十年前，中国保变电气带着全球领先的特高压技术进入印度，信心满满地准备开拓南亚市场。

当时，印度政府热情欢迎，承诺税收减免、优先采购，甚至对关键设备进口实施零关税。

保变电气很快在当地建厂，培训印度工程师，甚至把整套生产线搬了过去。

然而，十年后的今天，保变电气却被迫以1.37亿元的“残值价”卖掉了印度子公司90%的股权，彻底退出市场。

更讽刺的是，接手的企业正是当年从保变“学艺”的印度本土公司阿特兰塔电气。

为什么印度市场总是“养肥徒弟，饿死师傅”？中国企业到底吃了什么瘪？

中印蜜月

2012年，印度电力孱弱不堪，全国电网最高电压等级仅为400千伏，远不能满足发展需求。

为了改变这一状况，印度政府计划建设765千伏及以上电压等级的国家主干电网，可惜的是自己完全搞不了。

就在此时，保变电气响应国家“走出去”战略，在印度成立保变股份-阿特兰塔变压器印度有限公司，注册资本22.5亿卢比（约2.37亿元人民币），主营220kV-765kV高电压等级电力变压器全产业链服务。

当时正值中印合作蜜月期，印度还推出了减税、免税，甚至是政策让步等诸多优惠政策。

保变电气抓住机遇，采取“技术换市场”策略，不仅在印度建厂生产，还投入1.2亿元将一大批印度工程师接到中国总部进行培训。

彼时，保变电气在印度市场可以说是前景一片光明。

因为公司不仅为印度培训了超过200名工程师，还积极参与印度多个电网升级项目，产品成功出口到40多个国家和地区，实现了从“一带一路”沿线国家到欧美高端市场的全覆盖。

然而，谁也没有想到，曾经的合作盛况最终会演变成一场艰难的退场戏。

印度阿三的小九九

2017年，印度政府突然收紧外资政策，要求参与输变电项目的外资企业必须在印度运营满10年，且高级管理层中印度公民占比需超过50%。

意图很明显，阿三们想把国外企业“收归”国内。

更糟糕的是，印度政府采购开始设置隐性壁垒，要求电力设备本地零部件占比不低于60%，这让保变电气从核心供应商沦为边缘配角。

与此同时，本土竞争对手，同样也是保变电气扶持出来的阿特兰塔电气迅速崛起。

这家最初为保变提供零部件配套的印度企业，通过参与技术培训和生产线合作，逐步掌握了765kV变压器的全套生产工艺。

凭借政府补贴和人力成本优势，阿特兰塔在投标中报价普遍比保变低10%-15%，直接抢走多个国家电网项目。

到2023年，2亿多人民币建成的保变电气印度公司全年销售额仅剩3万余元人民币，连维持基本运营都成问题。

然而，屋漏偏逢连夜雨。

为了能进一步“吞噬”保变电气，印度中央电力局出台的新规更要求外资企业雇员必须在印度居住满5年，这迫使保变电气不得不大量更换中方管理人员、聘用印度人员，导致技术传承出现断层。

多重压力下，保变电气印度公司从2019年开始连续五年亏损，累计亏损额高达1.16亿元，净资产从2.37亿元缩水至7000余万元。

困局已成，印度国内企业剽窃成功，保变电气又该何去何从呢？

走 还是硬刚

面对如此困境，如果再不抓紧跑路的话倒显得保变电气有点不知趣了。

2024年，保变电气首次提出转卖，拟将印度合资公司90%的股权以8120万元人民币底价出售，但却被之前扶持的阿特兰塔电气用优先购买权给阻止了。

直到今年5月，保变再次挂牌转让，阿特兰塔再次现身争夺购买。

最终，保变还是被阿特兰塔电气以1.37亿元竞得，结果虽不尽人意，但也比第一次好了。

另外，这笔交易对于保变电气而言，也算是及时止损了。

截至2025年3月，印度公司累计亏损1.16亿元，净资产仅剩7403万元。

通过剥离亏损资产，保变电气不仅避免了持续输血，更能将资源集中于国内特高压市场。

虽然就当前形势来说还不错，但交易背后的无奈同样明显。

曾经投资2.37亿元打造的海外基地，最终以1.37亿元脱手，等于每投入1元仅收回0.58元。

这种“割肉式”退出，成为中企在印度市场战略收缩的典型案例。

那么问题来了，合作共赢不好吗？为什么印度非得排挤别人呢？

阿三的真实目的

莫迪政府推行的"引进-限制-收割"策略，核心目的是通过外资技术输血实现本土产业替代。尤其是在2020年加勒万河谷冲突后，印度将"对华产业替代"定为国家战略，甚至做到了不要脸的地步。

2022年，印度执法局就以"违反外汇管理法"为由直接冻结小米印度公司48亿元资产，尽管小米多次证明合规，印度法院仍在2024年维持冻结决定。

很显然，48亿的资产对哪个公司来说都不是小数目，但印度就是想让你“痛”。

这一操作直接导致小米市场份额从第一跌至第四，为本土品牌Lava、Micromax腾出近20%的市场空间。

这种"合法合规经营却遭选择性执法"的套路，本质是为本土企业清除竞争障碍。

印度的真实目的，是构建"去中国化"的产业链生态，先以市场开放吸引中企带入技术和资本，再通过政策壁垒、合规审查等手段挤压利润空间，最终扶持本土企业完成产业替代。

这种"温水煮青蛙"式的战略，让不少中企在前期投入后陷入被动，保变电气1.37亿元贱卖股权的结局，正是这种策略下的典型缩影。

参考资料：