马光远：巴菲特为什么从来不投资黄金

*本文收录于《光远观察》专栏，仅在今日头条发布

巴菲特从来不投资黄金。

在解释这一行为时，他提出两个理由：第一个理由是黄金不产生收益，即没有利息，今日买入的黄金，未来仍只是同等数量的黄金，不像其他资产能够带来收益——买入股票可能获得增值，将资金存入银行可获取利息。

第二个理由更为关键：不能依靠不确定性来赚钱。黄金的最大特点是用于规避风险、应对许多不确定性，但这种不确定性本身是无法确定的。

巴菲特曾表示，自己从不押注不确定性。若对巴菲特稍有了解便会发现，他从不预测市场，例如从不预测明年股票走势如何、某一事件将如何发展。这与国内许多股评家的做法截然不同——后者往往会预测今年股市将上涨到什么点位、某一事件的走向如何。巴菲特之所以不做预测，是因为他认为这些根本无法预测：股票市场受许多因素影响，其走势难以精准判断。

那么，巴菲特是如何进行投资的？作为价值投资的践行者，他的策略是选择优质股票，在合适的价格买入并长期持有。以苹果公司为例，他会在其股价处于低位时购入，并认定这是合理价位。在过去60多年的投资生涯中，巴菲特的年化收益超过20%，这一成绩堪称惊人。而他的成功秘诀，便在于不押注不确定性。

事实上，许多普通人常犯的最大错误，便是试图赌不确定性。例如，谁能预测特朗普的关税战会将关税提高到何种程度？谁能预见他会采取哪些具体行动？没有人能够做到。既然如此，又怎能指望依靠不确定性来赚钱？以黄金为例，因特朗普的关税政策，黄金价格在今年出现大幅上涨，但当这类不确定性因素消退后，黄金价格往往会剧烈波动。

这种波动是普通人能够把握的吗？显然不是。因此，许多人会因错失所谓的“赚钱机会”而捶胸顿足，但实际上，这些机会与他们并无关联——因为不确定性根本超出了他们的认知范围。

未来，在特朗普的四年任期内，他将采取何种政策、做出哪些举动？以其行事风格来看，这些根本无从预测。因此，对于普通人而言，无论包括黄金在内的风险资产价格如何波动，都无需介怀。在此想提醒这类人：不要认为自己错过了什么财富机遇，事实上，这些机遇本就与你无关，因为它们均超出了你的认知范畴，而把握不确定性是极为困难的。

对普通人而言，在当前环境下，唯有选择自己能够认知清晰、理解透彻的领域进行投资，才能确保资产安全。

以上完。

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