以后谈生意，是先喝茅台，还是先打两局游戏？

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10月13日，被誉为“中国巴菲特”的段永平在社交平台一句“今天买了点茅台”，再次点燃投资圈。

作为有30多年实战经验、三次亲历巴菲特股东会的投资者，我盯着茅台低迷了五年走势、20倍市盈率陷入沉思，这确实是近十年的估值低位，但跟00后女儿的对话却在脑海里反复回响。

“你们00后，是先喝茅台还是先打两局游戏王者？”

刚从长白山赴约盗墓笔记“稻米十年之约”归来的女儿想都没想：“当然是先打两局游戏！”

上个月和老伙伴聚会，收到的两瓶蛇茅还在酒柜里，对我们这代人来说，茅台是商务社交的硬通货，但在00后眼中，游戏才是新的社交密码。

这场代际碰撞，藏着中国消费市场深刻的变革逻辑和投资密码。

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我三次到美国参加巴菲特股东会，和段永平一样，深受巴菲特价值投资影响，是雪中送炭的逆势投资者。

像从2020年以来，茅台股价从2437元的高点跌至2024年9月的1195元，跌幅超过50%，但段永平一年三次公开加仓，抄底的底气在哪？

在他看来，短期销售波动不过是“被动多了些年份酒”，品牌护城河才是长期价值的关键。

即便面临年轻化挑战，茅台仍手握91%高毛利率、52%净利率、19%资产负债率和稳定现金流的核心优势，这与我长期跟踪茅台的结论不谋而合：

它或许不是AI时代成长最快的标的，但绝对是抗风险能力最强的“压舱石”。

当然，当段永平加仓茅台时，00后也正在用行动改写消费规则。

根据豆丁网的报告显示，2025年中国Z世代的日均互联网时长约为7.85小时，其中游戏时长1.5-2小时，这也让他们的消费观与我们70/80后截然不同：

1、悦己为先，兴趣买单：波士顿咨询数据显示，85后-00后购买白酒的“情感共鸣度”权重从2020年的18%飙升至2024年的43%，但他们更愿为游戏皮肤、IP周边付费，像我二娃打了三个赛季的《三角洲行动》，一年时间就成了腾讯收入第二大的游戏。

2、社交货币迭代：对00后而言，可晒性比实用性更重要，比如展示自己的段位、胜率以及拥有的稀有皮肤，而茅台在他们眼中跟“油腻应酬”挂钩，20-35岁群体对白酒的偏好度仅19%，远低于啤酒的52%。

3、场景彻底重构：我们熟悉的商务宴请场景正在褪色，00后更爱“露营野餐、居家小酌”，酒类消费集中在50-200元区间，茅台核心产品的价格门槛成了天然障碍。

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“喝茅台还是打游戏”的问题，本质是传统与新兴社交场景的碰撞，而在商务领域，这种冲突已初现端倪。

上周和老伙伴交流，送了我两瓶蛇年茅台，对40岁以上的企业家来说，它承载的不仅是酒精，更是“尊重、诚意”的社交符号。

像五粮液内部调研显示，35岁以上群体仍是白酒消费主力，商务宴请和礼品市场占比超六成，这种文化惯性短期内难以撼动，就像段永平所说，茅台的品牌溢价本身就是“最好的背书”，茅台的传统护城河依然在。

但游戏也正在成为新的商务语言，像我亲历过颠覆的场景，跟一家95后创业团队谈合作，对方CEO直接提出“先跑把《三角洲行动》普坝。”

游戏成为了他们建立信任、达成共识的快速通道。

所以，茅台和游戏，这场商务社交战争也在博弈中融合，茅台正在主动破局：冰淇淋、酱香拿铁刷屏社交网络，气泡酒复购率居高不下，18-25岁群体的品牌认知度从2021年的32%升至78%，近年来也开始跟华为、宁德时代合作，参投清华系AI公司面壁智能，在AI时代贴上茅台的标签。

而腾讯也在探索线下场景，英雄联盟、王者荣耀、三角洲行动等的电竞比赛已成为企业团建新选择，未来的商务场景或许是：先组队打两局游戏破冰，再开一瓶低度茅台小酌。

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作为多次参加腾讯股东会的长期投资者，结合00后消费趋势，我对这两大标的有更清晰的判断。

腾讯是成长型投资者的核心标的。

它的优势在于与00后需求的高度契合：高使用时长、游戏社交的天然属性、AI技术对体验的优化，都让腾讯具备高增长潜力。

虽然面临用户需求多变、监管收紧等挑战，但未来3-5年15%左右的业绩增速可期，就像我那位2005年在深圳电视台听马化腾演讲后买入腾讯200多万、持有至今二十的朋友所说：“好的生态平台能穿越代际周期。”

而茅台是稳健组合的“压舱石”。

在AI时代，茅台的增长潜力可能不及腾讯，但品牌价值、现金流稳定性无可替代。

短期看，茅台1935等中端产品、低度化创新能对冲部分风险；长期需要等待00后收入提升后对高品质产品的需求释放。

所以，未来无论是送个王者荣耀的游戏皮肤、开两局游戏还是送两瓶茅台，消费市场的代际更迭不是“谁取代谁”，而是“谁更能适应变化”。

投资的真谛也正是在这种变化中找到不变的价值核心，像我陪二娃打《三角洲行动》时领悟的：既要懂年轻人的快乐，也要守老品牌的根基。

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责任编辑 | 罗英凡

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