再创新纪录！黄金冲破5260美元，金饰1600元！紧急提醒：风险来了

2026年1月28日，一个普通的星期三，全球金融市场却被黄金染上了一片“金色风暴”。 这一天，国际金价像一匹脱缰的野马，一举冲破5260美元每盎司的关口，把历史最高纪录再次狠狠甩在身后。 同一天，你身边金店里的足金首饰价格，也集体站上了每克1600元人民币的高位。

更疯狂的一幕出现在资本市场。 A股市场里，整个贵金属板块指数暴涨超过10%，多只黄金股票死死封在涨停板上。 一只名为“国投白银LOF”的基金，在上午10点半复牌后直奔涨停，价格创下4.77元的新高。 但就在市场一片沸腾之际，易方达基金在昨晚发布了一则公告：从1月28日开始，暂停旗下黄金主题基金的申购。

一面是价格狂飙、股民基民争相涌入，另一面是基金公司紧急关上大门，商品交易所上调交易保证金。 这种冰火交织的景象，让2026年开年的这场黄金热潮，显得格外不同寻常。

国际市场上，现货黄金的价格走势图划出了一条陡峭的上升曲线。 盘中最高价格触及了5292.99美元/盎司，最终收盘稳稳站在5260美元上方。 相比2025年底的价格，黄金在不到一个月的时间里，涨幅已经超过了20%。 它的“兄弟”白银表现得更加生猛，现货白银价格涨到了116.08美元/盎司，单日涨幅达到2.68%。

国内市场的反应同样激烈。 以上海黄金交易所AU99.99现货合约价格来看，它冲破了1180元/克。 这种涨势直接传导到了我们普通消费者接触的零售端。 1月28日，老凤祥的足金饰品报价是每克1620元，周大福报1618元，老庙黄金报1618元，周生生报1614元。 各大品牌的金价集体迈过了1600元的大关。

一位在北京某金店的工作人员说，从早上开门开始，柜台前的顾客就没断过。 “不少人看着手机里的金价走势图，一边感叹价格太高，一边还是决定买点金条或者手镯。 有位阿姨说，现在不买，怕明天又涨几十块。 ”

股票市场的热度丝毫不逊色。 1月28日开盘后，A股的贵金属板块迅速占据了两市板块涨幅榜的第一名。 晓程科技早早封上了20%的涨停板，四川黄金、中金黄金、银泰黄金等多只股票也纷纷涨停。 整个板块的总成交金额比前一个交易日放大了接近一倍。 在香港市场，招金矿业、山东黄金的股价同样大幅上涨，创出阶段性新高。

与这股热潮形成鲜明对比的，是部分公募基金采取的“冷静”措施。 1月27日晚间，易方达基金发布公告，宣布自1月28日起，暂停易方达黄金主题证券投资基金（LOF）A类人民币份额的申购业务。 给出的理由是“为了保护基金份额持有人的利益”。

这并非孤例。 就在几天前，国投瑞银基金也公告，旗下国投白银LOF基金从1月28日起暂停申购。 这只基金在1月28日上午停牌一个半小时后，于10点30分复牌，价格瞬间冲上涨停板，达到4.77元。 但根据基金公司测算，这只基金在二级市场的交易价格，相对于它真实的基金份额净值，溢价率已经超过了40%。 这意味着，投资者用高于实际价值四成的价格，在抢购这只基金。

基金公司对此发出了明确的风险提示。 国投瑞银在公告中表示，如果基金二级市场的交易价格溢价幅度不能有效回落，基金公司有权向交易所申请盘中临时停牌，甚至延长停牌时间。 高溢价通常意味着强烈的投机情绪，一旦市场情绪转向，溢价消失，高价买入的投资者将面临直接的损失。

不仅基金管理人在行动，交易所也开始出手给市场降温。 芝加哥商品交易所在当地时间1月27日发布通知，决定上调部分白银、铂金和钯金期货合约的交易保证金要求。 其中一些白银合约的新保证金比例，提高到了合约名义价值的约11%。 新规则从当地时间1月28日收盘后开始生效。 提高保证金意味着交易者需要押更多的钱才能开立同样规模的头寸，这直接增加了短线投机交易的成本。

