府库第1101期基金投顾观察原创内容
从最新的数据来看,今年以来各类资产的表现出现了明显分化,黄金的强势上涨成为年度最突出亮点,而股市整体保持稳健,债券依旧低迷。
黄金9999年内累计上涨 62.19%,大幅领先于其他所有资产,成为今年无可争议的冠军。这一涨幅不仅反映出避险情绪的持续升温,也显示出在全球流动性宽松和通胀预期反复下,贵金属的配置需求明显提升。
港股依然位居前列,恒生科技指数上涨 28.92%,恒生指数上涨 25.86%,表现虽不如前期那样猛烈,但依旧保持稳健。A股中,中证2000指数上涨 26.20%,继续在国内市场中领先,中证500和中证1000分别上涨 22.54% 和 20.61%,体现出中小盘股票整体活跃。沪深300累计上涨 14.72%,涨幅较为温和。整体来看,A股和港股今年仍属于正收益区间,但热度较前几个月略有降温。
海外市场方面,欧洲和美国主要指数表现平稳。德国DAX指数上涨 19.70%,日本日经225上涨 19.27%,两者涨幅接近。美国方面,纳斯达克100上涨 18.11%,标普500上涨 13.30%,英国富时100上涨 14.46%,法国CAC40则为 10.75%,整体维持正向但不及中国市场与黄金的强度。
债券市场依然低迷,中证国债指数 -0.02% 微幅下跌,成为少数负收益的资产。
综合来看,今年的市场格局已相对清晰:黄金遥遥领先,港股与A股中小盘次之,海外市场稳步上行,债券表现最弱。 这也反映出在全球经济不确定性增加、流动性环境仍偏宽松的背景下,风险资产与避险资产形成了并行上涨的独特局面。
在前几天的时候,全市场估值进入了短期超高的阶段,近五年以来最高。而随着本周的调整,估值又有所回落,但依旧处于偏贵的阶段。消费一直处于偏低的状态,但不少科技类板块已经很贵了,当下的行情分化比较严重。
随着本周的调整,市场强度指标已经来到偏低的位置,快临近短期超跌,整体趋势暂时没有太大的变化。
今天就先主要聊聊趋势的问题吧,当前上证指数走势还是比较良好的,前几天刚创出了新高,而近期也在高位进行调整,依旧在上升趋势当中。但从近期的行情来看,近两个月虽然不同板块有所表现,但整体进入了一个震荡区间当中。
港股的特征也比较明显,恒生指数把近两个月以来的收益一把吐了出去,下方是之前的震荡区间,暂时趋势还没有出现明显问题。
看完行情之后,我觉得现在是一个比较纠结的状态,大的上升趋势并没有被破坏,不过直接继续突破上涨也是比较困难的。过去一段时间最火热的就是科技股,然而科技股的估值在大幅提升之后,继续把行情推向更加极致的状态也很困难,这样总是有问题的。而在当前的情绪下,行情骤冷下跌也需要时间。
我目前的判断是行情大概率会进入到一个调整阶段,完全脱离地球引力的上涨是不可能的,如果经过一阵子消化之后,再有其他的催化因素,让行情能继续迈向一个台阶,是比较不错的结果。
我还是会继续9月底时的资产调整计划,维持A股+港股+美股的比例不变,现金逐步配置欧洲股市与日本股市,同时增加国内债券和海外债的占比。
这个周末我还有一些事情要处理,先祝各位朋友周末愉快!
更新时间:2025-10-20
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