关税松绑给PP市场灌了瓶"红牛"，价格接连回升。可惜产能"内卷"和需求"摆烂"这对冤家又来拆台，行情怕是刚蹦完迪就要改跳"震荡舞"。多空双方正在上演"拔河大赛"。这波反弹能嗨多久？

一、政策提振 PP市场价格短暂上涨

中美日内瓦经贸会谈联合声明提振市场信心，推动PP价格触底回升。随着市场情绪回暖，下游企业和贸易商相继启动补库周期，有效促进了生产企业库存消化。当前宏观政策环境持续优化，业内普遍预期：若中美经贸关系持续改善，双方可能降低或取消部分产品包括PP下游制品的附加关税，这将显著降低中国制造产品的出口成本，进而促进对美国和东南亚地区（特别是越南）的贸易往来。基于这一积极预期，聚丙烯市场成功实现止跌回升态势。

二、产能基数庞大 产量持续高位

国内PP扩能周期持续，前期随着埃克森美孚（惠州）95.5万吨新装置火力全开，国内PP总产能达到4686.5万吨，然后续仍有新装置投放计划，PP产量预计小幅增长，预计产量在346.22万吨，较4月份增加29.28万吨，增幅9.24%。

三、市场仍受困于供需 回落风险增加

PP行业当前正处于产能集中释放的关键阶段，市场供需格局发生深刻变化：供应端呈现加速释放态势，产能投放进入高峰期，多套新建大型装置陆续投产运行。反观需求面持续疲软：出口方面受国际贸易环境影响，注塑制品海外订单显著减少；国内三大主力消费领域同步走弱——塑编行业开工率持续低位徘徊（45.3%），BOPP薄膜企业仅维持基础性采购，而改性塑料需求则受到汽车行业疲软的明显拖累。综合来看，PP市场供需失衡压力持续加大，对市场形成向下拖拽。

故虽有政策面利好提振，然市场仍深陷基本面困局。在供需矛盾持续发酵的背景下，当前产业链各环节进入（上游降价——中游抛货——下游观望）的负反馈循环，现货价格将呈现抵抗式下跌特征。所以说国内PP市场价格在经历短暂反弹后，恐重回下跌轨道。