大A整体有一定跌幅，但主动权益基金（含普通股票型、混合型）、指数基金当日平均收益率仍有0.40%、0.39%，今年以来平均收益率也分别保持在5.48%、6.01%水平，至少目前为止的影响还是比较有限的。