周末影响A股的3件大事：证监会连发重要文件！避险情绪明显降温！

　　本周5个交易日，A个市场出现冲高回落走势。关键的变盘节点在本周三，大金融股板块强势爆发推动A股大盘和创业板指大涨。但由于主力强拉金融股未能激发场外资金的入市激情，所以次日整个市场就调头转弱了，周五则延续弱势格局。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：周五晚证监会再次出手！最坏的时候已经过去？》一文中，旌扬统计出来的交易数据却显示，本周游资并未减仓，主动基金也只在本周四有大幅减仓动作，其他4个交易日不减反加。那这是否意味着，A股市场上行步伐放缓后，短期也不会深跌呢？下周又能不能快速止跌呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，特朗普表示，将在未来两到三周内为贸易伙伴设定新的关税税率！

　　近日，美国总统特朗普在在阿联酋与企业高管会面时表示，财政部长贝森特和商务部长卢特尼克将发出信函，告诉一些贸易伙伴，他们在美国做生意需要支付多少钱。特朗普还说，未来两到三周内，美国可能会单方面对许多贸易伙伴设定新的关税税率，称美国缺乏与所有贸易伙伴通过谈判达成协议的能力。

　　这是本周末消息面上的一件大事！我们都知道，这段时间美国已与英国达成一项新的贸易协议，并同意与我国相互降低关税，以争取更多时间进行谈判。而除了英国和我国外，美国与日本、韩国、印度和欧盟等150个经济体的贸易谈判都还在进行中，且没有取得太大的进展。

　　在这些经济体中，仅印度表示会向美国提出了一项零关税的贸易协议。然而特朗普却说，在印度销售产品非常困难。这就意味着，印度即便把美国进口商品的关税税率降到底，也满足不了特朗普的大胃口。

　　这次特朗普说，将在未来两三周制定新的关税税率，主要是因为剩下要谈判的方向太多，但由于人力和能力有限，无法同时与所有被征收对等关税的国家进行谈判。我们也可以从中看出特朗普在关税问题上的最新态度，仍然是要向贸易伙伴收更多的钱。

　　在这种情况向下，即便中美之间已经发表了日内瓦经贸会谈声明，美国之后仍然还存在反悔的可能。所以我们需要练好内功，大幅提高内循环，尽量减少实体经济对出口的依赖

　　这条消息本身是利空，但旌扬注意到，周五晚美股表现却非常强势，三大指数悉数走强，特斯拉、英伟达等科技股巨头均创出近期的反弹新高。中概股周五也没有继续下跌，而是随盘上涨0.52%。与此同时，国际金价延续弱势，这说明全球投资者的避险情绪都在降温，投资信心明显增强。

　　二，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》！

　　本周末，中国证监会发布了《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，自公布之日起施行。

　　旌扬注意到，这次修改主要包括了几个方面的内容：一是建立重组股份对价分期支付机制；二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度；三是新设重组简易审核程序；四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求；五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

　　在2023年之前的5年时间里，由于IPO泛滥，导致壳资源跌价，大家开始慢慢淡忘了并购重组对A股市场的影响。不过2023年IPO大幅收紧后，再加上现在退市新规已经开始执行，所以上市公司并购重组就需要引起我们的高度重视。

　　通常来说，并购重组往往可以分为两个层面：一是上市公司收购其他资产；二是上市公司被其他公司收购。这当前环境下，推动上市公司并购重组对A股市场会造成以下几个方面的影响：

　　其一，在IPO大幅收紧后，不少二级市场之外的优质资产想要入市，难度会非常大，而通过并购上市公司借壳上市，将是这些优质资产登陆A股市场的最简单的手段。从这点来看，并购重组可以在一定程度上帮助A股市场缓解融资压力。

　　其二，在退市新规落地后，一些经营不善的上市公司，可以通过卖壳来实现平稳退市，这样不会对市场造成负面冲击，也能减少普通散户的投资损失。从这点来看，并购重组也是监管层用于无伤净化市场的重要工具。

