美债接盘侠现身！日本狂买 中国撤退 英国逃跑，背后是场无声的叛变

2025年末的全球金融圈，一场关于美债的“背离大戏”正在上演，足以颠覆所有人对美元资产的认知：一边是美国“铁杆盟友”加拿大狂抛567亿美债，持仓暴跌至4191亿美元丢掉第四大持有国地位，连英国也大幅抛售393亿美债退居第三；

另一边却是日本在加息周期中逆势加码，连续10个月增持后持仓突破1.2万亿美元，稳坐全球美债第一持有国宝座。而中国，则延续15年减持态势，10月再抛118亿美债，持仓跌至6887亿美元的17年新低。

同样是面对美国38万亿美元的债务黑洞，同样要应对美联储连续降息的不确定性，为何各国选择天差地别？这早已不是单纯的金融投资选择，而是大国战略路径与国际格局博弈的直观体现。

先看一组扎心的最新数据，看清全球美债持仓的“新三国”格局：据美国财政部2025年12月最新报告，中国10月美债持仓跌破7000亿美元大关至6887亿美元，较2011年1.3万亿美元的峰值已累计减持超46%，连续15年的减持节奏从未中断；

日本同期持仓突破1.2万亿美元，创2022年8月以来三年新高，连续10个月加仓的态势在全球央行中独树一帜；

曾经的第三大持有国英国，9月单月抛售393亿美元，持仓跌至8650亿美元，被日本拉开明显差距。

最反常的莫过于日本。就在2025年12月19日，日本央行刚将政策利率上调至0.75%，创下30年来最高水平，而美联储同一天宣布年内第三次降息，联邦基金利率区间降至3.5%-3.75%。这意味着日美利差已从峰值560个基点收窄至300个基点，套利空间大幅压缩，可日本为何还要“硬着头皮”接盘？

表面是经济诉求，核心是政治捆绑。从经济层面看，日本虽已告别30年超宽松政策，但0.75%的利率在全球仍属低位，常年积累的海外收益和贸易顺差需要安全的投资出口，而美债作为全球流动性最强的资产，仍是退而求其次的选择。

但真正的关键，藏在2025年7月美日达成的贸易协议里——根据协议，日本不仅要接受美国对几乎所有进口产品征收15%的基准关税，还需承诺向美国投资5500亿美元，同时每年购买80亿美元美国农产品，增持美债正是这份协议背后“政治献金”的核心内容。

更值得注意的是，日本自身债务率已高达229.6%，居发达经济体之首，却仍有钱买美债，根源在于其独特的“左手倒右手”操作：日本90%以上国债由本国人持有，日本央行作为最大债主，通过长期低利率政策支撑债务循环，无需担心违约风险，这也为其增持美债腾出了空间。

但这种操作的隐患显而易见，12月日本央行加息信号刚释放，就引发股债“双杀”，30年期国债收益率创历史新高，未来增持美债的可持续性存疑。

与日本的“被迫接盘”形成鲜明对比，中国的持续减持是主动的战略选择。从2025年数据看，中国已连续12个月增持黄金，10月末黄金储备达7409万盎司，占官方国际储备的比例提升至8.0%，虽仍低于15%的全球平均水平，但优化外储结构的信号清晰无比。

在美元信用持续弱化、美国债务利息支出占GDP达4%的背景下，减持美债是“不把鸡蛋放一个篮子”的风险防控，而增持黄金则是为人民币国际化储备信用基础——毕竟黄金是全球公认的最终支付手段，在地缘政治复杂的当下，其避险属性无可替代。

其实这场美债持仓洗牌，本质是全球金融格局重构的缩影。加拿大的狂抛，是对美国贸易霸凌的反击——特朗普政府对加拿大汽车零配件加征15%关税、逼迫石油八折结算，让这个“铁杆盟友”彻底认清现实，选择用抛售美债施压；日本的逆势增持，是美日同盟依附关系的必然，用经济利益换取军事保护的无奈之举；中国的稳步减持，则体现了在全球金融体系中日益增强的自主性和战略定力。

如今，全球“去美元化”趋势已不可逆转，95%的受访央行都计划增加黄金储备，人民币跨境支付系统覆盖189国，日均交易额突破1.2万亿元。

美债的“无风险资产”神话早已破灭，日本这个“接盘侠”能坚持多久，取决于美日同盟的捆绑强度，更取决于全球多极货币体系的推进速度。

说到底，美债持仓的变化早已超越金融范畴，成为大国道路选择的晴雨表。日本的委曲求全与中国的自主可控，两种选择背后，是不同的发展逻辑与底气。

未来，随着去美元化进程加快，这场关于资产选择的博弈，还将持续改写全球经济的走向。

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