2025年8月，历史似乎再次重演。美元跌了近10%，美股创下新高，美联储主席迎来换届。表面看，这是一场接近经典的经济“戏码”，而背后，是全球市场无形的紧绷弦。有老韭菜不禁发问：“难不成，‘黑色星期一’要回来？”

本文将带你穿越40年历史，解剖1985年“广场协议”、美元大跌与股市狂欢背后的碰撞与暗涌。然后让我们走进新美联储主席登场风云，洞察更深层的风险信号。毕竟，历史或许不会简单复制，但重演的尾巴可不容忽视。

美元持续走弱，资本市场如火如荼

2025年的美元对主要货币持续走低，美元指数已累计跌幅超10%。美元兑欧元、日元、英镑等全球主流货币齐齐下跌，触及近几年新低。

与之相呼应的是，美股标普500和纳斯达克指数屡创新高，科技巨头股价一路飙升，市场充斥着资产泡沫的味道。

此时，美联储新主席履新在即，接棒鲍威尔，所面临的挑战犹如排山倒海。此前四十年，美股和美元的关系，正好给当下经济“剧本”提供了惊人相似的剪影。

“广场协议”何许人也？1985年的美元与股市游戏规则

1985年9月，全球六大经济体在纽约“广场饭店”达成协议，核心目标——让美元有序贬值以纠正美国巨大的贸易逆差。

协议签署后，美元对日元狂跌36.5%，对欧洲主要货币也跌了三成以上。在当时看，美元的崩盘灌下猛料，足以让各经济体重新洗牌。

令人费解的是，在这场风暴下，美国股市却像喝了“兴奋剂”一样——道琼斯工业平均指数一路高歌猛进。多国实体经济遭受重围调整，但美股的繁荣却罕见地与美元疲软伴舞。

其中奥妙何在？这要归功于当时美联储主席保罗·沃尔克。他那铁腕抗击两位数通胀的“硬核”形象，为市场注入了强心剂，投资者眼里有了“稳如泰山”的信心。

一场双曲线交错的奇妙行情

现实中，汇率和股市通常是一对“反向舞者”。美元走软，进口通胀压力抬升，企业成本加重，理论上不利于股市。

但1985年前后，恰逢国际油价暴跌，能源成本大幅降低，通胀压力被显著削弱。与此同时，国际贸易商为了维持在美国市场的份额，选择“赚钱薄点”，缓解价格上涨对需求的冲击。

这套“低利润维持市场份额”连锁反应，配合沃尔克对通胀的决心，形成了短期市场的躁动。投资者围绕“通胀可控+美元贬值”搏杀，多头争先恐后。

硬核抗通胀的沃尔克，为市场撑起一片天

保罗·沃尔克的传说在华尔街几乎无人不晓。在上世纪80年代初，他以坚定的紧缩货币政策，成功终结美国七八十年代的恶性通胀。那段时间曾见年通胀率达14%以上，经济几乎陷入瘫痪。

因此，沃尔克就像市场的“压仓石”，无论美元贬值破表，还是债券收益率震荡，投资者始终相信“沃尔克会及时出手”。

这种信念在1987年3月迎来考验。当美元兑日元跌破卢浮宫协定设立的防线（150日元），引发日本投资者恐慌抛售美元，导致美国国债收益率飙升。

沃尔克及时表态：“准备加息，阻止美元继续贬值！”这一雷霆宣言极大抚慰市场预期，美元汇率和国债收益率迅速回稳。

格林斯潘登场：市场的隐忧渐现

1987年8月，沃尔克退休，艾伦·格林斯潘被任命为新任美联储主席。作为沃尔克的“继任者”，格林斯潘带着巨大的市场期待上任，但他面临的挑战比以往任何时候都更为复杂。

用野村证券首席经济学家Richard Koo的话说：“沃尔克靠的是铁腕和声誉，市场对政策的预期明确且坚定；而格林斯潘的接任，却面临着信任与沟通的巨大挑战。”

事实上，在1987年夏末，美元再度逼近150日元防线，格林斯潘并未采取及时行动，这引发了新一轮的日本投资者抛售潮。

与此同时，通胀压力不降反升，核心CPI从4月以后的3%区域一路升至10月的4.5%。国债收益率暴涨，债券市场剧烈波动，股市的稳定根基开始摇晃。

“黑色星期一”：全球金融市场史上最惨烈的崩盘之一

1987年10月19日成为众多投资者永难忘怀的“黑色星期一”。道琼斯指数单日暴跌超过22%，创史上最大单日跌幅，引发全球金融市场恐慌。

资金转移、信心崩塌、流动性冻结交织成金融风暴。这场股灾的“罪魁祸首”，除了通胀和汇率失控，还有政策沟通不畅、市场预期错配。

历史告诉我们，金融市场不仅是数字游戏，更是信任与信息传递的博弈场。沃尔克的沉默与隐忧，埋下了毁灭的种子。

若沃尔克在任，是否还能避免灾难？

回头来看，许多经济学家和专家都提出了一个假设：如果沃尔克仍是美联储主席，黑色星期一是否会发生？

答案或许是——不会。沃尔克绝不会允许美元失控，更不会让通胀持续走高。市场对他的信心，就如压舱石，任何一次市场恐慌都能被他的一句重大声明扑灭。

换句话说，市场对央行声誉的信赖，是维持金融稳定的关键力量。新任主席的信号与行动，得不到市场的认可，就会埋下巨大的风险隐患。

当下美联储换届，新局势的“影子”何止历史重现？

如今的美联储面临着鲍威尔执掌结束，新主席接力的历史节点。

美元贬值、科技股膨胀、贸易战阴云尚未散去，这些都在隐隐映照着1985-87年的幽灵。

如今市场对未来货币政策充满疑虑：是继续坚守抗通胀政策？还是被经济放缓的压力逼迫放松？

曾经“铁腕”的脚步若有所迟疑，历史的悲剧或难免重演。

结语：历史不会简单重播，但响着警钟的旋律必须听清

四十年前的广场协议、沃尔克的抗通胀声誉以及随后的黑色星期一，构筑了一个值得所有市场参与者深思的历史教训。

这场教训告诉我们，市场的信心，有时比经济数据更重要。央行领导人的个人威信和信息传递，是维持稳定的关键。

站在历史节点的今天，投资者必须警惕新美联储主席带来的是“稳健守护”，还是“犹豫不决”。未来的金融市场绝不会是线性平稳，风险与机遇并存。

摔倒了要爬起来，但不踩到同一个坑，更是赢在了未来。

你怎么看？ 未来会是“黑色星期一”的重演，还是新时代的和平旗舰？

面对股市攀高、美元走弱，新任美联储主席是否能稳住市场预期？全球经济会否遭遇新一轮震荡？欢迎在评论区分享你的观点，聊聊你对当前经济“惊人相似”的看法。

参考资料与官方信息来源

• 华尔街见闻：《“广场协议”后美元贬值与股市繁荣》
• 野村证券Richard Koo研报：《1985年“广场协议”及其对当代的启示》
• 美联储历史资料与沃尔克、格林斯潘传记
• 标普500与道琼斯指数历史数据分析
• 国际货币基金组织（IMF）关于汇率政策报告
• 路透社、彭博社相关市场报道