这种价格上涨与风险警示并存的局面，让许多专业分析师表达了担忧。 摩根大通的前首席策略师Marko Kolanovic公开指出，当前白银价格的大幅上涨，并不是由实际的供需基本面驱动的。 他认为，这轮涨幅很大程度上来源于投机行为，是网络上的“模因交易者”试图主导市场的结果。 他甚至预测，到了2026年晚些时候，白银价格可能会跌到现在水平的一半左右。

那么，推动黄金白银价格一路狂飙的真实力量到底是什么？ 第一个核心驱动力来自于全球宏观货币环境的变化。 市场普遍预期，美联储在2026年将开启降息周期，预测全年可能降息三次甚至更多。 利率下降，会降低持有黄金这种不生息资产的机会成本，对金价形成直接支撑。

与此同时，美元信用体系正面临挑战。 美国的国债规模在2025年突破了38万亿美元，每年需要支付的国债利息，已经占到了联邦政府财政收入的相当大比重。 这种背景下，包括中国央行在内的多国央行，在过去一年多时间里，持续地售出美国国债，同时增持黄金储备。 根据国际货币基金组织的数据，全球官方部门的黄金储备价值，在2025年出现了数十年来首次超过其持有美债价值的情况。

第二个无法忽视的因素是地缘政治风险。 2026年初，中东地区的紧张局势再次升级，美国与伊朗之间的对抗有升温迹象。 在欧洲，俄乌冲突的长期化仍在持续。 这些不确定性和风险事件，促使大量的避险资金涌入黄金市场。 黄金作为一种非主权信用背书的实物资产，在动荡时期被视为“终极保险”。

第三个支撑来自真实的结构性需求。 除了各国央行的持续购买，黄金在工业和高科技领域的应用也在拓展。 特别是在新能源和电子产业，黄金和白银是不可或缺的原材料。 尽管价格高企，但来自实体产业的刚性需求仍在。

第四个动力，是前期踏空资金和散户投资者的“害怕错过”情绪。 当金价不断创出新高，形成强烈的上涨趋势时，会吸引大量趋势交易者和普通民众入场。 他们可能并不完全理解背后的复杂逻辑，只是被“一直涨”的财富效应所吸引。 这种情绪化交易进一步放大了价格的波动。

第五个因素，是黄金矿业公司自身业绩的改善。 随着金价上涨，矿业公司的利润水涨船高。 例如，国内最大的黄金生产商紫金矿业发布的2025年度业绩预告显示，其净利润同比增长了59%。 良好的行业基本面，又反过来吸引了更多投资者买入黄金矿业股票，形成了股价与金价相互助推的正循环。

但是，在一片看涨声中，市场的过热信号已经非常清晰。 除了白银LOF基金出现超过40%的高溢价，黄金期货市场的波动率指标也升至2009年以来的高位，显示市场情绪极度亢奋且不稳定。 部分早期低位布局的投资者已经开始获利了结。 国内一些银行的实物黄金赎回和回购业务量，在近期出现了明显增加。

博时基金的一位分析师表示，在经济和政治高度不确定的时期，黄金确实扮演着重要的避险和资产分散角色。 但他同时提醒，当权益市场估值已高，部分另类资产波动加剧时，黄金的吸引力会凸显，但投资者必须警惕短期价格过快上涨带来的回调风险。 当前市场需要关注的不是金价能涨到哪个具体点位，而是驱动上涨的这些因素是否会发生根本性转变。

面对这样复杂的市场，投资者的行为出现了显著分化。 一部分激进的投资者，继续追高买入高溢价的ETF基金，或者在金店进行抢购。 另一部分谨慎的投资者，则开始放缓买入节奏，或者转向黄金定投这类分批买入的方式，以平滑成本。 一些金融机构给出的资产配置建议是，黄金在个人投资组合中的占比，一般不宜超过15%-20%。

在1月28日这天，上海期货交易所也对部分客户发出了通知，对白银期货合约的单日开仓交易量进行了限制。 这是一项旨在抑制过度投机、防范市场风险的常规风控措施。 从基金公司暂停申购，到交易所提高保证金和限仓，一系列动作都在向市场传递着同一个信息：狂热之中，务必保持清醒。