【财经早餐】2025.07.10星期四

► 发改委：2021年至2024年，中国经济保持了年均5.5%的较快增长速度，其中内需对经济增长的平均贡献率为86.4%，最终消费对中国经济增长的平均贡献率达到56.2%，比“十三五”期间提高8.6个百分点。

► 人民日报评论：外卖大战价格战没有赢家，创新才有未来。固然市场需要鲇鱼，不在质量和服务上下功夫，最终会让位于竞争者。但没有最低只有更低的价格战，终究不过是抢占市场的残酷游戏。几乎每一轮烧钱大战结束，都会伴随着涨价，天下没有免费的午餐。

► 证券时报：7月9日，多家硅片企业上调了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%-11.7%。业内人士反馈，本次硅片报价上调的主要原因是上游硅料涨价引发的传导效应；但是，由于国内光伏市场终端需求增速放缓，下游电池环节能否接受本次硅片提价还有待观察。

宏观经济

1、发改委：中国是世界经济增长的主要贡献者。经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿，今年预计可以达到140万亿左右；增量预计超过35万亿。对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左右。前4年我们的经济增速平均在5.5%，保持这样的增速在经济发展史上应该是前所未有的。

2、统计局：6月，CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%。其中，食品价格下降0.3%，同比来看，猪肉价格下降8.5%，影响CPI下降约0.12百分点；PPI同比下降3.6%，环比下降0.4%。

3、网信中国：6月，网络谣言主要聚焦社会热点、灾情事故、伪科普等领域，造谣者通过移花接木、AI生成、伪科学包装等手段虚构或夸大事实，扰乱正常社会秩序。相关部门迅速响应，通过权威信息发布、跨部门联动执法等举措打击网络谣言，整治AI制假信息，持续筑牢网络空间清朗防线。

4、中国经营报：目前，跨国企业与中国市场的关系已从“单向适配”转向“双向赋能”，而中国新能源汽车的全球化，不仅是市场扩张，更是建立全球品牌的重要机遇。欧洲消费者认同“优质即有价值”，要敢于为质量和服务定价，不必纠结“低价策略”。

5、国务院办公厅：印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。加力落实一次性扩岗补助，对吸纳16—24岁登记失业青年就业，与其签订劳动合同并按规定为其足额缴纳失业保险费、工伤保险费、职工基本养老保险费3个月以上的企业和社会组织。

6、新华社：美国教师联合会将与微软、开放人工智能研究中心（OpenAI）和Anthropic三家公司联合，于今年秋季成立首个面向全国教育工作者的AI教育学院。三家公司将提供合计2300万美元的资助。

地产动态

1、中指院：6月，TOP30企业开业规模入榜门槛维持14847间；累计管理房源量达195.8万间。受高校毕业季影响，重点城市住宅平均租金跌幅有所收窄，50城住宅平均租金为35.0元/平/月，环比下跌0.27%，同比下跌3.71%。

2、中房报：哈尔滨上半年房地产市场，改善型住房需求持续释放，市场分化趋势更加明显。一方面，高品质改善型项目表现亮眼。另一方面，一些位置不太理想或是品质、配套不够突出的楼盘，不少楼盘月销量还不到两位数。

3、江苏省苏州市：有3宗宅地出让，分别位于相城区、姑苏区、吴中区，总建设用地面积83603平方米，总规划建筑面积161033.1平方米，总起始价15.48亿元。最终3宗宅地均底价成交，总成交金额15.48亿元。

股市盘点

1、周三，上证指数报3493.05点，下跌0.13%，成交额5959.63亿。深证成指报10581.80点，下跌0.06%，成交额9092.24亿。创业板指报2184.67点，上涨0.16%，成交额4355.10亿。总体上个股跌多涨少，两市超3300只个股下跌，两市成交额1.51万亿，较上个交易日放量512亿。盘面上，多元金融、短剧、银行、新型城镇化等板块涨幅居前，保险、稀土永磁、有色金属、风电等板块跌幅居前。

2、周三，恒生指数跌1.06%，报23892.32点。恒生科技指数跌1.76%，报5231.99点。国企指数跌1.28%，报8597.27点。盘面上，水泥建材、生物医药、环保、石油等概念股收涨。黄金、稳定币、核电、有色金属、芯片等概念股日内走弱。南向资金净买入92.56亿港元。其中，港股通（沪）净买入65.85亿港元，港股通（深）净买入26.72亿港元。

3、截至7月9日，北交所上市公司268家，当日无新增。总市值8223.60亿元，成交金额224.55亿元。

4、两市融资余额：截至7月8日，上交所融资余额报9310.76亿元，较前一交易日增加22.48亿元；深交所融资余额报9148.98亿元，较前一交易日增加32.31亿元；两市合计18459.74亿元，较前一交易日增加54.79亿元。

