今天的创业板指数看起来要当主角了，大盘的走势有点让人摸不着头脑。我得给咱们2.4亿股民朋友提个醒，短线操作可能得悠着点了。

01 对于短线资金来讲，今天需要提示一个风险，和所有股民都有关系

早上开盘那会儿，虽然还看不出明显的风格分化，但创业板明显比大盘走得强。这架势，今天创业板可能要挑大梁了。这周前两天，大盘都是收的光头阳线，创业板倒是表现平平，今天这个轮动换位，说明市场在健康地轮动上涨。

不过短线客们可得注意了，有个风险信号正在冒头。这事儿说起来还挺有意思的，A股的两融余额又突破2万亿了。上一次见到这个数字还是2015年7月2日，整整十年前的事了。昨天大盘站上3600点收盘，两融余额也跟着破了2万亿大关，这可不是小事。

两融余额飙升说明啥？首先说明市场够热闹，大家都在玩融资融券，信心爆棚。但硬币都有两面，这同时也可能是个危险信号。历史告诉我们，两融余额冲到某些关键点位时，市场往往会反着走。说白了，就是主力可能要开始收割融资盘了。

当然现在和十年前不一样了，A股股票数量翻了好几倍，两融余额的标准也得跟着提高。2万亿这个数字放在今天，可能没那么吓人了。但要是两融余额涨得太快，杠杆情绪太高，主力资金最喜欢在这种时候出手，专门收拾那些加杠杆的短线客。

最受伤的往往是那些短线资金，因为杠杆资金最喜欢玩短线博弈。特别是那些炒得飞起的高标股，现在可得小心了。昨天上交所已经出手，暂停了一些投资者的账户交易。今天你看上纬新材直接大幅低开，这就是监管层释放的信号：短线炒作该降温了。

说到监管，最近的动作确实值得玩味。上交所这一手暂停账户交易，明显是在给市场泼冷水。这不是第一次了，每次市场过热，监管就会出来敲打敲打。现在的监管比十年前聪明多了，不会等到泡沫吹得太大才出手。

其实换个角度想，两融余额创新高也不全是坏事。这说明市场有活力，资金愿意进来玩。但问题在于，这些钱有多少是理性的长期资金，有多少是来博傻的短线热钱？从历史经验看，每次两融余额创新高后，市场都会经历一波调整。这次会不会重蹈覆辙？谁也说不好。对于咱们普通散户来说，现在最重要的是控制仓位。别看着别人加杠杆赚钱就眼红，这种行情下，稳健比激进更重要。特别是那些喜欢追涨杀跌的朋友，现在真不是好时候。

02 中证2000与中证1000连续新高，需注意中小盘个股的风险

这次大盘指数回调后又快速反弹，但不同指数表现差异很大。沪深300调整得比较充分，但中证2000和中证1000这两个指数几乎没怎么调整，反而还在创新高。这种情况让我想起2015年那波行情，当时也是中小创涨得特别猛，最后补跌的时候特别惨烈。

现在市场情绪确实挺矛盾的。一方面，大盘和沪深300涨完都知道主动回调控制节奏，这是好事。但另一方面，中证2000指数就是不肯回调，一个劲地创新高。这种背离走势让我有点担心，毕竟中证2000代表的是中小盘股，这些股票涨得太猛，积累的获利盘也多。

我认识不少散户朋友最近都在中小盘股上赚了钱，但说实话，这种时候反而要更小心。记得2018年那波下跌前，也是中小创涨得特别欢，很多人觉得还能再涨，结果被套得死死的。我的建议是，如果你手里有涨得不错的中小盘股，不妨考虑适当减仓，锁定部分利润。

说到具体操作，我觉得可以这么看：首先，关注成交量变化。如果中小盘股继续上涨但成交量跟不上，那就要警惕了。其次，注意政策风向。最近监管层对市场炒作的态度很重要，一旦有降温信号，中小盘股往往首当其冲。

我自己最近就在逐步降低中小盘股的仓位。虽然看着它们还在涨有点心疼，但经历过几轮牛熊转换后，我更相信"会买的是徒弟，会卖的是师傅"这句话。股市里最难受的不是少赚，而是把赚到的又吐回去。

另外要提醒的是，别被短期涨幅冲昏头脑。现在有些中小盘股估值已经不算便宜，一旦市场风格切换，调整起来会很猛。我见过太多散户朋友在行情好的时候加杠杆，最后亏得血本无归。如果实在拿不准，不妨等等看，市场总会给出更明确的方向。

