就在周五晚，碳酸锂期货主力合约价格突破18万元/吨，引发市场广泛关注。

18万的价格，大家可能没有概念。

我们直接看数据，

2025年12月，该合约已站稳12万元/吨关口。

而2025年6月触及不足6万元/吨。

简单来说就是，去年6月到12月，价格涨了1倍（对应就是6万），但是今年以来1个月不到，价格已经再涨了50%（对应就是6万）。

作为新能源产业链的关键原材料，碳酸锂素有“白色石油”之称，其价格剧烈波动的背后，折射出整个锂电产业链的周期变化。

这方面或许值得我们关注。

一、供需格局

过去几年，碳酸锂价格经历了典型的回落行情。

2021年前后，在新能源汽车大幅增长的推动下，价格一度至近60万元/吨。

但随着产能快速释放与需求阶段性放缓，行业迅速转入下行通道，至2025年中，价格跌至成本线附近，大量高成本产能被迫减产甚至退出。

正是这一轮深度出清，或许也是为后续的价格修复奠定了基础。

供给端方面，当价格长期低于7万元/吨时，多数采用锂辉石或锂云母路线的提锂项目已难以覆盖成本，行业自发去产能效果显著增加。

据测算，2024年全年碳酸锂供应过剩约5万吨，而进入2025年后，过剩局面迅速收窄。

2025年第二季度过剩量降至不足8000吨，第三、四季度更转为结构性短缺，全年合计出现约2.1万吨的供应缺口。

与此同时，库存水平持续处于低位。

根据产业调研，截至2025年11月底，社会库存天数已不足一个月，较历史高点下降近一半。

上游锂盐厂库存更是降至5–6天，创近一年新低。

叠加国内部分锂资源产区的资源开发受限（如部分采矿权拟注销、复产预期减弱），市场对供应紧张的担忧进一步升温。

在供给减少之下，需求端则展现出强劲韧性。

从产业数据来看，动力电池仍是基本盘，但真正拉动增量的核心动力来自储能领域。

受益于AI数据中心用电激增、风光配储政策推进以及光储系统经济性提升，2025年前三季度中国储能电池出货量已达430GWh，超过2024年全年总量的30%。

市场部分机构预计，2025年全年储能出货将突破580GWh，同比增速超75%。

展望2026年，新能源汽车动力+储能双轮驱动下，锂电整体需求增速有望维持在30%以上，其中储能贡献尤为突出。

综合来看，碳酸锂正从“供大于求”转向“紧平衡甚至阶段性紧缺”，供需结构的根本性改善，成为本轮价格反转的核心驱动力之一。

二、技术路线分化

在强周期行业中，成本控制能力或许直接决定企业的抗风险能力和盈利弹性。

当前，全球碳酸锂生产主要依托三大技术路径：锂辉石提锂、盐湖提锂和锂云母提锂。

不同路线在资源禀赋、工艺成熟度、环保要求及成本结构上差异显著，也塑造了行业内部的竞争格局。

锂辉石提锂仍是当前主流，占国内产量半数以上。

其优势在于工艺成熟、产品一致性高，但能耗大、固废多，且高度依赖海外矿源。

综合成本普遍在6万–10万元/吨区间，具体取决于原料自给率与矿石品位。

具备优质海外资源布局的企业，在成本端具备明显优势。

锂云母提锂主要集中于国内。

虽可实现资源自主，但受限于矿石品位偏低、提纯流程复杂，整体成本偏高，普遍在6万元以上，部分低效产能甚至超过20万元/吨。

在价格低位运行阶段，这类产能首当其冲被挤出市场，未来扩产空间有限。

相比之下，盐湖提锂凭借资源天然优势与技术进步，已成为最具成本竞争力的路线之一。

通过吸附法、膜分离等先进工艺，综合成本可控制在3万–4万元/吨，部分项目现金成本甚至低于2万元/吨。

随着技术成熟与产能释放，盐湖路线在全球供应链中的比重有望持续提升，预计未来将占据四成以上份额。

三、周期向上，哪些方向可能会受益

当前碳酸锂价格的回升，并非简单重复2021年的快速上涨逻辑，而是在经历深度洗牌后，由真实供需再平衡所驱动的结构性上行。

目前全球多家国际机构预测，2026–2028年，受供应缺口扩大影响，碳酸锂均价仍具上行空间。

然而，行业已告别“普涨红利”时代。

在新一轮上升周期中，企业能否真正受益，不再仅看价格涨跌，更取决于其资源保障能力、技术路线选择、一体化程度以及成本控制水平。

从这方面来看，那些拥有低成本资源、高效工艺和稳定供应链的企业，将可能在周期回暖中率先兑现业绩。

而高成本、低效率的产能，即便在价格上涨环境中，或许也可能难言盈利。

写在最后

当前，碳酸锂行业或许正站在新周期的起点。

供需格局的实质性改善为价格提供支撑，而技术路线与成本结构的分化，则决定了哪些方面可能会受益。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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