5、上证报：据悉，下半年险资依旧有望加大权益类资产配置，主要将聚焦两大方向：一是以低估值、高分红为主的高股息标的；二是以新质生产力、新消费为代表的高成长标的。

6、国际金融报：7月7日，首批10只科创债ETF集体发售，全部“一日售罄 ”。若按照30亿元的募集上限计算，此类ETF将给市场带来300亿元的增量资金。科创债ETF的火爆发行，由于市场对科创债ETF的产品设计给予了高度认可。

7、财经头条App：上纬新材7月8日发布公告称，智元机器人至少收购其63.62%股份，引发市场广泛关注。智元机器人方面回应称，本次行动仅为收购控股权，不构成借壳上市。另外，就两家公司的主营业务即新材料与机器人，称二者业务协同方案后续会对外公布。

8、财经头条App：英伟达股价达到一个里程碑，7月9日，这家人工智能计算AI公司股价再度刷新记录新高，总市值达4万亿美元，这超过了英、法、德等国家的股票总市值。

9、牧原股份：预计上半年净利润为105亿元–110亿元，同比增长924.6%-973.39%。上半年经营业绩大幅提升，主要原因为报告期内公司生猪出栏量同比上升导致收入上升。

10、阿里巴巴：宣布已完成私募发行本金总额为120.23亿港元、2032年到期的零息可交换债券。

11、TCL科技：预计上半年营业收入826亿元-906亿元，同比增长3%-13%；净利润18亿元-20亿元，同比增长81%-101%。报告期内，半导体显示业务预计上半年净利润超46亿元，同比增长超70%。

12、TCL中环：预计上半年净亏损40亿元-45亿元，上年同期亏损30.64亿元。上半年，全球光伏装机保持韧性增长，国内分布式市场迎来短期抢装潮，市场需求呈现阶段性旺盛。

13、红塔证券：预计半年度净利润为6.51亿元-6.96亿元，同比增长45%-55%。业绩预增的主要原因是公司深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型。

14、永和股份：预计半年度净利润为2.55亿元-2.8亿元，同比增长126.30%-148.49%。主要原因包括制冷剂价格同比上涨以及产品结构优化。

15、沃华医药：预计上半年净利润3700万元–5300万元，同比上升233.89%–378.27%。业绩增长主要因公司逐渐适应市场环境变化，实现营收同比上升。

16、蓝黛科技：公司实际控制人于7月9日与安徽江东产业投资集团有限公司签订《股份转让协议》，拟向江东产投转让其持有的公司1.17亿股股份，占公司总股本的18%。

17、福斯特：预计半年度净利润为4.73亿元，同比下降49.05%。本次业绩预减的主要原因是受光伏行业产能过剩、市场竞争加剧等因素影响，公司原材料光伏树脂采购单价及光伏胶膜产品销售单价均下降。

18、蓝箭电子：拟以自有资金参与设立展速未来（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙），认缴出资额为2000万元，占合伙企业总认缴出资额的48.66%。该基金主要投资于半导体产业链上下游领域的未上市优质企业。

19、森林包装（5连板）：主要产品包括瓦楞纸箱及相关、原纸两大类，分别占公司主营业务的33.38%和66.62%，截至7月9日，公司消费类包装业务占比较小。公司的原纸产品为工业包装用纸，不涉及食品用纸领域。

20、大智慧（2连板）：目前市场关于“稳定币”、“虚拟资产交易”、“跨境支付”等关注度较高，经公司自查，公司目前无相关资质，未开展相关业务。

21、北方稀土：预计半年度净利润9亿元-9.6亿元，同比增加1882.54%-2014.71%。业绩预增主要原因包括强化生产体系管理，持续优化原料和产品结构，满足市场需求。

22、微芯生物：公司自主研发的西达本胺针对一线治疗弥漫大B细胞淋巴瘤关键性III期临床试验，已获得最终结果的顶线分析数据。

增减持

23、燕东微：持股5%以上的股东国家集成电路基金和京国瑞因自身经营管理及经营需要，计划通过大宗交易或集中竞价方式分别减持1%股份。

24、天亿马：股东东兴博元计划减持不超过3.63%股份。

投融资

25、泰福泵业：正筹划以现金方式购买浙江南洋华诚科技股份有限公司，不低于51%的股份并取得南洋华诚控股权。

26、华大九天：原计划收购芯和半导体科技（上海）股份有限公司100%股份并募集配套资金，但交易各方未就核心条款达成一致。

财富聚焦

1、央视新闻：我国每千人口拥有的执业（助理）医生数从2.9人增长到3.6人，人均预期寿命提高到79岁。

2、发改委：2021年至今年5月，外商累计对华直接投资4.7万亿元，超过了“十三五”期间总额。外资企业贡献了中国1/3的进出口、1/4的工业增加值、1/7的税收，创造了3000多万个就业岗位。

