鼎捷数智单季净利下滑，大股东工业富联要减持，收益率或超200%

继最强中报后，工业富联又创下单季盈利最高纪录，第三季度归母净利润突破100亿元。但公司担任第一大股东的鼎捷数智的表现不尽如人意，单季归母净利润同比下降18.61%。近日，工业富联计划开始减持鼎捷数智，算上入股以来取得的分红，收益率或超过200%。

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鼎捷数智单季净利下降近两成，工业富联首次预告减持

2025年11月7日，鼎捷数智（300378.SZ）公告，公司第一大股东工业富联（601138.SH）计划自2025年12月1日至2026年2月27日减持公司股份不超过809.47万股，占公司总股本比例不超过2.98%。

以鼎捷数智11月7日收盘价49.31元/股计算，工业富联若顶格减持将套现约4亿元。不过，公告发布后的首个交易日，即11月10日，鼎捷数智股价大跌11.88%，随后两天继续下跌，12日报收于42.63元/股。

目前，工业富联持有鼎捷数智3997.13万股股份，持股占比为14.73%。工业富联及其一致行动人合计持有鼎捷数智6068.40万股，持股占比为22.36%。

以目前持股结构计算，工业富联即使顶格减持，仍将是鼎捷数智第一大股东。

工业富联对鼎捷数智的入股可以追溯到2020年。当年7月，工业富联与DC Software签署协议收购鼎捷数智3997.13万股股份，转让价格为14元/股，标的股份合计转让价格为5.6亿元。12月，股份过户完成，工业富联成为公司第一大股东，此后未发生减持。

2021年以来，鼎捷数智五次分红，每股股利合计约0.44元。若算上分红，按11月7日收盘价估算，工业富联此次减持的收益率约为255%。即使按照11月12日收盘价估算，工业富联的收益率仍达到207%。

鼎捷数智引入工业富联时披露其为“战略股东”，并与公司管理层签署一致行动人协议。鼎捷数智表示，通过良好的股权结构调整，公司期望本次与工业富联的合作能进一步完善在智能制造与工业互联网的布局，以联合打造灯塔工厂、深度挖掘存量客户精益管理与数字化需求等方式为切入点，推动IT与OT的创新融合。

2021年至2024年，鼎捷数智与工业富联及其关联方实际发生日常关联交易的金额分别为862.16万元、1457.97万元、385.76万元、53.35万元，规模不大。

在此期间，鼎捷数智经营规模明显增长，营业收入从2020年的14.96亿元增长到2024年的23.31亿元，归母净利润从1.21亿元增长到1.56亿元。但近年增速有所放缓，2024年营业收入同比增长4.62%，归母净利润同比增长3.59%。

目前，鼎捷数智业务领域已经覆盖工业软件的四大类别，包括研发设计类、数字化管理类、生产控制类及AIoT类。2025年前三季度，公司实现营业收入16.14亿元、同比上涨2.63%，取得归母净利润5108.88万元、同比上涨2.4%，实现扣非归母净利润3998.38万元、同比下降12.07%。

其中，第三季度营业收入为5.69亿元、同比上涨0.06%，增长几乎停滞；归母净利润为606.21万元、同比下降18.61%，扣非归母净利润为350.65万元、同比下降29.74%。

工业富联最强中报后，单季盈利首破100亿元

从工业富联年报来看，公司将鼎捷数智股权列为长期股权投资，2020年确认初始投资成本5.6亿元。截至2025年6月末，账面余额上涨至5.91亿元。

根据我们前期发表的《赚麻了！工业富联交出史上最强中报，两大因素助推多家巨头预喜》，工业富联2025年上半年营收及归母净利润均创出历史新高。而第三季度，公司营收达2431.72亿元、同比增长42.81%，单季归母净利润首次突破100亿元，达103.73亿元，同比增长62.04%。

前三季度，工业富联累计实现营业收入6039.31亿元、同比上涨38.4%，取得归母净利润224.87亿元、同比上涨48.52%，取得扣非归母净利润216.57亿元、同比上涨46.99%。

工业富联表示，前三季度，公司云计算业务营业收入较上年同期增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。

其中，云服务商业务表现亮眼，前三季度营业收入占比达云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其中，云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超过300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。

通信及移动网络设备业务中，因AI需求持续放量，交换机业务成长显著，第三季度单季同比增长100%，其中800G交换机单季增长超27倍。

不过，工业富联前三季度经营性现金流净额为-41.41亿元，与上年同期的41.52亿元相比，由正转负。

最强中报下，工业富联拟实施2025年半年度分红，分配方案为每10股派发现金红利3.3元（含税），合计拟派发现金红利65.51亿元（含税），占上半年归母净利润的54.08%。

7月底，公司实施了2024年年度分红，每10股派发现金红利6.4元（含税），分红总额127.04亿元，创历史新高，股利支付率为54.72%。从2022年开始，公司已经连续三年分红超百亿，股利支付率都超过54%。

此外，公司一项回购计划正在进行中，公司计划于2025年4月30日至2026年4月29日回购公司股份并注销，预计回购金额5亿元至10亿元。截至2025年10月31日，公司已回购769.74万股，占总股本的0.04%，累计回购金额1.47亿元，与截至5月31日的回购情况一致。

回购暂停可能与公司股价飙升有关。工业富联此次回购的价格上限为20元/股，因实施2024年度分红，2025年7月31日起调整为19.36元/股。7月以来，公司股价从21元/股左右涨到最高83.88元/股，截至11月12日，区间涨幅高达227.15%（以前复权股价计算）。同期，上证指数涨16.13%，通信设备指数（802052.EI）涨94.02%。