凛冬将至！石油行业或将迎来艰难年份

当地时间11月30日，石油输出国组织(欧佩克)通过官方网站发表声明称，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定，维持今年11月初制订的产量计划，即在2026年第一季度暂停增产。

综合路透社等媒体消息，11月30日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼八个国家通过线上会议的形式，重点讨论了国际石油市场形势及前景。

声明称，由于季节性因素，八个与会国家重申其2026年前3个月暂停增产步伐，产量与2025年12月保持相同的决定。声明强调，当前全球经济预期相对平稳，石油市场基本面稳健。上述八个国家将密切监测和评估当前市场状况，在努力维护市场稳定的过程中，灵活调整增产节奏。

虽然国际原油期货价格有所上涨，但在此之前，国际油价已经遭遇两年多来持续时间最长的月度连跌。

西德克萨斯中质原油的交易价格接近每桶59美元，略高于感恩节假期前的周三收盘价。而布伦特原油的交易价格则高于每桶63美元。作为美国原油基准价的西德克萨斯中质原油11月将迎来连续第四个月下跌，这是自 2023年一季度以来持续时间最长的月度连跌行情。华尔街顶级投行的大宗商品策略师预计，2026年和2027年将是石油行业的艰难年份 —— 而在此之前，今年油价已下跌近20%。

在娜塔莎・卡内娃（Natasha Kaneva）领导的摩根大通大宗商品团队设定的基准情景中，国际基准油价布伦特原油2026 年将跌至每桶58美元，美国基准油价西德克萨斯中质原油则将比这一水平低4美元。该机构预测，2027年油价将再下跌 1美元/桶。

摩根大通策略师在报告中写道：“或许有些老生常谈，但自 2023 年 6 月以来，我们向市场传递的观点始终一致：尽管需求强劲，但供应实在过于充裕。”

三大投行的 2026 年基准情景预测

来源：新浪财经

高盛方面，由达恩・斯特鲁伊文（Daan Struyven）领导的大宗商品部门也给出了类似基准预测：2026 年布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格将分别为每桶 56 美元和 52 美元。

不过，高盛预测未来几年油价将获得更稳健的支撑 —— 到2028 年，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格将分别升至每桶 80 美元和 76 美元。该预测的前提是 “供过于求不再主导市场”。

高盛分析师在报告中写道：“我们预计 2027 年油价将回升，原因包括市场将恢复平衡，且随着原油储量寿命缩短、美国页岩油产业进入成熟期，以及需求稳步增长，市场关注点将转向‘通过合理油价激励投资’。”

供过于求已成为今年油市的主旋律，且这一局面在未来一年可能持续。尽管需求表现好于预期，但全球供应仍在不断攀升。

自今年 4 月以来，石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）每月都在逐步取消产量限制，该联盟整体产量已增加逾 200 万桶 / 日。与此同时，美国能源信息署（EIA）的数据显示，美国页岩油生产商预计将在 12 月达到创纪录的产量水平。

据国际能源署（IEA）的预测，全球原油库存将在未来持续上升，2026年过剩产量有可能达到每日400万桶的创纪录水平，这将对中长期油价构成显著下行压力。

当前，全球原油供应过剩迹象日益明显。欧佩克在两周前发布的月度原油市场报告承认，全球市场已从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩。

年内早些时候，欧佩克+曾一度突然迅速重启此前被暂停的产量，令交易员感到震惊。官员们解释称，此举是为了夺回其在全球石油市场中的份额。

会议召开之际，石油市场仍充满不确定性。美国正推动达成一项俄乌和平协议，如果协议实现，可能最终会释放部分来自俄罗斯的原油供应。

来源：中国石油石化、兴园化工园区研究院

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