A股：大家做好心理准备！下周收官两天，或将复刻历史行情！

打开行情软件，不少股民可能会有种“迷茫感”：12月26日三大指数明明集体收红，上证指数微涨0.10%收于3963.68点，深证成指和创业板指也分别上涨0.54%和0.14%，可自己的持仓却没怎么赚钱，甚至还有亏损。翻一眼涨跌家数更让人揪心——上涨个股只有1781家，下跌的却多达3214家，接近2:1的分化比例，完美演绎了“指数红火，个股冰凉”的行情特征。

更让人不安的是资金面的信号：当日主力资金净流出高达349.63亿元，成交额也萎缩至2.16万亿元，较前一个交易日减少2356.69亿元，环比下降9.8%，这是12月19日以来成交额首次跌破2.2万亿元关口。一边是沪指走出八连阳的强势形态，一边是个股普跌、资金撤离的谨慎信号，下周仅剩最后两个交易日，2025年A股收官战即将打响，这样的矛盾格局，是否预示着历史行情将再度上演？

对于股民来说，年末收官的核心诉求其实很简单：既要守住全年的收益果实，又要为明年的行情做好铺垫。但面对复杂的市场环境，盲目乐观和过度恐慌都不可取。今天我们就从市场现状、历史规律、关键点位、操作策略四个维度，用最直白的话聊透收官行情的核心逻辑，帮大家理清思路、从容应对。

一、先搞懂当下：指数涨了为啥账户没赚钱？

要判断下周收官行情，首先得弄明白当前市场的核心矛盾。12月以来，A股呈现出明显的“结构性分化”特征，这种分化不是偶然，而是年末特殊节点下的必然结果。

从12月26日的行情细节来看，市场的“割裂感”随处可见：上证指数全天振幅仅0.58%，创下近一周最低波动水平，看似平稳运行，实则是少数权重股在“托底”。深证成指盘中最高触及13674.87点，却没能突破12月23日的高点13688点，显示上涨动能已经减弱；创业板指更是大部分时间在水下徘徊，尾盘才勉强翻红，权重股宁德时代全天下跌0.3%，直接拖累了指数表现。

个股层面的分化更严重。12月以来，这种“指数维稳、个股出清”的格局已经出现过多次，12月12日甚至出现过上涨1100家、下跌3900家的极端分化。而造成这种现象的核心原因，在于年末机构的“业绩考核博弈”——公募、保险等机构既要维持净值稳定，避免大幅跑输基准，又要为来年布局调整持仓结构，于是就出现了“卖A买B”的调仓操作：用部分权重股托住指数，同时悄悄卖出前期涨幅较大、缺乏业绩支撑的标的，转而布局低位或有政策催化的板块。

12月26日的板块表现也印证了这一点：能源金属、贵金属、锂矿、钛白粉等资源类板块领涨，其中锂矿板块涨幅达3.72%，能源金属和贵金属涨幅也超过3%；而电子、医药生物、计算机等前期热门板块则成为资金流出的重灾区，主力资金净流出分别达45.2亿、38.7亿、33.5亿。这种板块轮动不是随机的，背后有清晰的逻辑支撑：一方面美元指数从104.5回落至103.8附近，利好以美元计价的大宗商品和资源股；另一方面市场对明年全球新能源产业链需求复苏有预期，资金提前布局上游资源板块。

资金面的另一个关键特征是“内外资分歧”。12月26日北向资金小幅净流入12.5亿元，呈现“沪股通净流出3.2亿，深股通净流入15.7亿”的分化格局，而今年以来北向资金累计净流入已超过2000亿元，显示外资对A股的长期信心依然稳固。但内资机构的谨慎态度明显，349亿的主力净流出规模，在历史上也属于较高水平——从过往数据来看，当主力资金单日净流出超过300亿元时，市场接下来一周出现调整的概率超过70%。

还要注意流动性的季节性因素。年末银行间7天期质押式回购利率（DR007）已升至2.2%以上，资金面通常较为紧张，机构面临业绩考核压力，个人投资者也有资金回笼需求，这种季节性因素往往会导致市场波动加大。同时，当前融资余额维持在1.52万亿元左右的高位，这批杠杆资金的稳定性也成为市场潜在的波动源。

