源乐晟资产调研美诺华、东方雨虹

根据市场公开信息及10月29日披露的机构调研信息，知名私募源乐晟资产近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）美诺华 （北京源乐晟资产管理有限公司参与公司特定对象调研&投资者交流会）

调研纪要：制剂业务在下半年增量明显，今年Q3单季度制剂收入2.12亿元，Q4预期继续放量。明年制剂业务预计将保持增长，PI出货量也将增长，目标是制剂占比超过PI。今年整体利润率明显修复，得益于制剂放量和降本增效，明后年有望继续优化。JH389项目国内外研究推进中，海外工艺转移完成并小批量生产，商业化将依数据推进。与默沙东兽药合作预计2026年贡献营收增量。小包装生产线已顺利运行，产能利用率高，利于成本优化。在研项目50多个，每年申报获批目标5-10个。无大额资本开支计划，在建工程4亿元将逐步转固。医美、机器人合作、高端注射剂等创新业务持续推进。

2）东方雨虹 （北京源乐晟资产参与公司特定对象调研&线上交流）

调研纪要：公司因业务结构转型压力减小，工建直销收入下降带来的整体收入缺口正快速缩小。2025年三季度，防水卷材、防水涂料、砂粉销量逆势增长，零售渠道稳健发展，砂粉前三季度销量超800万吨。公司推进海外优先战略，在美国、沙特、马来西亚、加拿大布局生产基地，马来西亚工厂已试生产，并完成收购智利Construmart 100%股权，2025年前三季度海外收入快速增长。公司将通过供应链赋能提升Construmart盈利能力。目前尚未制定具体分红方案。雅江水电站项目尚未启动相关产品招标。

机构简介：

西藏源乐晟资产管理有限公司为北京源乐晟资产管理有限公司的平行公司，在股东结构、公司架构与人员组成方面均与北京源乐晟资产管理有限公司一致。同时，源乐晟不断加强、完善公司治理，坚持以规范化的风险管理为基础，以最大化的市场利益为追求，以最透明的监督为鞭策，致力于发展成为中国本土私募基金的领先者，为高净值人士及高端理财机构提供专业的财富管理服务，提供可持续创造稳健收益的投资理财产品。源乐晟目前管理的资产规模70亿元，由于源乐晟突出的长期业绩、稳健并兼具成长性的净值表现，荣登2009年至2012年四年期阳光私募业绩冠军。其中，源乐晟首只阳光私募产品"乐晟股票精选"于2008年7月成立以来已取得超过500%的累计收益。期间历经了极度低迷的2008年，快速反转的2009年，振荡盘整的2010年和持续下行的2011、2012年。在不同特征的市场中，源乐晟通过灵活调仓、精选个股、严格止损跨越牛熊，始终表现出中低风险、高收益的业绩特征，并因此荣获多项私募行业权威奖项。其中，2011、2012、2013连续三年获颁"金牛"阳光私募管理公司奖。目前源乐晟除管理面向个人直接投资者为主的集合类阳光私募产品外，还是国内多家大型金融机构投资者的资产委托管理人。

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