在今早《A股重磅资金报告：周五砸盘元凶浮出水面！3大金融主管部门讲话！》一文中，旌扬和大家聊到了本周A股市场剧烈震荡，周五出现破位杀跌的根本原因。即三大路主力资金中，仅游资没有减仓，但加仓力度也明显萎缩。而除了游资外，主动基金和被动基金，本周都开始多翻空。尤其是主动基金，本周净流出量逐级释放，是周五大跌的砸盘元凶！

　　而在本周末，国内外消息面上发生了多件大事！国内方面，财政部等三部门表示，将调整风力发电等增值税政策；商务部等9部门联合印发了《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》。国外方面，突发消息，特朗普表示不会继续对中国征收高额关税，国际金价出现大幅跳水，市场避险情绪降温，美股上涨！黄仁勋表示，英伟达的中国市场份额，已经从95%降到0%。

　　这些消息肯定会对下周A股市场格局产生直接影响，那么哪些板块将会是下周A股市场的核心主线热点呢？

　　在综合了市场消息面、基本面、资金面与技术面后，旌扬认为，短期内A股市场的所有主线热点均已退潮，接下来一段时间，整个市场的热点结构会较前面几周混乱的多。而具体到下周，我们需要以上半周和下半周两个时间节点，来寻找市场内弹性最高的板块！

　　一，上半周：近期连续调整的多个主线热点，将出现超跌反弹！

　　按照旌扬在周五分析，近期A股市场转弱，中美贸易摩擦仅为诱因。更重要的是，前期科技股主线中期累计涨幅巨大，导致不少资金离场避险！

　　由于市场悲观情绪陡然升温，9月中旬之后崛起的多个短期主线热点，在还没有形成上行趋势的情况下，就被提前按下了暂停键。这导致不少近期刚刚进场的主力资金，在本周都处于套牢状态。而只要主力被套，就存在自救需求，而这也是这批主线热点在下周上半周的反弹逻辑！

　　结合近期的交易数据来看，旌扬认为下列板块在下周初将出现超跌反弹：

　　1、半导体产业链：9月中旬之后，半导体产业链就因为AI算力需求增加，尤其是存储芯片价格不断上抬，行业进入超级景气周期，开始单边上涨！这一轮单边上涨行情，一直持续到节后首日。紧接着，市场情绪快速降温，半导体产业链多个细分板块联袂杀跌，光刻机跌幅居首，存储芯片紧随其后。

　　而从交易数据上看，本周机构减仓，是半导体主题1浪趋势松动的主要原因。根据旌扬统计，本周半导体产业链中，有7家公司被主力机构大幅减仓，也是本周机构减仓最多的板块。但过去1个多月以来，半导体产业链内有17家公司被大幅买入，其中存储芯片就达到13家。这就说明，本周只有部分机构资金顺利离场，还有相当一部分被困在场内。

　　除了机构资金外，本周半导体还是游资加仓最多的板块。所以我们可以看到，半导体板块在急跌时，偶尔会有少数个股突然出现逆势异动。而本周进场的游资，无疑也被埋在场内。

　　既然机构和游资同时被套，那么下周初只要半导体板块继续调整，并到导致板块指数出现技术超买，在周中之前就会出现自救反抽。当然，在市场情绪转弱的情况下，半导体即便出现技术反抽，甚至走出3浪结构，空间也会非常小。而我们要做的是，在技术反抽的短暂窗口期内，寻找到合适的卖点！

　　2、顺周期主题：顺周期的投资逻辑非常简单，只要资源价格走强，或有明确的走强预期，相关板块和个股在资本市场上的表现就不会太差。而近期存在提价预期，或已经处于上行通道中的顺周期板块相当多，包括锂电池、有色金属、贵金属、稀土等等。这其中，除了贵金属之外，其他几类股主力机构和游资在近期都有连续加仓的动作。

　　从时间周期上看，主力机构加仓半导体，主要集中在9月中旬到9月底这段时间里；而机构加仓顺周期主题的多个板块，则主要集中在9月底到10月初的几个交易日里！

　　锂电池方向，虽说主力机构在6、7、8月都有流入，但9月后的流入量要更大一些，主要原因是储能电芯紧缺，行业景气度大幅提升。而过去1个多月的时间里，锂电池板块内有14家公司被主力机构大幅加仓。更具体一点，在十一长假前后一两个交易日里，主力机构有连续大幅加仓的动作。而本周，锂电池板块震荡调整时，主力机构仅小幅减仓了锂电池板块，说明前期进场的资金，多数都没有离场。游资本周不仅没有减仓，还有中幅净流入。

　　有色金属方向，主力机构的加仓点要比锂电池更晚一些。旌扬统计的交易数据显示，机构资金从9月中旬才开始试探性布局。同样也选择在十一长假前后几天，大幅增加了买入力度。而过去1个月内，有色金属板块内有9家公司被机构席位大幅买入。本周行情急转直下，主力机构虽然有减仓，但仅大幅卖出了3股，还有部分资金被埋在场内。游资方面，本周同样没有减仓有色金属，也在中幅加仓。