总结来说，当前市场的核心矛盾是“长期向好趋势”与“短期调整压力”的博弈：全球降息潮蔓延、政策红利持续释放、企业盈利改善等长期逻辑没有变，但年末调仓、资金紧张、关键点位压力等短期因素又制约着市场上行空间。这种格局下，下周收官的两天行情，很可能会复刻A股历史上“年末震荡整理、结构分化加剧”的典型走势。

二、复盘历史：年末收官，A股通常怎么走？

要判断“历史行情是否会复刻”，最直接的方式就是回顾过往年末收官的走势规律。我们梳理了近10年A股12月最后两个交易日的表现，同时结合类似“指数连阳后分化”的行情案例，总结出几个值得关注的规律：

规律一：最后两个交易日，震荡是主基调

近10年数据显示，A股12月最后两个交易日出现“大幅上涨”或“大幅下跌”的概率都很低，震荡整理是大概率事件。其中，上证指数最后两个交易日的平均涨跌幅为0.32%，最大涨幅未超过2%，最大跌幅也未超过1.5%；深证成指的平均涨跌幅为0.45%，波动幅度略大于沪指，但同样以平稳为主。

之所以会出现这种情况，核心原因有两个：一是年末资金面趋于紧张，机构投资者倾向于“保守收官”，不会大规模加仓或减仓，避免净值出现大幅波动；二是市场对来年行情存在预期，部分资金会选择“持币观望”，等待年初的明确信号，导致成交量萎缩，难以形成趋势性行情。

以2023年为例，12月最后两个交易日上证指数分别上涨0.21%和0.15%，深证成指上涨0.34%和0.22%，全天振幅都在1%以内，个股分化明显，与当前的市场特征有相似之处。2022年12月最后两个交易日，上证指数虽然微跌0.25%和0.38%，但整体波动温和，并未出现恐慌性下跌，随后2023年初就迎来了一波反弹行情。

规律二：指数连阳后，短期回调概率增加

当前沪指已经走出八连阳的强势形态，这在A股历史上并不常见，但历史数据显示，这种连续上涨后的短期回调概率较高。统计显示，近10年沪指出现七连阳及以上走势后，接下来两个交易日出现回调的概率超过70%，平均回调幅度在0.8%左右。

2024年11月28日，上证指数上涨0.31%，同样呈现“指数上涨、个股普跌”的格局，当时下跌个股超过3000家，随后市场在12月初经历了一轮近150点的调整。2021年12月中旬，沪指也曾走出七连阳，随后最后两个交易日震荡回调，累计下跌0.9%。

不过需要注意的是，这种回调大多是“结构性回调”，而非系统性下跌。权重股通常会保持相对稳定，支撑指数不出现大幅下挫，而前期涨幅较大的题材股、中小市值个股则可能成为回调的主力。这也与当前“主力资金撤离高位板块、布局低位板块”的动向相契合。

规律三：年末调仓后，年初主线往往有迹可循

年末最后两个交易日的资金流向，往往能揭示来年的市场主线。近10年数据显示，年末资金净流入的板块，在次年一季度跑赢大盘的概率超过60%。例如2022年末，资金重点流入新能源、半导体板块，2023年一季度这两个板块平均涨幅超过20%；2021年末，消费、医药板块资金净流入明显，2022年一季度这两个板块在市场调整中表现相对抗跌。

从2025年12月的资金流向来看，资源类板块（能源金属、贵金属）、高端制造（航空航天、军工）成为资金净流入的重点领域，而这些板块恰好契合“全球降息周期下大宗商品走强”“政策支持高端制造业发展”的长期逻辑。上海近期发布的航空航天产业规划显示，到2027年上海航空航天产业规模将达3000亿元，这类政策驱动的板块，很可能成为2026年初的热门赛道。

综合这些历史规律，我们可以得出一个明确结论：下周最后两个交易日，A股大概率会复刻“震荡整理、结构分化、资金调仓”的历史行情，既不会出现大幅上涨，也难以出现系统性下跌，核心看点在于“权重股稳指数、资金寻主线”的博弈过程。

