一边是摩根士丹利因iPhone 17需求强劲上调目标价至298美元，一边是杰富瑞警告市场预期过高将评级打入“冷宫”，华尔街对苹果的分歧从未如此鲜明。

周五（10月3日），华尔街掀起波澜。杰富瑞分析师李爱迪生（Edison Lee）将苹果股票评级从“持有”下调至“跑输大盘”，并给出205.16美元的目标价。

按苹果当前约257美元的股价计算，这意味着超过20%的下跌空间。这一罕见的看空评级，仿佛向市场投下一颗石子，激起了层层涟漪。

看空背后

在李爱迪生看来，当前苹果股价已反映了“对iPhone前景过于乐观的预期”。

他认为，iPhone 17需求的强劲表现已被市场充分消化，而市场对未来的iPhone 18折叠屏机型及换机周期产生了过高预期。

杰富瑞对苹果的看空评级相对罕见。在彭博社追踪的分析师中，仅有不到7%给予苹果“卖出级”评级，而约57%的分析师仍推荐“买入”苹果。

这一比例在“七大科技巨头”中仅高于特斯拉，远低于微软、英伟达和亚马逊均超过90%的“买入”评级比例。

分歧明显

杰富瑞的看空立场与华尔街其他机构形成鲜明对比。

就在几天前，摩根士丹利将苹果目标价从240美元上调至298美元，理由是iPhone 17系列早期市场需求略高于预期。

摩根士丹利分析师Erik Woodring在报告中指出：“供应链数据显示，iPhone 17的生产量可能很快提升”。他预计2025年下半年苹果新款iPhone产量可能提高至9000多万部。

同样看好苹果的还有Tigress Financial，给出了300美元的目标价。而看空一方，HSBC给出的目标价仅为160美元。

预期与现实

iPhone 17系列的市场表现究竟如何？根据摩根士丹利的报告，iPhone 17、17 Pro和17 Pro Max早期销售表现强劲，但超薄版iPhone Air的销量相对疲软。

这一细节揭示了苹果产品策略的成功与挑战所在。

李爱迪生在上调了2025财年iPhone增长预期的同时，对2026-2027财年的前景保持谨慎。

他指出，由于价格上涨和可折叠机型需求有限，未来几年可能面临压力。

折叠屏的赌注

市场对苹果可折叠iPhone的高预期，成为了杰富瑞与多头阵营的重要分歧点。

摩根士丹利报告提到，苹果最早可能在2026年9月推出首款可折叠iPhone。这被认为是未来12个月内苹果最大的创新之一。

然而，李爱迪生对定价约2000美元的折叠屏iPhone能否打开市场表示怀疑。在消费者换机周期延长、全球经济面临不确定性的背景下，如此高价位的手机能否引发购买热潮，确实值得警惕。

目前，苹果的折叠屏iPhone已进入了P1（Prototype 1）原型开发阶段，后续还会有P2和P3阶段，每个原型阶段通常持续大约两个月。

创新困境

苹果面临的不仅是产品周期的挑战，更是创新能力的考验。

摩根士丹利分析师指出：“iPhone已趋于成熟，苹果最大创新有望在未来12个月内诞生”。这番话既表达了对折叠屏iPhone的期待，也暗示了苹果创新步伐的放缓。

与此同时，苹果正在多个领域面临压力——人工智能领域的追赶压力、服务业务面临的监管压力，以及智能手机市场日益激烈的竞争压力。

这些因素都增加了苹果未来发展的不确定性。

华尔街的分歧折射出苹果的十字路口：摩根士丹利看到的是iPhone 17系列的强劲需求和可折叠iPhone的未来潜力；杰富瑞担忧的则是当前股价已透支预期，而高达2000美元的折叠屏iPhone未必能打开市场。

苹果的魔法是否真的失灵？答案可能取决于那款尚未面世的折叠屏iPhone能否如预期般再次改变世界。