　　稀土方向，稀土板块已经沉寂了一个多月，十一长假后，又因为我国加大出口限制而受到市场关注。因此，旌扬统计的交易数据显示，本周机构才开始买入稀土板块，而且是大幅买入。但进场后没有一两天，稀土板块就开始冲高回落了。游资方面，本周同样有中幅加仓的动作。也就是说，稀土是本周机构和游资少有的合力加仓方向。

　　旌扬和大家详细介绍了顺周期三个主要分支，近期主力机构和游资的调仓动作。应该不难发现，本周顺周期主题调整时，主力机构是没有全部退出的，游资甚至还在继续往里冲！

　　而结合技术形态来看，顺周期的多个板块周四、周五急跌后，已经处于超卖状态。在这种情况下，下周不管是主力机构还是游资，都会选择自救！

　　二，下半周：防御性板块会再次崛起，高股息将成避风港！

　　高股息板块在A股市场中是一个较为特殊的群体，和其他板块的投资逻辑完全不同。

　　通常情况下，以公募基金为首的机构投资者，偏爱两类个股，一是高成长科技股；二是顺周期板块。这两类股都有一个共性，即业绩具有较强的爆发力。在基本面驱动下，科技股在近期周期内，具备走出中长期主升浪的潜力。而顺周期则有中短期强爆发的实力。

　　高股息板块的投资逻辑是股息率要高于银行利率，股息率越高，一些长线资金更愿意买入，以获取更高的固定收益。

　　而高股息板块想要具备稳定的分红能力，前提条件是盈利能力稳定。而盈利稳定，必定就会牺牲高成长性。这是因为，一家公司想要保持高成长性，业绩基数就不能太大。一旦业绩基数不断增厚，成长速度必定放缓。

　　也正因为如此，在A股市场中，高股息板块往往都是业绩增速较为平稳，但盈利能力非常强的行业，典型如上文提到的银行、保险、煤炭、水电等等。

　　除此之外，高股息板块还有另外两个特性，一是估值偏低；二是安全边际较高！

　　市场不愿意给予高股息板块高估值，说到底是因为业绩平稳，成长性不高。所以银行股市盈率普遍不到10倍，即便之前连续大涨过，现在也都还在5到10倍之间。除了银行外，煤炭、水电等，市盈率多数都在10到20倍之间。

　　由于估值水平普遍不高，再加上此前累计涨幅不大，所以安全边际自然就很高！

　　说回到A股市场中来。

　　据旌扬观察，此前市场关注度最高的高股息板块一直都是银行股。从银行股的基本面属性来看，虽然股息率不是最高的，但却有最低的估值水平。也就是说，银行股的安全边际，在所有板块中是最高的。在这种情况下，险资这种对资金安全性要求较高，且不得不持续投资A股市场的大资金，就会首选投资银行股。

　　不过最近的情况却出现了一些新变化。除了银行股外，本周弹性最大的高股息板块是煤炭股，然后是水电。银行的阶段表现，相反要比这两个板块更弱一些。

　　在旌扬看来，煤炭和水电近期表现强于大盘，主要是因为两方面的原因：

　　一是近期流入高股息板块的资金，不仅仅是险资，还有其他资金。而这些资金买入高股息板块的目的，或许不仅仅只是为了股息本身，更多还是为了避险。而从交易数据上看，本周游资就中幅加仓了煤炭股。

　　二是银行股今年7月前的累计涨幅不小，目前虽然在技术面上已经止跌企稳，但想要快速走趋势，就需要慢慢消化前期套牢盘。因此银行股企稳容易，重新走趋势，也不会太顺利。

　　上文中，旌扬和大家聊到了下周上半周和下半周的大体投资策略。上半周，由于近期主线热点都处于超卖状态，且不少主力需要自救，因此近期主线热点出现超跌反弹的概率要更大。下半周，在高股息板块完成了技术修复，近期热点同步完成超跌反弹后，高股息板块或许将再次卷土重来！那么接下来，旌扬在从技术面上和大家聊聊这两类股的操作节奏！

　　近期主线热点：以存储芯片为首的半导体产业，周五已经跌破了20日线，下周一可能会继续下探30日线，只要30日线附近拉出下影线，短期就有出现技术反抽的可能性。因此，存储芯片板块指数不破30日线，是下周的抄底条件。顺周期中，锂电池的走势和存储芯片差不多，有色金属要更弱一些，周五已经跌破30日线，下周一下探60日线大概率不会直接击穿，60日线不破就可以抄底，反抽压力位在20日线附近。

　　高股息板块：以煤炭为例，煤炭周五出现明显冲高回落，主要原因是向上偏离5日线超买。下周初，煤炭回踩5日线的概率较大。只要5日线附近有支撑，煤炭就能快速企稳。如果5日线被击穿，就需要耐心等待板块指数继续回踩10日线，再来寻找进场位。