03 A股中期趋势依然牛市格局不看空，中线趋势持股继续保持耐心

现在市场走得慢悠悠的，像头老黄牛一样往上爬，但涨多了总有人想落袋为安。特别是那些近期涨幅比较大的板块，大家真得多留个心眼。我的建议是，已经赚到钱的可以考虑先出来一部分，要是手里拿着的中线票还在亏钱，那就再等等看，说不定轮动机会就来了。

这周机器人、军工这些题材表现挺抢眼，科技股整体也不赖。说实话，对持股的人来说还算友好，但要是现在才想进场，节奏确实不太好把握。周一我就说过，这周机器人概念有事件驱动，资金活跃度很高。现在利好都快兑现了，没提前布局的话，现在追进去风险太大。

要是你手里的票还在低位趴着，那反而安全系数比较高。大盘和创业板整体趋势还是奔着前高去的，但路上不可能一帆风顺，震荡调整肯定少不了。关键是要根据市场变化及时调整仓位，该高抛低吸的时候别犹豫。

我观察到一个有意思的现象：最近市场成交量始终上不去，说明资金还是比较谨慎的。这种情况下，板块轮动可能会加快，持续性也不会太好。所以操作上要更灵活些，别死扛着不动。说到具体板块，科技股虽然表现不错，但分化也很明显。有些估值已经偏高的个股要小心了，而一些业绩确定性强、估值合理的标的可能还有机会。军工这个板块向来波动大，现在国际局势复杂，确实有资金在关注，但普通投资者要参与的话，最好控制好仓位。

最近跟几个业内朋友聊天，他们普遍反映现在选股难度加大了。以前闭着眼睛买白马股都能赚钱，现在得精挑细选才行。这也说明市场越来越成熟了，对投资者的要求也更高了。我特别想提醒新手股民，千万别看着哪个板块涨得好就盲目追高。A股市场最不缺的就是机会，错过这一波还有下一波。重要的是控制好风险，保住本金。有些朋友总想着赚快钱，结果往往适得其反。

从技术面来看，大盘现在面临前期高点的压力位，这个位置震荡整理很正常。要是能放量突破，那后市空间就打开了；要是久攻不下，回调的压力就会加大。但不管怎么走，如果着眼于中长线来看，大盘今年和明年初都必然是向上的，特别是8-9月很可能是证券最后一次倒车清洗时间，最多调整到9月中旬，然后后面一两根穿云箭，就会演变为开火箭。

04 年底的证券行情依然值得期待

中信证券在历史上确实有过两次让人印象深刻的大行情，每次都是持续上涨整整10个月，从行情开始一路涨到结束。特别是2005年那次，更是夸张地连涨了30个月。这种表现确实让人期待这次牛市会不会出现第三次类似行情。

但现实情况是，中信证券刚刚突破了一个持续20年的大箱体，现在正处于箱体上沿震荡整理的阶段。这种位置通常需要时间来消化前期压力，为后续突破积蓄力量。从技术形态来看，这里至少要完成一个"下、上、下"的三段式整理，目前可能处于第二段上涨过程中，后面很可能还有一次回调。

这个整理周期是从今年4月份开始的，按照规律可能要持续到2025年底或2026年年初才会结束。也就是说，最快也要等到今年10月至明年2月才有望启动新一轮行情。而且就算进入上涨周期，通常也需要2-3个月的时间才能真正发力。所以现在期待它立即启动主升浪，还是为时过早。

不过话说回来，一旦这个整理周期顺利完成，未来的上涨空间确实值得期待。如果真能有效突破这个20年的大箱体，70元、100元这样的目标价也不是不可能。但投资这种事情，最忌讳的就是着急。市场有自己的节奏，我们得学会耐心等待。

我理解很多投资者看到历史走势后会产生期待，但市场从来不会简单重复。每次行情启动的条件、背景都不尽相同。中信证券现在面临的市场环境、行业格局和2005年、2014年那两次大行情时期已经大不一样了。特别是现在的金融监管比前些年严格得多，这对券商业务的开展速度和利润空间都会产生影响。而且随着资本市场改革深化，行业竞争格局也在发生变化，头部券商虽然优势明显，但面临的挑战也不小。

如果你是一个真正的价值投资者，能够忍受可能长达数月的震荡，那么在后面的回调中开始分批布局也未尝不可。但必须做好心理准备，可能要经历一段难熬的等待期。而且仓位控制很重要，千万别在趋势明确前就重仓押注。

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