3、淡马锡：新加坡上市的投资组合公司表现强劲，推动2025财年投资组合净值创历史新高，这一年大增450亿新加坡元至4340亿新加坡元。

行业观察

1、工信部：开通了“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理重点车企未践行60天支付期限承诺，在采购合同中约定的付款期限超过60天；强制或变相强制中小企业接受非现金支付方式等问题。

2、中国经营报：近期有超过10家国内半导体企业纷纷开启IPO进程，国产半导体产业迎来上市潮。全球半导体产业正迎来高速发展期，全球经贸形势日趋复杂的当下，供应链重构迎来新变局，高端半导体设备国产化的需求愈发迫切。

3、央广网：淘宝闪购正式启动总额高达500亿元的补贴计划，仅一周时间便展现出显著成效。在大消费场景带动下，不仅4124个餐饮品牌生意突破历史峰值，同时有2318个非餐饮细分品类订单量翻倍，整体非餐饮订单相较上线初期增长143%。

4、上海市经信委：召开《上海市促进高成长企业加快发展三年行动方案（2025-2027年）》政策发布新闻通气会。到2027年推动高成长企业规模突破1000家，形成“4321金字塔式”培育体系，即培育400家潜力瞪羚企业、300家瞪羚企业、200家潜力独角兽企业和100家独角兽企业，力争培育新增2家以上估值超百亿美元独角兽企业。

5、中国经营报：汽车行业的竞争已进入最后阶段，窗口期仅剩2到3年，非常狭窄。目前主机厂、Tier1、各供应链企业数量众多，产品质量参差不齐，所以肯定会经历多轮出清。那些生存不下去、质量差或缺乏新技术的企业，必然会在后续的淘汰赛中出局。

6、发改委：2024年，全国新能源汽车保有量达到3140万辆，比“十三五”末的492万辆增长5倍多。截至2024年，我国累计在研的创新药达到4000余款，约占全球的30%。过去几年，我们有了自主研发的高性能芯片和操作系统，有了赋能千行百业的AI大模型和机器人。

7、澎湃新闻：新西兰近日正式推出首个国家人工智能战略，旨在提升生产力并增强国家竞争力。预计到2038年，人工智能可为新西兰国内生产总值（GDP）贡献高达760亿新西兰元（约合455亿美元）。

8、IDC：第二季度，PC出货量同比增长6.5%，全球出货量达到6840万台。进口关税政策开始显现效果，在其他地区仍保持强劲需求之际，美国PC市场增长放缓。

9、TrendForce：NAND Flash市场历经上半年的减产与库存去化，供需失衡情况已明显改善。展望第三季NAND Flash价格走势，预估平均合约价将季增5%至10%，但eMMC、UFS产品因智能手机下半年展望不明，涨幅较低。

10、中科院：芬兰阿尔托大学物理学家通过测量发现一种跨导量子比特的回波相干时间创下新纪录，达到前所未有的1毫秒，突破了此前已发表的科学纪录。此前回波相干时间的最高纪录接近0.6毫秒。这一成果标志着量子计算技术的重大进步。

公司要闻

1、蔚来：第1000座高速公路换电站正式上线运营，宣布完成高速换电千站计划，建成全国主要城市间高速公路换电网络，连通全国550个城市。

2、星巴克：中国业务潜在股权出售已吸引多份报价，对其估值最高达100亿美元。近30家国内外私募股权机构已提交非约束性报价。

3、21世纪经济报道：7月9日，周杰伦正式入驻抖音平台，名称“周同学”，认证身份为歌手，头像是他的玩偶形象。该账户公开不到15分钟涨粉5万。截至7月9日中午12:56，粉丝数超163万。

环球视野

1、国际金融报：当地时间7月7日，特朗普签署行政令，计划逐步取消对风能、太阳能发电场等绿色能源的联邦补贴，理由是可再生能源存在不可靠、成本高昂等问题。与此同时，美国能源部警告美国能源体系存在隐患，至2030年，停电次数或激增100倍。

2、联合国贸易和发展会议：一季度全球贸易增长约1.5%，二季度预计将增长2%。价格上涨是推动全球贸易额增长的主要原因，但贸易量仅增长1%。服务贸易仍是全球贸易增长的主要驱动力，过去4个季度增长9%。

