中国再抛82亿美债，最大“接盘侠”浮出水面，竟不是日本、英国

美联储最新货币政策会议的结果显示：美联储6月宣布不降息，连续第四次维持利率不变。其实这样的结果也是意料之中，关税战带来的不确定性在上升，尤其是对美国通胀的影响会在接下来几个月显现。

所以，尽管有人一直在催促美联储尽快降息，但美联储出于对通胀的担忧不敢轻易降息。作为独立机构，美联储不会过多考虑美国借债成本，但迟迟不降息带来的负面风险在上升，美债发行面临困难，传统买家购买意愿下滑。

中国连续2个月减持美债

6月18日，美财政部发布最新TIC数据显示，今年4月外国投资者持有的美债规模为9.01万亿美元，相比3月份缩减360亿美元，总体持仓下降，但日本英国还在积极增持。

其中，日本当月增持了37亿美元，持仓1.13万亿美元，仍是美国第一大海外“债主”，因此也验证了4月份并非日本大幅抛售美债引起的美债收益率大涨，日本反而还在增持。

英国当月再度增持284亿美元，持仓规模突破8000亿美元，稳坐第二大债主的位置，连续大幅增持，看得出英国态度很积极，而英国也是目前最先和美国达成关税协议的国家。

值得一提的是，加拿大当月大幅减持了578亿美元，是当月减持规模最大的国家，当时美国正在对加拿大加征关税，加拿大表现出很强烈的不满，有点儿通过减持美债反制美国的意思。

中国当月也减持了82亿美元，持仓规模降至7572亿美元，继续是第三大债主，这是今年连续第2个月减持，今年1月和2月是增持，3月和4月是减持，总体上仍然是减持。

自从2022年我国持仓美债跌破1万亿美元之后，持仓规模一直在下降，2022年减持1700多亿美元，2023年和2024年合计减持1081亿美元。

中国显然是有节奏的减持美债，并非猛抛猛增，一方面是考虑到国家外汇储备的多元化配置，另一方面是首先考虑储备资产的安全性，然后才是流动性和收益率，美债规模持续上升，叠加财政赤字扩大，导致美债可持续性风险大增，出于安全性考虑会继续减持。

美债最大“接盘侠”浮出水面

除了中国、加拿大，4月减持美债的国家和地区还有开曼群岛、卢森堡、法国和瑞士，但减持力度最大的还是加拿大，如果将时间线拉长，减持美债力度最大的是我国。

美债总规模目前正逼近37万亿美元，其中海外投资者持有的9万亿美元，占比大约24%，剩余的76%基本由美国内部持有。随着俄罗斯的清仓，以及以我国为代表的持仓美债国家的抛售，海外持仓美债规模整体下滑。

那么，这些国家抛售的美债被谁买走了？虽然日本、英国也在积极“接盘”，但总体接盘规模还是很有限的，而放眼整个美国，乃至全球范围内，美债最大的“接盘侠”浮出水面，并非日本和英国，而是美联储。

截至目前，美联储仍然持有4.2万亿美元的美国国债，比中日英三国持有的美债总和都要高。从2022年开始，美联储开始了缩表，通俗来讲就是把市场中的美元进行回收，方式就是通过每个月定期减持一定规模的美债，以达到降低通胀的目的。

美联储既可以大幅抛售美债，也可以大幅接盘美债，在2020年美国疫情大流行期间美联储开启无限量化宽松，大幅放水流入市场，刺激经济，在这个过程中，美联储大量接盘美债，达到数万亿美元，所以美联储是美债真正的托底人。

去年下半年，美联储开启了第一波降息，今年以来一直迟迟不肯降息，而今年5月美联储却悄悄开始买入436亿美债，其中88亿美元属于30年长期美债，虽然美联储出面解释这不是QE，并不是量化宽松，但这种操作就是一种隐形的宽松。

黄金成为各国央行青睐的“香饽饽”

在美元逐渐“失宠”之后，黄金再度成为各国央行青睐的避险资产，尤其是美国大打关税战，扰乱全球贸易秩序，再叠加美债市场的风险上升，黄金的地位愈加突出。

根据欧洲央行发布的数据，2024年黄金占全球官方储备的比例达到20%，首次反超欧元（16%），成为全球第二大储备资产，而美元的比例为46%，逐渐下滑。

目前，全球各国央行正在持续增持黄金储备，截至2024年底各国央行持有黄金储备达到3.6万吨，接近上世纪60年代的巅峰期。

我国已经连续7个月增持黄金，成为近几年全球最大的黄金买家，今年5月增持1.8吨，目前官方黄金储备为2296吨。纵观全球，黄金占外汇储备的平均比例达到15%，而我国这一比例只有6%左右，考虑到外汇储备的安全性，我国应该继续抛售美债，大幅增持黄金，提升黄金占外储的比例。