上周，特斯拉股东大会通过了一项决议，批准了CEO马斯克一份10年期的薪酬计划。多少钱呢？一万亿美元。

我帮你数过了，有12个0。这远比很多CEO的“工资”高太多，约等于1350个库克、2000个黄仁勋、3700个扎克伯格。

如果把这一万亿给你，你从秦始皇统一六国开始花，平均每天花121万美元，到今天才可能花完。

放在全球商业史上，这都是前所未有的。马斯克很可能成为史上第一位薪资过万亿的人。

消息一出，我看到网上反响巨大。马斯克凭什么拿这么多钱？这都能通过，特斯拉股东是不是疯了？

大家讨论最多的，是这个天文数字。但站在商业角度，就要试着去看到背后真正的原因。

本质上，这不是一份“工资”，而是一笔人类历史上从未有过的“超级对赌”。如果赌赢了，马斯克将得到特斯拉的控制权，而特斯拉市值将至少增长7万亿美元。

不废话，先来看看他们“赌注”都是什么。

01

拆解“超级对赌”：双方的赌注是什么？

首先，我们要明白：既然是“对赌”，马斯克就不能立马领走“一万亿美元”。他必须要在未来十年内，完成一系列目标，才能拿到钱。

在这个方案里，未来十年被分成了12个阶段。这就像12个游戏关卡，马斯克每闯过一关，就会解锁一部分奖励。如果全部完成，就会拿到共计12%的股权，4.25亿特斯拉股票，总价值约1万亿美元。

但，每一关的“通关条件”都极其苛刻。

第一个条件，也是最重要的。要把特斯拉的市值，做到8.5万亿美元。

这是什么概念？今天的特斯拉，市值不到1.4万亿美元，苹果市值4万亿，谷歌市值3.5万亿。也就是说，特斯拉要在10年内，市值翻6倍，多出一个“苹果+谷歌”的结合体。

按照12个阶段来划分，是这样的：

第一期，是2万亿；第2-10期，每期增加5000亿；第11、12期，各增加1万亿。

另外，还有一个条件：

每个目标都必须在六个月和30天的平均水平上保持稳定。

用大白话来说，不能靠突然的暴涨或者“炒作”达标，而要创造长期稳定的业绩。

这还不够。除了市值，还有一系列运营目标。我找了几条，你感受一下。

比如，累计车辆交付2000万辆。

根据9月份的报道，特斯拉2024年销量是178万辆，平均每季度交付超过40万辆车。累计交付2000万辆也就意味着，未来10年，每年销量至少200万，这还是在销量逐年增长的前提下。

比如，特斯拉全自动驾驶系统（FSD），连续三个月活跃订阅用户1000万。

曾有第三方做过估算，当前活跃用户数大约在300万左右。也就是说，10年至少要翻3倍。

比如，交付人形机器人（包括Optimus或后续机型），100万台。

这台名为Optimus的人形机器人，被马斯克看作比造车还重要的新项目。目前正在特斯拉德州超级工厂建设专用产线。也就是说，还没达到交付阶段。

比如，自动驾驶出租车Robotaxi，部署100万辆投入运营。

目前这个项目只在美国奥斯汀部分地区，进行极小规模的测试。有媒体做过估计，可能只有10到20辆车在试运行。换句话说，距离全面商用还很远。

还有，利润。EBITDA（息税折旧摊销前利润），要达到每年4000亿美元。

简单来说，就是不算利息、税、折旧等，公司能赚多少钱。在这个计划里，起点是500亿美元，之后800亿、1300亿，不断提高，最终达到4000亿美元。

根据macrotrends，2024年，特斯拉的EBITDA是124.4亿美元。这只不过是起点的四分之一，光是到第一个门槛500亿，还有很长一段距离。

同样，对利润目标也要求“稳定增长”。尤其是最后3个阶段，标注了“要在四个连续季度内实现目标”。

你看，这些目标，单拎一个出来，都不会觉得很容易。更何况，还都放在一起。

而且，还有一条关键规则：0薪水。

也就是说，未来十年里，马斯克在特斯拉“免费打工”，拿不到一分钱固定工资和现金奖励。除非他完成这些目标，否则那一万亿美元股票期权，一分钱也拿不到。

看到这，你或许会疑惑。为什么是一万亿美元？这难道不是董事会拍脑袋想出来的数字吗？还真不是，我们来算一笔账。

假设，现在是2035年，马斯克已经完成了全部12个目标，特斯拉的市值也高达8.5万亿美元，那么马斯克也新获得了12%的股权。这时候，换算成对应的市场价值，大约是1.02万亿美元。注意，这里还只是税前，当他卖出股票时才会变成实际收入，理论上交完税（加州+联邦最高边际税率45%左右），大概到手5600亿美元。

总的来说，马斯克要在十年内先创造超过7万亿美元的增量价值，才能新获得12%的股权，从而拿到约1.02万亿美元的“薪酬”。

现在，你应该能理解，牌桌上的两方到底在赌什么。马斯克赌自己能把特斯拉做成“AI和机器人”的超级公司，特斯拉赌马斯克真能实现8.5万亿美元的市值。十年时间，赢了双赢，输了马斯克就是白干。

可能，这时候你马上有了第二个问题：特斯拉为什么不给别人，偏偏是马斯克？

02

这份“超级对赌”，为什么偏偏是马斯克？

在2024年年初，马斯克曾发过一条推文。他说，在没有得到公司约25%控制权的情况下，他不愿意把特斯拉发展成AI和机器人领域的领导者，“更宁愿在特斯拉之外开发AI产品”。