3、中国基金报：7月9日，马来西亚自2020年以来首次下调基准利率，此举是在美国总统特朗普将对这一东南亚国家的拟加征关税提高至25%之后采取的。

金融数据

国内

1、新三板：7月9日，合计挂牌6059家公司，当日无新增，成交金额2.69亿。三板成指报770.15，跌0.07%，成交额1.50亿。

2、国内商品期货：截至7月9日下午收盘，涨幅方面，多晶硅涨超5%，焦煤涨近4%，纯苯、焦炭、氧化铝涨超2%，原油涨近2%，欧线集运、PVC、烧碱、棕榈油、纯碱等涨超1%；跌幅方面，国际铜、沪铜、沪镍、沪金跌超1%。

3、国债：7月9日，2年期国债期货主力合约TS2509稳定在102.464；5年期国债期货主力合约TF2509上行0.03%至106.160；10年期国债期货主力合约T2509上行0.05%至109.050。10年期国债利率涨0.02BP，至1.64%；10年期国开债利率涨0.10BP，至1.70%。

4、上海国际能源交易中心：7月9日，国际铜上海国际铜价格下跌，主力合约2508，以69590.00元/吨收盘，下跌1100.00元，跌幅为1.56%。

5、央行：7月9日开展755亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有985亿元7天期逆回购到期，实现净回笼230亿元。

6、Shibor：隔夜报1.3130%，上涨0.10个基点。7天报1.4640%，上涨0.90个基点。3个月报1.5620%，下跌0.80个基点。

7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1824，跌0.1283%，人民币中间价报7.1541，跌0.0098%。

8、上海环交所：7月9日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量52720吨，成交额393.15万元，收盘价74.17元/吨，跌0.07%。

国外

9、亚洲：日经225指数涨0.33%，报39821.28点。韩国KOSPI指数涨0.6%，报3133.74点。

10、美股：道指收涨0.49%，报44458.30点；纳指收涨0.94%，报20611.34点；标普500收涨0.61%，报6263.26点。

11、欧洲：英国富时100收涨0.15%，报8867.02点；德国DAX30收涨1.42%，报24549.56点；法国CAC40收涨1.44%，报7878.46点。

12、黄金：COMEX黄金期货涨0.18%，报3322.80美元/盎司。

13、原油：WTI 8月原油期货收涨约0.03%，报68.35美元/桶；布伦特9月原油期货收涨近0.06%，报70.19美元/桶。

14、波罗的海干散货指数：跌0.56%，至1423点。

· “反内卷”！哪些行业有望受益？·

► 中国基金报：中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。《求是》发文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》。市场对于“反内卷”政策思路下相关行业供需格局改善的关注度明显提升。自2024年至今，“反内卷”是国内政策关注重点之一。“内卷式竞争”的对立概念是“定价权”，对于制造业企业而言，提高定价权可能是从根本上解决“内卷式竞争”、建立预防和化解拖欠企业账款长效机制的方式。

► 中信证券：本轮“反内卷”与2015年至2016年的供给侧改革主要存在三重差异：一是行业覆盖面更广；二是上游企业经营情况相对更好，导致企业自发参与减产意愿相对偏弱；三是本轮供需失衡的部分新兴行业民企占比更高、吸纳的就业人数更多。目前投资者或预期类似2016年至2017年供给侧改革带来的资源股行情，但是目前行情尚在预期阶段，后续仍需观察政策落地和产能出清情况，如果没有真实的出清，行情可能不会有后续两个阶段。

► 华安证券：“反内卷”行情是在相关周期品板块前期滞涨背景下（其余方向均有过轮动），同时恰逢中央财经委提及治理低价无序竞争催化下的主题行情。这是个短期的主题机会，空间和持续时间都将有限，对于需要景气度快速改善而提供行情实际支撑的相关板块而言，难有基本面支撑。“反内卷”行情如果发展顺利，可能分为三阶段：第一阶段政策催化下的预期（幅度可能较小），第二段定价资源品价格上涨，第三段定价资源品高价横住的时间。

► 东吴证券：本次“反内卷”对恶性竞争纠偏，以及对新兴产业的边际作用会更为明显。其中，对于汽车等央国企占比较高的行业而言，政策性推进并购重组、产业整合的阻力更小。建议关注：光伏产业链（优先关注硅料、玻璃龙头企业）及受光伏β影响估值遭受压制的储能相关环节（如逆变器），锂电产业链，新能源整车，成熟制程晶圆代工；出现产能过剩的中上游传统行业，如钢铁、水泥、玻璃、瓷砖、部分化工品（涤纶长丝、聚酯瓶片）；部分新兴非制造业，如电商。较为受益的行业包括：煤炭开采、焦炭、普钢、能源金属、玻璃玻纤、冶钢原料、贵金属、白酒、酒店餐饮。