美国国债止跌，鲍威尔讲话前交易员坚守降息押注​

8 月 20 日讯，美国国债终结了连续三日下跌的态势。在美联储主席杰罗姆・鲍威尔本周五发表讲话前夕，交易员们依然坚持对央行最早于 9 月降息的押注。

当日，各期限国债收益率普遍下挫 1 至 4 个基点。其中，作为市场基准的 10 年期国债收益率降至 4.30%，成功扭转了上周四因美国批发通胀报告引发的美债跌势。此前，市场对美国经济数据的解读莫衷一是，经济数据表现参差不齐。而本月早些时候一份显示劳动力市场降温的报告，更是加剧了市场对美联储货币政策走向的揣测。

如今，交易员们皆翘首以盼鲍威尔的讲话，力图从中探寻美联储下一步政策走向的端倪，以强化他们关于美联储可能在下次会议开启降息的预期。当前，利率互换市场表明，交易员们认为美联储采取降息举措的概率约达 80%。

不过，策略师们纷纷发出警示，指出美联储最终是否降息，在很大程度上仍取决于未来即将公布的一系列经济数据。花旗高级全球经济学家罗伯特・索金称：“鲍威尔本周五面临的处境颇为棘手，毕竟距离 9 月会议尚有较长时日，期间还会有海量数据出炉，其中劳动力市场的进展将备受瞩目。”

鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年会上发表演讲。回首过往，杰克逊霍尔年会常常成为政策制定者释放重要政策信号的关键契机。去年，鲍威尔曾在此暗示将转向降息，随后美联储便开启了降息周期。故而，此次鲍威尔的讲话无疑成为市场瞩目的焦点。

华尔街普遍预期美联储将在 9 月重启降息，主要缘由在于美国总统特朗普的关税政策对经济的影响正逐步显现，经济增长面临一定压力。同时，特朗普政府也在持续向美联储施压，要求其推行更为宽松的货币政策。

然而，9 月降息并非毫无悬念。一方面，通胀水平依旧高于美联储 2%的目标，且关税带来的物价上行压力，使通胀有进一步攀升的趋势。另一方面，经济学家们对于就业数据恶化的缘由尚无定论，究竟是源于劳动力需求疲软，还是供应不足，目前尚无确切答案。倘若问题出在供应端，那么降息可能会进一步加剧通胀。

在鲍威尔讲话之前，市场处于一种微妙的平衡状态。交易员们在审慎维持降息押注的同时，也在密切留意各类经济数据的变动。而鲍威尔的讲话，无疑将打破这一微妙平衡，为市场指引全新的方向。美联储是否会在 9 月开启降息，全球市场皆拭目以待。