奔驰、日产、现代起亚……多家跨国巨头财报亮红灯

近日，跨国车企陆续发布了2025年第三季度财报。激烈的市场竞争，高昂的重组支出，叠加美国关税冲击等，多家车企财报亮起红灯，净利润出现大幅下滑，部分车企甚至转向亏损。不过，丰田、通用汽车、福特的财务表现相对亮眼一些。

01 战略重组代价高昂

当前，全球汽车产业的战略重组正以“烧钱换未来”的姿态演进，一次性成本支出成为侵蚀利润的核心推手，这在上季度财报中得到充分体现。

以大众集团为例，旗下品牌保时捷曾是集团的“利润奶牛”，但在第三季度，由于高达27亿欧元的战略重组支出，保时捷遭遇了近年来的首次季度亏损，对母公司大众集团造成直接打击。数据显示，第三季度大众集团营收小幅上扬至803亿欧元，营业亏损12.99亿欧元，税后亏损10.72亿欧元，均由盈转亏。

大众集团首席财务官阿诺•安特利茨表示，与去年同期相比，业绩明显走弱主要是受低利润率的电动汽车产量增加，以及合计75亿欧元的额外负担影响，其中包括美国进口关税、旗下品牌保时捷的产品战略调整和相关商誉及企业价值减记等。前三季度集团营业利润率为2.3%，若剔除相关费用，则为5.4%，“总体尚可”。

梅赛德斯-奔驰集团也不例外，其重组计划正在进行中，目标是到2027年实现每年节省约50亿欧元，具体措施包括推动约3万名员工离职（截至2025年10月已有约4000人离任），关闭部分生产线等。当然，这样的重组短期财务代价显著。今年第三季度，集团全球营收同比下降7%至321.47亿欧元，净利润同比下跌30.8%至11.9亿欧元。至于前三季度，集团净利润38.78亿欧元，同比大跌50%。梅赛德斯-奔驰表示，利润大幅下滑的主要原因是公司重组支出增加、美国关税压力以及需求疲软等。

同样大刀阔斧推进重组的还有日产。由于与本田合并谈判失败，再加上2024财年（2024年4月-2025年3月）出现了高达6709亿日元的净亏损，日产更换了掌门人。在新任外籍CEO伊万・埃斯皮诺萨的推动下，日产今年5月官宣“Re:Nissan”复苏计划，极限降本是重中之重。其中包括，到2027财年，将日产全球整车工厂从17家整合至10家，同时裁减2万名员工。这自然也会带来不小的支出，最新财报显示，2025上半财年（2025年4-9月），日产净亏损2219亿日元。为此，日产已决定以970亿日元的价格出售总部大楼。

02 关税大幅吞噬利润

值得一提的是，在各大车企财报中，关税是最频繁出现的字眼之一。面对美国关税上调，大众集团预计全年将为此付出至多50亿欧元的代价。

宝马虽然业绩亮眼，第三季度净利润同比大增257%至16.97亿欧元，但仍表示，美国加征关税对公司盈利造成较大压力。宝马称，美国和欧盟征收的关税在第三季度使其汽车业务利润率降低了约1.8个百分点。宝马将美国视为其海外第二大市场。同时，宝马从中国进口到欧盟的电动Mini Cooper和Aceman均需缴纳欧盟对中国产纯电动车征收的高额进口关税。关税因素也拖累现金流表现，宝马全年自由现金流预期从原先的逾50亿欧元降至逾25亿欧元。

另据日媒统计，2025年4-9月，日本七大车企因美国关税合计损失1.5万亿日元（约合人民币690亿元），且日产、三菱、马自达均出现净亏损，而丰田、本田、铃木、斯巴鲁的净利润有不同程度下滑。在上述报告期内，美国对日本商品征收的27.5%关税几乎全程生效，直至9月16日才被特朗普政府下调至15%。

具体来看，以北美为主要市场的马自达和斯巴鲁，是受关税冲击最严重的两家企业。丰田凭借高利润混动车型的畅销，再加上成本削减措施成效显著，使得其尽管上述报告期内关税支出达9000亿日元，但净利润仅下降7%，约为1.77万亿日元，在日本七大车企中表现最佳。此外，同期日本七大车企合计净利润接近2.1万亿日元，同比下降约30%。

韩国车企也不例外。今年第三季度，现代汽车和起亚汽车分别因美国关税损失1.82万亿韩元（约合人民币88亿元）和1.23万亿韩元（约合人民币60亿元）。高额的关税成本对两家车企的业绩造成明显冲击，现代汽车该季度营业利润同比下降29.2%，起亚的营业利润更是骤降49.2%。目前，美国已同意将韩国汽车进口的关税降至15%，但正式文件迟迟未公布。

03 美系财报超预期

相比之下，通用汽车、福特、Stellantis受关税影响相对小一些，财报较为亮眼。

其中，通用汽车第三季度营收微降，但高于市场预期；净利润13亿美元，同比大跌57%，但主要是因为计提了16亿美元的电动汽车战略调整一次性费用。若剔除该因素，核心业务利润表现实则稳健。再加上其中国业务连续第四个季度盈利，美国本土市场份额创2017年以来同期新高，通用汽车上调了全年业绩预期。财报发布后，公司股价出现大幅飙升。

再看福特，当季营收505亿美元，同比增长9.3%，创历史新高；净利润24亿美元，同比暴涨近两倍；调整后每股收益0.45美元。其核心盈利能力远超市场预期，福特中国更是连续第九个季度盈利。另外，福特旗下三大业务板块中，Ford Blue燃油车和Ford Pro商用车为“盈利双引擎”，Ford Model e电动汽车板块则仍陷亏损。

至于Stellantis，得益于北美市场的强劲表现，该季度净营收同比增长13%，达372亿欧元，终结了连续七个季度的下滑趋势，转型初见成效。利润数据则未公布。北美一向是Stellantis的“摇钱树”，就在上个月，Stellantis宣布未来4年将在美国投资130亿美元，以进一步加码北美市场。

文：张冬梅 编辑：黄霞 版式：王琨

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