就在周五盘后，国产芯片引来一个大消息，上交所科创板上市委会议宣布：沐曦集成，科创板IPO过会！

一家成立五年、尚未盈利、累计亏损超30亿元的芯片公司，正式拿到了通往资本市场的门票。

它不做手机SoC，不炒AI概念，主业是做一种全球最复杂、最烧钱、最难量产的芯片——高性能通用GPU。

此前，另一家国产GPU创业公司摩尔线程已于9月26日通过上交所审核。

但很多人还在问：沐曦到底是一家什么样的公司？它做的GPU，和英伟达有什么区别？它的上市，到底意味着什么？

这方面值得我们去关注，今天笔者就从三方面来分享一下，关于沐曦集成的快速上会有哪些方向会受益。

一、沐曦集成是一家什么公司？

长期以来，全球GPU市场以英伟达、AMD为主，尤其在AI训练与推理等高端计算场景中，国内这方面还是相对较为缺少。

沐曦股份的诞生，正是在这一背景下应运而生。

公司由三位曾长期任职于AMD的华人科学家陈维良、彭莉、杨建联合创立，核心团队具备从架构设计、IP研发、芯片量产到软件生态构建的全栈能力。

董事长兼CEO陈维良曾主导AMD多代RDNA与CDNA架构GPU的开发，CTO彭莉则是高端GPU SOC架构的权威专家，这种“国际经验+本土落地”的组合，使沐曦在起点上就具备了与国际巨头对话的技术底气。

近年来，沐曦在产品端持续突破：

曦云C500于2023年回片，2024年实现量产，成为国内首批具备训推一体能力的高性能GPU。

曦云C600于2025年7月成功点亮，预计年底量产，性能较上一代显著提升。

自研的MetaXLink互联技术支持2至64卡灵活拓扑，在万卡集群构建中展现高线性扩展能力；

软件栈MXMACA兼容CUDA生态，大幅降低开发者迁移成本，加速应用落地。

更为关键的是，沐曦已实现从“样片验证”到“规模化销售”的跨越。

截至2025年3月，累计出货超2.5万颗。

截至今年9月，在手订单达14.3亿元，接近2024年全年营收的两倍。

其产品已支持128B MoE大模型完成全量预训练，商业化能力领跑国产GPU阵营。

二、为什么是现在冲IPO？“黄金窗口期”

沐曦的快速成长，离不开行业支持与产业趋势的双重加持。

就比如最近的重磅会议，就提出了前沿领域的底层算力基石，被纳入鼓励发展的关键技术方向。

与此同时，市场需求的结构性变化为国产GPU创造了前所未有的“国产化窗口”。

TrendForce数据显示，2024年AI服务器芯片外购比例为63%，而2025年预计降至41.5%，本土供应商正加速填补空白。

弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国AI智算GPU市场规模将突破万亿元，年均复合增长率高达56.7%。

在这一背景下，沐曦与海光信息、摩尔线程等企业共同构建起国产GPU的“第一梯队”，推动产业从“单点突破”向“生态构建”跃迁。

无论是架构创新、软件兼容性还是场景适配能力，国产GPU已从“可用”阶段，迈向“好用”的新周期。

最后就是资本窗口，科创板第五套上市标准允许“未盈利+核心技术企业”上市。

沐曦正是这一方向的受益者。

它不需要现在赚钱（恰恰目前也还未盈利），只需要证明：技术可行+订单真实+未来可期。

而它做到了。

三、哪些方向可能受益？三个值得关注的方向

后续，沐曦集成若成功上市，募资将主要用于新一代AI训推一体芯片、人工智能推理研发及新兴应用场景的高性能GPU的研发，投资总额为50亿元。

上市募集资金投入的方向

从中长期看，以下几类主体可能间接受益：

1、国产GPU上游

沐曦采用Fabless模式，意味着它依赖外部供应链。其成功将直接拉动以下环节：

代工环节：基本先进制程良率与经验公司，将可能得到更多GPU的流片。

封装测试：在Chiplet、2.5D封装上有能力的公司，或将得到订单加速验证；

IP核供应商：提供高速接口、SerDes等IP的企业，将获得更多定制需求。

2、软件生态

GPU本质是生态竞争。

沐曦的MXMACA兼容CUDA，但“兼容”不等于“无缝”。

这意味着，中间层工具链公司将迎来机会：

提供CUDA到国产GPU的代码迁移工具。

开发调试器、性能分析器、编译器优化工具。

构建国产GPU的开发者社区与培训体系。

这类公司不直接做芯片，但能降低迁移成本，是生态建设的关键“润滑剂”。

3、行业应用客户

在设计、制造、能源、生产等行业，图形与AI算力正成为数字化转型的关键支撑。

沐曦集成提供的多元化产品组合，为用户提供了更多元的选择，有助于降低技术迁移成本，提升整体算力部署灵活性。

写在最后，路还很长，但第一步已经迈出

我们无需夸大沐曦集成当前的实力——它生态仍在建设，距离国际领先水平仍有差距。

但也不能忽视它所代表的趋势，国内企业在高端计算芯片领域的探索，正在从“单点突破”走向“系统构建”。

后续如果有更多像沐曦这样的企业登陆资本市场，对国内生态也是一个值得关注的。

接下来跟踪：需要跟踪能否持续迭代？是否有能力取得客户信任？是否有能力在性能、功耗、易用性之间找到平衡？

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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