三、关键点位：3977点成重要分水岭，这些位置要盯紧

判断收官行情的走向，关键点位的支撑与压力作用不容忽视。结合当前市场走势和历史数据，以下几个关键点位需要重点关注，它们的突破或失守，将直接影响短期市场情绪：

上证指数：3977点压力位，3945点支撑位

12月26日，上证指数最高触及3977.70点后未能站稳，随后回落至3963.68点，这意味着3977点附近形成了明显的压力位。这个点位之所以重要，一方面是因为它接近前期震荡区间的上沿，套牢盘相对密集；另一方面，从技术形态来看，3977点是沪指八连阳以来的阶段性高点，能否突破直接关系到市场情绪的延续性。

如果下周能放量突破3977点，并且站稳在该点位上方，那么市场可能会延续震荡上行的态势，权重股尤其是金融、消费龙头可能会继续发力；但如果多次冲击3977点失败，那么回调的概率会大幅增加，此时需要警惕前期热门板块的获利回吐压力。

支撑位方面，3945点是近期形成的关键支撑。12月26日上证指数的最低点位是3945.52点，这个位置恰好是近一周震荡区间的中轨，同时也是5日均线和10日均线的交汇处，具有较强的技术支撑作用。如果回调过程中能守住3945点，说明市场承接力较强，震荡整理的格局还能维持；若意外失守3945点，下一个支撑位将看3910点附近，这个点位是12月23日的最低位，也是近期震荡区间的下沿，一旦失守可能会引发短期恐慌情绪。

深证成指：13688点压力位，13517点支撑位

深证成指的压力位更为明确，12月23日创下的高点13688点，是近期难以突破的关键位置。12月26日深证成指最高触及13674.87点，距离该压力位仅一步之遥却未能突破，显示上涨动能不足。对于深证成指来说，能否突破13688点，核心要看新能源、消费等权重板块的表现，尤其是宁德时代、比亚迪等龙头股的动向。

支撑位方面，12月26日的最低位13517.80点是短期关键支撑，这个点位同时也是20日均线的位置，具有较强的技术意义。如果深证成指能守住13517点，那么结构性机会依然存在；若失守该点位，可能会进一步回调至13300点附近，这个位置是12月以来形成的震荡区间下沿，支撑力度相对较强。

创业板指：2780点压力位，2720点支撑位

创业板指的表现相对较弱，短期压力位在2780点附近，这个点位是近期震荡区间的上沿，同时也是5日均线和10日均线的压力位置。由于创业板指的权重股集中在新能源、医药生物等板块，而这些板块近期资金流出明显，突破压力位的难度较大。

支撑位方面，2720点是关键位置，这个点位是12月以来形成的震荡区间下沿，多次回调都未能有效失守。如果创业板指能守住2720点，那么可能会维持震荡格局；若失守该点位，可能会进一步回调至2680点附近，但从当前市场环境来看，大幅下跌的概率较低，更多是结构性调整。

需要强调的是，关键点位的作用是“参考”而非“绝对”，最终走势还需要结合资金面、消息面等因素综合判断。但对于普通投资者来说，紧盯这些关键点位，可以帮助我们更好地把握市场节奏，避免在行情波动中盲目操作。

四、操作建议：3条核心策略，守住收益布局来年

面对下周收官的两天行情，最核心的原则是“攻守兼备”——既要守住全年的收益，又要为明年的行情做好布局，避免因短期波动影响长期决策。以下3条操作建议简单易执行，大家可以根据自己的持仓情况灵活调整：

策略一：优化持仓结构，“去弱留强”不盲目调仓

年末最后两个交易日，最忌盲目跟风调仓，尤其是频繁买卖换股，很可能会在震荡行情中“两边挨打”。正确的做法是“优化结构”而非“大规模减仓”：

- 该做的：逐一梳理自己的持仓标的，保留“产业逻辑扎实、估值合理、有资金支撑”的核心品种，比如业绩稳定增长的消费龙头、有政策催化的高端制造个股、估值处于历史低位的资源类板块等；对于前期涨幅较大、缺乏业绩支撑、纯粹靠概念炒作的标的，趁反弹果断卖出，避免年末资金撤离导致的回调风险。

- 不该做的：不要因为个股短期下跌就恐慌割肉，尤其是那些基本面良好、只是暂时被资金冷落的标的；也不要盲目追高近期涨幅较大的题材股，这些股票很可能在年末资金撤离后出现回调，追高容易被套。

