今年南京糖酒会，白酒厂家的日子是真不好过。

小酒厂花3.8万租了个展位，守了两天，就只加上18个微信，连个正经合作的影子都没有。

大厂家更尴尬，以前都是经销商围着求货，现在倒好，拿着酒主动追着人推销，可经销商跟完成KPI似的，看一眼就走，连停下来谈采购的意愿都没有。

这还不是最糟的，更头疼的是库存问题。

全行业400多万吨的成品酒、半成品酒堆在仓库里，一眼望不到头，跟没人住的空房子一样，压得整个行业喘不过气。

这么多酒，就算全行业不停产，也够卖小一年的，经销商手里的货根本转不动。

连白酒里的扛把子飞天茅台，这次也没扛住。

53度的散瓶批发价，第一次跌破了1700块。

以前巅峰的时候，这酒能卖到快3000，现在近乎腰斩。

到了双十一，直播间里1499的飞天到处都是，以前想抢都抢不到，现在随便看都有。

中秋国庆本来是销售旺季，结果也没起色，经销商之前囤的酒，跟被套牢的房子一样，亏得直心疼。

白酒这边愁云惨雾，被称作“中药茅台”的片仔癀也好不到哪去。

2025年三季度业绩快报一出来，好多人都傻了眼。

前三季度收入74.42亿，比去年少了不少；净利润21.3亿，更是下滑了20%。

要知道，这可是它2009年金融危机之后，16年来第一次三季度净利润下滑，这信号太明显了。

曾经的“神药”现在彻底没了光环。

股价从2021年的473块跌到177块，市值一下就蒸发了2000亿。

双十一的时候更夸张，锭剂价格都倒挂了，打折后593块一粒，比官方指导价低了不少，跟几年前“一粒难求、炒到上千”的样子比，差得不是一点半点。

更雪上加霜的是，它原材料里的天然牛黄，占了80%的成本，从2023年每公斤50万涨到170万，成本涨得这么快，利润能不跌吗？

茅台腰斩、片仔癀净利下滑，老登资产扛不住了

其实老登资产会崩盘，最核心的原因就是年轻人不陪玩了。

你看现在00后办婚礼，新人手里捧的是奶茶，不是白酒，敬酒环节都省了劝酒那套。

90后、00后对白酒文化本来就不感冒，甚至有点反感，觉得没必要喝那辛辣的东西遭罪。

片仔癀这种以前被当成高端礼品的东西，在年轻人眼里，还不如一双潮鞋、一个盲盒，或者CSGO里的皮肤实在。

本来想，年轻人可能只是暂时不接受，等年纪大了会变，后来发现根本不是，他们打心底里就不认可这种“送礼即价值”的逻辑。

之前李亚鹏花1.8亿买的太湖石，杨紫6900万拍的天珠，在年轻人看来，就是块“破石头”，根本不值那个价。

不是年轻人不懂欣赏，是他们的审美和消费观跟老登不一样了，老登觉得值钱的东西，他们get不到点，毕竟在年轻人眼里，花钱买能带来即时快乐和社交认同的东西，比买块石头摆着靠谱多了。

年轻人有自己的“新登资产”，比如虚拟货币、潮玩、电竞这些。

这些东西老登可能看不懂，觉得是“小孩子玩的”，但年轻人能低成本参与，还能从中找到乐趣和价值认同。

不像老登资产，得靠囤积等着升值，风险高还占钱。

很显然，年轻人更愿意把钱存银行，哪怕利率只有1%，也不想囤那些可能贬值的酒或者中药。

年轻人不接盘还爱“新资产”，老登炒作玩不转了

不光白酒、片仔癀，其他老登爱囤的东西也没好下场。

比如普洱茶，以前说“越陈越香”，炒得火热，现在库存超10万吨，价格比巅峰时跌了不少，囤茶的商家好多都快扛不住资金链断裂了。

还有红木家具，大红酸枝、紫檀这些，价格也跌了很多，家具店客流量少得可怜，年轻人更喜欢简约现代的款式，谁还买笨重的红木？

而且现在宏观环境也不帮忙，房地产一直在下行，2025年前9个月商品房销售面积跌了不少。

老登群体本来就把房子当核心资产，房子不值钱了，他们手里的钱也少了，自然没能力再去炒白酒、片仔癀。

加上消费也在降温，大家更愿意把钱花在刚需上，谁还会买这些非必需的“硬通货”？

如此看来，老登资产的泡沫，本质就是以前炒出来的“共识”碎了。

以前靠“越存越值”“稀缺性”编故事，年轻人信，市场就有人接盘。

现在年轻人不吃这一套，宏观环境又不给力，这些资产只能一步步回归真实价值。

我觉得未来十年二十年，这些老登资产怕是都要进入“失落期”，想再回到以前的风光，难了。

说到底，老登资产这波下跌，不是单一因素造成的。

是白酒、片仔癀这些具体资产不行了，加上年轻人不接盘，宏观环境又拖后腿，三重因素叠在一起，泡沫想不破都难。

以前靠炒作的逻辑，现在完全走不通了。

对于投资者来说，再想着靠囤这些东西升值，并非明智之举；对于行业来说，要是不跟着年轻人的需求变，继续守着老一套，怕是会越来越难。

毕竟消费的主力已经慢慢变成年轻人，他们不认可的东西，再怎么炒也火不起来。