玉米：期现货先涨后跌 价格波动有限

【近期玉米期货走势波动，多因素影响市场】近期玉米期货先涨后跌。4 月下旬，玉米指数与主力合约上涨，涨幅分别为 4.4%、4.8%。上涨因小麦减产预期、干热风天气，东北地区锁粮致现货偏强。但 5 月上旬起，玉米震荡回落，原因包括小麦上市贸易商出货、小麦饲用替代、中美贸易战缓和谷物进口预期放宽、进口玉米拍卖与饲用稻谷拍卖传闻。港口库存方面，北港玉米库存持续去化，截至 5 月 9 日，库存 421.6 万吨，周环比降低 4.3 万吨，月环比降低 28.7 万吨。广东港内贸玉米库存也处于去化状态。价格方面，锦州港、广东港玉米现货价格上涨，但小麦上市等因素使玉米期现货上行乏力。深加工企业方面，淀粉库存处于高位，开机率同比降低，原料价格上涨致企业亏损加剧，原料玉米库存连续降低，预计原料需求将受压制。饲料企业方面，生猪存栏情况影响玉米需求，目前饲料企业库存同比偏高，小麦上市等因素使饲料企业不急于采购玉米。小麦临近上市，部分饲料企业增加小麦采购量，限制玉米价格上行空间。玉米价格上行空间有限，但产需缺口等因素使下跌空间不足，2300 - 2320 是重要支撑位。目前市场聚焦玉米供应与小麦市场，近期玉米期现货价格走强后资金离场回落，缺口支撑下难大幅下跌，后期可单边逢支撑位做多，顶部参考小麦价格，不宜大幅追涨。