举个例子，如果你的持仓中既有前期涨幅较大的AI概念股，又有业绩稳定的公用事业股，那么可以考虑卖出部分AI概念股，保留或适当加仓公用事业股，通过“高低切换”降低持仓风险，同时保留核心收益。

策略二：控制仓位节奏，“分批布局”不冲动满仓

年末市场流动性偏紧，成交量萎缩，盲目满仓风险较高，而空仓又可能错过潜在的布局机会。正确的做法是“控制仓位、分批布局”：

- 该做的：如果当前持仓较重（超过7成），可以适当降低仓位至5-6成，尤其是那些波动较大的题材股仓位，避免年末回调带来的收益回吐；如果当前持仓较轻（低于3成），可以采用“分批低吸”的方式布局，比如在指数回调至关键支撑位时买入1-2成仓位，优先选择高股息红利资产（如公用事业、优质央企国企，平均分红率超3%）和政策支持的高端制造板块，既抗风险又有成长性。

- 不该做的：不要在行情波动时冲动满仓，尤其是不要一次性买入单一板块或单一标的，避免集中度风险；也不要因为担心“踏空跨年行情”而盲目加仓，年末震荡行情中，耐心比勇气更重要。

需要注意的是，仓位控制要结合自己的风险承受能力：风险承受能力高的投资者，可以适当提高成长股的仓位；风险承受能力低的投资者，则应重点配置高股息资产和宽基ETF，以稳健为主。

策略三：聚焦明年主线，“提前布局”不纠结短期涨跌

年末收官的核心意义，不仅在于守住当年收益，更在于为来年行情铺路。从当前的政策导向和资金流向来看，2026年的市场主线已经初现端倪，提前布局才能抢占先机：

- 该做的：重点关注三大方向——一是政策与产业景气共振的赛道，如AI应用、半导体设备等科技成长领域，以及航空航天、军工等高端制造板块，这些领域既符合“十五五”规划导向，又有扎实的产业基础；二是受益于全球降息和人民币升值的板块，如航空、免税、资源类个股，全球流动性宽松环境下，这些板块的确定性较高；三是高股息红利资产，如公用事业、优质央企国企，在市场波动时能提供稳定收益，起到“压舱石”的作用。

- 不该做的：不要过度纠结于最后两个交易日的涨跌，短期波动不影响长期趋势；也不要盲目追逐短期热门题材，这些题材往往持续性不强，难以转化为来年的主线行情。

比如可以配置“科技成长+高股息”的组合，用高股息资产抵御短期波动，用科技成长板块博取长期收益，既兼顾了安全性，又保留了成长性，适合大多数普通投资者。

五、写在最后：理性看待收官行情，耐心等待明年机会

2025年A股即将收官，回顾这一年的行情，有震荡调整的焦虑，也有结构性机会的喜悦。对于普通投资者来说，年末最后两个交易日的行情固然重要，但更重要的是保持理性心态，不被短期波动左右决策。

从长期来看，A股的基本面正在持续改善：全球降息潮加速蔓延，人民币升值预期增强，将引导全球资金向估值优势明显的A股配置；“十五五”规划明确将量子科技、具身智能、6G等前沿领域培育为新经济增长点，政策红利将持续释放；上市公司股息与回购规模稳步提升，企业净资产收益率持续回升，为市场提供了坚实支撑。这些长期利好因素，才是决定未来行情走向的核心逻辑。

收官行情既是对2025年的总结，也是2026年的开端。与其纠结于最后两个交易日的涨跌，不如静下心来梳理持仓、布局主线，用耐心和理性应对市场波动。记住，投资是一场长跑，短期的得失并不重要，把握长期趋势才能真正实现资产的稳健增值。

免责声明

本文所涉及的市场分析、操作建议仅为个人研究观点，不构成任何投资咨询或交易要约。A股市场波动较大，投资存在风险，投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和投资经验，独立判断并做出投资决策，据此操作产生的盈亏与本文无关。

话题讨论

下周就是2025年A股收官之战，你当前的持仓情况如何？是选择“持股过节”还是“减仓观望”？你认为2026年的市场主线会是什么？欢迎在评论区留言分享你的观点，也可以和其他投资者交流操作思路，共同理性应对收官行情！