算力+电力双响炮炸响！这四家电网设备公司，谁在悄悄闷声发财？

昨晚消息一出，朋友圈里好多做电力和AI硬件的朋友直接放下筷子刷财报——央企牵头搞“算力+电力”协同，不是喊口号，是真要拆墙、并网、建底座。数据中心的电从哪来？绿电怎么稳定喂给GPU集群？变电站能不能边输电边跑AI算法？这些过去分属两个圈子的事，现在被硬生生拧成一股绳。风向变了，老设备厂商们也得跟着调频。

顺钠股份最近交的三季度单子挺猛，干式变压器、箱式变电站、开关柜一单接一单，光是轨道交通这块，整流和动力装备就发出去超7000台（套），北京16号线、深圳14号线、新加坡汤申线都用他们的货。公司还参与制定行业技术标准，出口覆盖30多个国家，但财报上净利润率只有6.94%，卖得多，挣得薄，靠的是资产转得快（0.549次）、借钱多（权益乘数2.573），活像一家高周转的基建施工队。

神马电力的名字听着低调，干的却是卡脖子的事——早年国外厂商把高端变电站复合绝缘子捂得严严实实，他们硬是捅开一道口子，拿下国家电网、南方电网订单，还拿全了IEC、IEEE一堆国际认证。去年ROE跑出17.70%，净利率23.82%、资产周转0.45、杠杆1.651，三项指标不抢眼，但没短板，像那种从不炫技、可全年无休的老师傅。

新联电子三季度净利率飙到97.35%，看着吓人，细看发现大头是政府补助和资产处置收益。主业用电信息采集系统确实硬核，覆盖19个省市，从主站软件、通信模块到电表终端全包圆，国网南网都是铁杆客户。但资产转得慢（0.141次），账上钱多不敢太借（权益乘数1.089），像一个手握王牌却习惯慢慢打的棋手。

新特电气的SST固态变压器和中频变压器，悄悄塞进了腾讯云的液冷机房、维谛的边缘计算柜里，新能源和数据中心是它新撕开的口子。可ROE只有2.42%，净利率11.22%，资产周转0.198，杠杆1.089，四家垫底。不是没技术，是还在等那个“从实验室到批量装机”的临门一脚。

对吧？你翻过他们财报附注里那些密密麻麻的客户名录没有？新特电气的“储能产品”写在主营里才第三年，神马电力的橡胶密封件产线去年刚扩完容，顺钠股份的海外售后团队今年在墨西哥城租了新仓……有些变化，根本不在利润表第一行，而在仓库发货单和工程师出差打卡记录里。