截止到5月21日中午收盘，大盘在5星上下。

指数基金净值=估值*盈利+分红。

估值主要影响短期涨跌；

盈利增长，是指数长期上涨的发动机。

2021年前后，A股盈利增长比较明显，也是上一轮市场牛市。

不过2022-2024年，A股进入经济低迷周期，盈利增长放缓，发动机暂时熄火。

2024年上市公司盈利甚至出现略微降低。其中小盘股盈利下降更明显。

这也是2022-2024年熊市低迷时间长的原因。

2025年一季度，上市公司盈利开始同比恢复增长。

不过目前还没恢复到历史平均盈利增长速度。

后面会观察二三季度的盈利增长情况，如果盈利持续同比增长，这轮经济低迷也就走出了。#投资