　　其三，并购重组有助于上市公司快速扩大规模，做大做强。上市公司可以通过并购上下游产业，来打通全产业链，提高公司的盈利能力。除此之外，也可以并购同类型公司，扩大主营业务的竞争力与市占率。从这点来看，并购重组是一家公司规模扩张的最简单有效的手段。

　　其四，并购重组能为上市公司市值管理提供新思路。在一些央国企中，集团公司的资产规模巨大，而旗下上市公司的竞争力又很弱时。此时集团公司可以通过资产注入的方式，快速提升旗下上市公司的质量，从而达到市值管理提振股价的目的。

　　上文旌扬列出了加强并购重组的几个好处。当然，任何事情都是双面的，上市公司并购重组也会存在一些其他的问题，例如内幕交易的风险、利益输送的风险等等。但这些风险和收益相比，明显还是收益要更大。

　　三，薪酬与三年以上业绩挂钩！基金经理选股和审美或迎新变化！

　　中国证监会5月7日发布关于印发《推动公募基金高质量发展行动方案》的通知。在完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制方面提及，改革基金公司绩效考核机制。

　　而据旌扬了解，最近几天各家基金的浮动费率产品上报已在紧锣密鼓的进行。例如5月16日，中国证监会官网就显示，易方达、华夏、嘉实、广发、汇添富基金等26家基金管理人集中申报了一批主动管理权益类基金。这26只基金，也首批上报的新模式浮动管理费率产品。

　　在此前的多篇文章中，旌扬都和大家聊到过，以公募基金为首的主力机构，常年专注于短视化操作，已经成了A股持续疲软震荡的罪魁祸首。

　　或许正是因为看到了公募基金存在各种各样的问题，所以这次证监会才印发上述《行动方案》，其主要目的就是全面强化公募基金的长周期业绩考核机制。

　　而旌扬注意到，这次证监会调控的主要手段是将基金业绩与基金经理的收入直接挂钩。由投资者的回报水平决定基金管理费。该模式更加强调构建基金管理人与投资者利益共担机制，激励基金管理人大力提升核心投研能力，重视投资者实际回报。

　　由于《行动方案》大幅拉长了公募基金的业绩考核时间周期，以三年为考核基准，这势必就会改变基金经理的选股偏好。也正因为如此，本周三才有不少声音认为，当天金融股大涨正是公募基金大幅加仓所致。不过随后就有公募基金业内人士出现做了澄清。

　　在旌扬看来，金融股单日异动，是不是公募基金大幅加仓造成的并不重要。我们需要警惕的是，过去数年来，公募基金已经习惯了抱团取暖，完全已经丧失了独立的投研能力。这就不排除会有相当一部分公募基金，会选择金融股避险。毕竟从长线的角度来看，目前金融股就是最稳妥的投资方面。

　　一旦这种情况发生，整个市场的投资结构都会出现深远的变化，例如大盘一直处于失真状态，中小盘个股被持续边缘化等等。更麻烦的是，大资金抱团金融股，同样会推升金融股的估值水平。当金融股这个估值洼地被填平后，整个市场如果再出现系统性风险，国家队想要救市护盘，都会没有合适的着力点。

　　综合本周末市场消息面来看，国内证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，都不会对A股市场中短期走势造成太大的影响。外盘方面，特朗普对关税问题的最新表态是利空，但外盘却并未回调。

　　由此可以看出，周末市场消息面对整个市场的短期走势影响不大，那么下周A股多半还是会按照自身的节奏来运行。

　　从技术形态上看，大盘和创业板指在周五都跌破了5日线，前期单边上行趋势已经松动。下周会先考验10日线支撑，如果10日线能稳住最好，无法稳住的话，就会继续下行试探20日线支撑位。考虑到主力机构和游资的减仓意愿并不大，所以旌扬认为，下周A股市场表现偏弱的话，也能在20日线附近企稳。