大手一挥再砸1000亿美元，苹果意在关税豁免还是供应链？

周三的美股市场，得到了投资者逢低买入以及来自苹果公司最新消息的提振，尤其是科技股领衔的纳斯达克指数领涨美股三大指数。作为其美国制造计划（AMP）的一部分，苹果公司承诺在国内制造业再投入1000亿美元，以提高美国产量并避免对其iPhone征收关税，苹果股价在消息传出后大涨5.1%，创近三个月来最大涨幅。

苹果千亿投资的深层动因

特朗普曾威胁，如果苹果不将iPhone的生产转移到美国，他将对苹果征收至少25%的关税。而本周特朗普宣布，宣布计划对进口半导体征收100%的关税，但承诺豁免苹果公司之类把生产线迁回美国的企业，这促使其全球贸易伙伴和企业纷纷赶紧厘清其影响。

苹果公司承诺在与特朗普会面之前再投资1000亿美元用于国内制造业，这是这家科技巨头为避免其旗舰产品iPhone被征收惩罚性关税而做出的最新增加美国产量的承诺。作为其所谓的“美国制造计划”的一部分，苹果承诺将更多供应链和先进生产转移到美国。

今年早些时候，特朗普宣布甲骨文公司、软银集团和OpenAI公司将向人工智能数据中心投资1000亿美元，目标是将投资总额至少增至5000亿美元，以促进美国在科技和人工智能领域的创新。OpenAI和甲骨文随后宣布，双方将扩大合作，在美国额外开发4.5千兆瓦的数据中心容量。

库克今年2月已经宣布了苹果5000亿美元投资计划，其中包括将“先进制造基金”增加一倍至100亿美元，在休斯顿建立一家工厂，在密歇根州建立一家培训机构，同时增加20,000个新工作岗位。周三的声明将使苹果的累计投资承诺达到6000亿美元。这意味着每年增加390亿美元的支出和1,000个就业岗位。而最新的扩大投资计划宣布后，意味着在原计划的基础上每年再增加250亿美元的支出。

尽管苹果承诺的投资金额巨大，但并未达到特朗普和白宫高级官员所设想的全面转向美国生产的目标。彭博行业研究分析指出，预计苹果将专注于在美国生产高端产品、人工智能实验室和半导体工程，而不是大规模生产低端手机及配件。

苹果真的能实现本地制造？

对于苹果来说，将制造业务（尤其是iPhone产品线的制造）转移到美国国内将是一项艰巨的任务，因为苹果在亚洲的工厂雇佣了数十万名员工，并且涉及大量定制化流程。美国半导体人力成本是亚洲的2–3倍，基建周期将会相当长，在外界看来，重建苹果在美国生产iPhone所需的供应链，这几乎不可能在几年内完成。所以，当前部分本土化可行，但全链路自主不现实。

所以本项计划对于苹果来说，最关键的就是获得关税豁免。到目前为止，特朗普已经给予苹果部分针对外国制造业的关税豁免权。特朗普正准备最早于下周公布对所有含有半导体芯片的产品征收关税的计划。此外，总统针对数十个贸易伙伴国征收的特定关税将于周四生效。苹果公司上周表示，6月份季度其因关税遭受了8亿美元的损失，并预计在不改变政策或征收新关税的情况下，9月份季度其成本将增加11亿美元。

从业绩层面看，苹果2025财年第三财季营收940亿美元（超预期5.66%），其总营业收入940.4亿美元，同比增长10%；净利润234.3亿美元，同比增长9%，但千亿级投资可能导致未来2–3年自由现金流承压。此外，若供应商成本转嫁，iPhone等产品将面临涨价压力，影响消费需求。不过，从加大美国本土投资消息公布后股价大涨看，反映从更长期层面，市场对贸易风险缓和的乐观情绪，若避免100%关税，预估节省成本占iPhone物料10%–15%，有利于稳固盈利能力，但在此之前市场需要看到供应链韧性成为其估值支撑点。