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马斯克太难了，昨天美股三大指数集体收涨，大型科技股科技多数大涨，唯独特斯拉当日下跌3.4%，市值一夜之间蒸发508亿美元，约合人民币3600亿。

数据来源：FUTU

首先我们看一下为什么昨天美股大涨？

根据美国劳工统计局公布的九月份消费者价格指数（CPI），报告显示美国九月CPI同比增长3%，低于市场预期的3.1%。同时更受美联储关注的核心通胀指标（核心CPI）也出现了明显的降温，美国核心CPI剔除食品和能源价格同比是增长3%，低于市场预期的3.1%，所以市场对美联储10月份降息概率进一步提升，目前市场对美联储10月和12月降概率预期是接近100%，因此在后续低利率预期情况下叠加财政发力，流动性宽松，更利于美股科技板块行情。

数据来源：中金公司

给大家梳理完美股科技板块上涨的主要催化因素后，我们再分析为什么唯独特斯拉是下跌的？

特斯拉下跌主要是源于第三季度的财报数据，数据显示，特斯拉第三季度的汽车交付量营业收入双双创历史新高，远超市场预期，但为什么这本市场不认可高速增长的营收业绩，反而股价下跌3.4%

最主要的原因还是出自利润指标，可以看到第三季度特斯拉的净利润并没有因为汽车交付量抬升带来利润失数停止，反而第三季度仍然同比下跌了37%，所以这种增收不增利的经营情况，使得资金用脚投票。

数据来源：FUTU

首先，我们看特斯拉汽车交付量数据，特斯拉第三季度全球交付量达49.71万辆，是特斯拉有史以来单季度最高交付量。

数据来源：FUTU

第三季度交付量的高速增长，其实之前我们也有在文章中提到过，就是因为美国电动汽车税收抵免政策即将在第三季度末到期，所以潜在的购买新能源车的用户会在此之前集中下单了量和营业收入带来了明显的提高也超了华尔街的营业收入预期。

但资金是聪明的，这种提前抢跑或者提前把四季度甚至明年的订单提前计提到第三季度带来的是后续的营收失数也就是业绩的不可持续性，所以在交付量这块市场对于后续是偏中性悲观的。

再说到净利润为什么营业收入交付量单季度最好的情况下，特斯拉利润反而下滑？

从数据来看，特斯拉三季度营业利润为16.24亿美元，同比下降40%，规模净利润13.7亿美元，同比下滑37%

导致净利润下滑，主要的原因有两个，一个是汽车单价的下滑，另一个是营销费用的同比增长情况

汽车单价方面，第三季度特斯拉车单价4.26万美元，同比下滑1.35%，环比下滑1.65%，往后看特斯拉，针对Model三和Model Y发布的标准版，也就是廉价版价格还会更低，但从现在的盈利情况来看，以利润和流动性来换取的高速营收增长，这种策略也在逐步失效。

图片来源：特斯拉官网

营销费用支出方面三季度花费15.62亿美元，同比增长31.7%也就是说，营销费用的增速是营收增速的三倍。当然马斯克也进行了解释，表明这部分支出主要来源于AI的研发投入。

后面怎么看？马斯克画的饼是指向AI和机器人。

马斯克在电话会议中强调“特斯拉正处于关键转折点上”，就在今年9月，特斯拉发布了“宏图计划第四篇章”，明确表示公司业务重心已从电动汽车和能源全面转向人工智能和机器人领域。

但明年真的会使得特斯拉净利润修复吗？最主要还是看FSD的渗透率情况，AI方面还在投产阶段，人形机器人虽然量产在即，但其商业化的落地还需要验证，从0到1的估值很美好，但是1到100还有很长的路要走。

@头条创作者加油站

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