94岁巴菲特最新发言：投资要用脑子和智慧做决定，而非情绪

而我不想看到的，是我们靠积累越来越大的贸易逆差，把我们自己推向一个背上越来越多债务的局面。

重点是，别把贸易当成武器来使用。世界其他地方越繁荣，我们自己会越安全，我们的孩子们也会更有保障。

财政赤字不可持续

在被问及美元贬值可能引发的潜在风险时，巴菲特直言不讳地指出，“财政政策是我在美国最担心的问题”。他认为财政赤字“不可能永远持续下去”，包括美国在内，各国应该努力树立起长期而言拥有坚挺货币的形象。

我们真正担心的问题是，美国货币是否保持长期稳定性。如果一个政府倾向于让自己的货币不断贬值，那是没有任何制度能够长期抗衡的。你可以选出独裁者、代议制政府，甚至任何体制，但不论在哪种制度下，都会存在让货币变得更弱的“本能冲动”。

这也是为什么我在年报里非常简短地提到：让我担心的，其实是美国的财政政策。因为它就是这样运作的。整个制度的激励机制，推动着做出各种各样的事情，而这些事情都可能通过货币体系造成问题。

而且，这种问题绝不仅仅出现在美国，全世界很多国家都一样。有些地方货币失控的频率已经成了家常便饭。政府的天然走向，就是让货币在时间中“缩水”。这种倾向，所带来的后果非常严重。

但在制度设计中，很难建立起真正有效的制衡机制，来阻止这种事发生。我们并没有什么伟大的制度来防止货币贬值。

对于居高不下的财政赤字，巴菲特还从历史的层面进一步予以了强调：

一旦财政问题真的失控，局面可能彻底瓦解。美国历史上其实已经好几次差点滑到这个边缘。虽然我们还没经历恶性通胀，但现在的通胀也不容小觑。一旦滑入失控状态，会迅速自我加剧，形成恶性循环。

我们的国家一直都有各种问题，但这个问题是我们自找的。美国有着全球最强的收入体系、资本产出能力、人才培养机制，是前所未有的伟大系统。但如果你要选一种方式来搞砸它，那就是搞砸我们的货币体系。

历史上，很多国家就是这么毁掉自己的。理论上，出错的人应当承担后果；可现实往往是，他们不但没付代价，反而可能还得了好处。现在我们还有回旋余地，但必须尽快解决这个问题。等不起太久了。

但巴菲特并非一个悲观主义者。在谈到美国整体的发展历程时，他以一以贯之的乐观主义精神告诉在场的投资者，自己依然相信美国能克服这些问题。

我们总是在变化的过程中。在这个国家，我们总是会发现各种各样的批评，但我生命中最幸运的一天是我出生的那一天，因为我出生在美国。

我们经历了严重的经济衰退，经历了世界大战，经历了我出生时从未梦想过的原子弹的发展，所以我不会因为我们似乎没有解决所有出现的问题而气馁。

不会押注AI

人工智能已成为当前最火热的科技革新，不少人将其视为“第四次科技革命”的先声。在谈到人工智能对投资业务的影响时，负责保险业务的副董事长贾恩坦承，“它将是一个改变游戏规则的工具”。

它会重塑我们评估风险、定价风险、销售保险、乃至理赔的方式。但话说回来，我也看到很多公司在AI上砸了大把的钱，只是因为它是时髦的新概念。

伯克希尔一向不是最快出手、也不是第一个上车的。我们的风格是“先观察，看清楚之后再行动”。只有当机会明朗，我们对失败概率、收益风险比有清晰认知时，才会真正大举投入。

目前我们的各家保险子公司的确在尝试AI，看看哪些地方能用得上。但从集团层面来说，我们还没有进行那种大手笔、战略性的投入。只要机会真来了，我们不会迟疑。

相比之下，巴菲特对于人工智能的态度则要保守一些。他说，“如果你让我选，是要AI专家、超级大模型，还是要阿吉特·贾恩做决策，我随时选阿吉特。不是开玩笑。”他进一步表示，自己“不会把所有的东西围绕着AI进行投资和发展”，他会让贾恩来选择和决定。

投资哲学：现金为王与长期主义

投资不必追求频率

作为投资界的传奇，每年的伯克希尔股东大会都是巴菲特传递其投资哲学的舞台。今年充满波动和不确定性的大环境，令不少投资者充满疑虑。在被问及现金配置的方式时，巴菲特着重强调了“等待机会”的重要性。他指出，投资并没有按部就班的节奏，在大环境的不确定性面前，更应为可能到来的机会做好准备——包括现金。

我们现在的现金储备，其实是出于很实际的考量。比如，不久前我们差一点就花了100亿美元去买一家公司。如果有合适的机会，别说100亿，1000亿我们也能花出去。这些决策其实不难，只要满足几个条件就行：我们看得懂，价格合理，而且我们不必太担心风险。

问题就在于，投资机会从来不是按部就班地出现的，过去不会，将来也不会。身为主动投资者，我们必须接受一个事实：节奏注定不规律。但也正是这种“不追求频率，只等待好球”的节奏，让我们走出了与众不同的投资之路。

如果你现在告诉我：我每年必须投资500亿美元，直到我们账上的现金从3350亿降到只剩500亿，那将是世界上最愚蠢的决策。真正超值的机会，往往出现得非常偶然。从长期趋势看，市场大概率是往上的。我们迟早会被一连串机会砸中，到时候你会庆幸自己手里有现金可以接住它们。当然，如果明天就来，那当然最好玩了。但很可能不会，非常非常不可能。但要是拉长到五年呢？概率就会慢慢变高。

我们现在出生在一个好时代，同时您再看一下历史，如果您是一百年前或五百年前或一千年前出生的话，您现在在朝代交替之下已经非常幸运了。

我的意思是说，我们通过二十几代的引导，我感觉到现在生命已经成为被带领到最好的时机。我可以告诉大家在二十年前，任何的事情可以在您的一己之力不见得一定变得更好。

我可以告诉你坏的事情总会发生的，这是不可避免的。但我会关注在您的生命中发生的好的事情上面。我们经过了一些比较困难的境地，还是可以掌握美好的人生。

你非常健康，而且今天从这么远的地方长途跋涉来到这个会，有机会跟这么多聪明的人、有趣的人进行学习和比较。所以我觉得你现在相对于几千、几百年前来讲已经非常幸运，这就是我们可以提供给你的。

好奇心是最好的老师

所以，我觉得好奇心是最重要的，找到跟你有同理心的老师是非常有用的。我这一辈子遇到了几个老师，在高中、大学都有。我自己上过三个不同的学校，又上过大学，在华盛顿上的高中，在每一个地方都可以找到两三个特别优秀的可以让我真正追随的老师。

我自己觉得跟他们在一起是非常享受的，有的时候还不是很注意其他的课程，但是很幸运找到了这些老师，他们真的非常适合我。

在你的大脑细胞中，你的记忆会闪烁明亮的光芒，但是每个人不一样，我爸爸以前告诉我每个人是不同的，你现在也许觉得不太好，但是会找到自己想要的那条路。