盘后速递丨两市涨跌不一，消费板块领涨

每日观点

➤今日沪深三大指数涨跌不一，两市成交较前一日放量至近2.2万亿，大消费板块涨幅较为领先。从统计局公布10月通胀数据看，CPI同比高于预期，环比略超季节性，剔除食品和能源的核心CPI涨幅连续6个月扩大，分析原因主要受到节日效应影响，服务价格和食品价格环比回升，以及去年同期低基数的因素。PPI同比同样高于预期，PPI环比继续回升，有色金属、化工等行业价格回升成为核心支撑，反映“反内卷”政策对供给端约束的滞后效应逐步显现。从出口数据看，2025年10月出口动能有所减弱，去年的高基数与海外需求阶段性转弱是主要因素，但两年平均来看，仍然有较强韧性，后续中美经贸关系阶段性缓和的效果或逐步体现。国内权益方面，当前市场进入预期的空窗期，震荡整固以等待基本面对市场的进一步支撑的概率较大。从结构上看，均衡配置或是较好的选择，有业绩支撑的高景气方向、高股息的防御方向、受益于反内卷推动行业格局优化的周期方向，或仍受到市场关注。

消息面

➤10月CPI及PPI数据发布

11月9日，国家统计局发布数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

简评：国庆、中秋假期带动服务价格上涨，产能治理推动光伏、电池制造等行业供需关系持续改善，物价总水平企稳回升，显示出扩内需等政策措施持续显效，国内需求加快修复，经济循环进一步畅通。其中，核心CPI的持续上行，显示国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健。伴随存量和增量政策接续发力，物价有望进一步企稳，价格中枢有望温和抬升。

➤前三季度我国黄金消费数据发布

中国黄金协会最新统计数据显示，2025年前三季度，中国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%。其中：黄金首饰270.036吨，同比下降32.50%；金条及金币352.116吨，同比增长24.55%；工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72%。

简评：2025年前三季度国内黄金市场呈现“产增消降”格局，国际资源补充作用增强，消费端结构分化显著，黄金首饰消费受需求疲软拖累骤降32.5%，而金条金币消费逆势大增24.55%，反映避险需求主导市场，工业用金保持2.72%稳健增长。整体看，供应端韧性与需求端避险属性凸显，短期或支撑金价，但需关注首饰消费复苏动能不足对行业的影响。

市场复盘

➤11月10日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报4018.60点，上涨0.53%；深证成指报13427.61点，上涨0.18%；创业板指报3178.83点，下跌0.92%；科创100报1401.03点，下跌0.72%。

主要指数当日收盘价及涨跌幅

➤申万一级行业中，美容护理、食品饮料、商贸零售涨幅靠前，分别上涨3.60%、3.22%、2.69%；电力设备、机械设备、电子跌幅靠前，分别下跌1.09%、0.71%、0.51%。3284只个股上涨，1841只个股下跌。

当日涨幅前三行业与跌幅前三行业

资金追踪

➤市场成交额为21946.30亿元，较前一交易日上涨。两融余额上周五收报24936.93亿元，较前一交易日下跌。

基金投资需谨慎

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