这段话，就是揭开谜题的钥匙。

马斯克真正想要的，是特斯拉的“控制权”。所以董事会把“控制权”当作“诱饵”，押注马斯克赌上特斯拉的未来。

可能，你会觉得，单凭这几句话，就能说服董事会开出一万亿？太离谱了吧。实际上，这种特斯拉和马斯克之间的“豪赌”模式，并不是第一次。

2018年，那时的特斯拉还不是今天的万亿巨头，而是处在破产边缘。当时特斯拉发布了Model3，承诺2017年底每周生产5000辆。但在发布几个月后，实际产能只有10%。马斯克后来回忆说，当时特斯拉“像疯了一样烧钱”，距离破产只有几周。

生死存亡之际，董事会拿出了一个在当时看来也是天价的方案：一份560亿美元薪酬方案。整个的要求，跟今天这份一万亿美元的方案，非常像。也是0薪酬，12期，奖励10年股票期权等等。后来马斯克说他当时睡工厂地板、每周工作120小时等等，用拓展产品线、推进自动驾驶等措施，逐渐把特斯拉拉出泥潭。

所以你看，2018年，特斯拉把“生存权”赌在了马斯克身上。结果赌赢了。

相比之下，今天的特斯拉，没有生存的困扰，而是“如何让估值更高”。它面对的环境，跟7年前完全不同，比如电动车市场从之前一枝独秀，变成强手如林，而且全球增速放缓。拿交付量来说，从去年开始，特斯拉的交付量就一直在下滑，2024年比2023年下降1.1%，今年第二季度的交付量同比下降了14%。

再加上AI的发展，像OpenAI、谷歌等巨头都走到AI发展的前列，倒逼着特斯拉做出改变。

马斯克就曾说，特斯拉的未来，建立在“AI和机器人”的新基础上。

那既然之前就在马斯克身上赌赢过，显然当下最好的选择，就是继续押注他。

所以，这次的万亿美元薪酬方案，核心目的是让马斯克，把特斯拉从一家“电动汽车企业”转型成一家“AI智能企业”。

董事会给马斯克的，正是他最想要的“控制权”。一旦实现目标，他就能获得12%新增股权，最终拥有25%股权。用马斯克自己的话来说，“这个比例足以产生影响力，但又不会高到无法被推翻”。

马斯克为什么想要25%的控制权？这或许就是原因。既能让他排除那些内部外部的反对声音，更能让他更专心实现他的AI愿景。而那份“万亿美元薪酬方案”里各种高难度任务，更像是董事会做出的“妥协”。

用一副严苛的“业绩枷锁”，把马斯克的个人意志，和特斯拉的未来牢牢绑定。给他控制权，但要用业绩来换。

所以说，在特斯拉董事会眼里，马斯克就是决定特斯拉未来的最佳人选。哪怕，付出的代价是极其离谱的“一万亿美元薪酬方案”。

03

这么离谱的“对赌”，怎么就变成真的了？

现在，我们再梳理一下整件事的逻辑：特斯拉承诺给马斯克“25%控制权”，作为交换，马斯克要“帮股东赚超过7万亿美元”，而那一万亿美元，是这场“对赌”的彩头。

好，现在你可能已经理解了这里面的逻辑。但是，这一万亿美元，想想还是很离谱啊。这么不合常规的事，怎么就真的变成现实了呢？其实，我们只要去看，这件事对双方都意味着什么。

从马斯克角度看，是特斯拉离不开他。

我看到半佛仙人写了这么一句话：“没了马斯克的特斯拉就没了特斯，只剩拉”。这其实就对应了，在大众眼里，马斯克个人品牌，早就跟特斯拉融为一体。再有，马斯克明确说过，不给他25%，他就自己玩AI。你可以把这看作一种“威胁”，但偏偏，马斯克有这个实力，比如他在特斯拉外做的xAI，做出了Grok这个生成式AI聊天模型。

所以你看，如果没了马斯克，特斯拉的市值很可能暴跌。那么，特斯拉想再转型做AI之类的，很可能更难。

从特斯拉角度看，是一次利益权衡的结果。

在商业角度上，给他多少钱，要看他值不值。有过之前的“起死回生”，在董事会眼里，显然马斯克会是最合适的人选。但是，他们也有担忧。那就是马斯克可能会把精力分给其他公司，比如xAI、SpaceX等。那留住马斯克的最好办法，就是给他想要的“控制权”，也就是说“他想干什么就干什么”。

所以，在“公司控制权”和“未来增长”之间，特斯拉董事会用超75%的投票，选择了后者。

说白了，权衡利弊后，特斯拉董事会觉得，公司的增长更重要。那么，把离谱的事变成现实，也就顺理成章。

最后的话

这场看似离谱，还有些疯狂的“超级对赌”，未来会怎样呢？

特斯拉能不能冲上8.5万亿美元？马斯克能不能成为万亿富豪？现在，恐怕谁也说不准。

但有一点却格外清晰：未来10年，我们可能将见证人类商业史上最罕见、最昂贵的一次极限操作。

一家万亿公司，把未来压在了一个人身上。一个野心勃勃的人，把他的10年，压在了未来的AI和机器人产业上。

这就是这场“豪赌”的真实一面。

至于最终会是史诗级胜利，还是最昂贵的误判。未来十年，我们一起拭目以待。

观点/ 刘润 主笔/ 海盐 编辑 / 歌平 版面 / 黄静