新股申购25/5/8：太力科技301595家居收纳用品（申购，不关注）

点评：

1. 发行股数2707万股，发行后总股本10828万股，发行价17.05元，募集资金4.62亿元，募资缩水0.81亿元（“跌幅”15%）；对应发行后总市值18.46亿（21年12月上市前估值13亿），24年PE21；21年12月增资时每股16元，24年12月股转时还是每股16元；眼看上市了，“平价”退出？

2. 公司家居收纳主要是真空收纳袋和壁挂置物，市占率排名第一、第二，数据来源于天猫平台（这个数据甚至不是淘宝全平台），全网排名不得而知，随便搜一搜，销量500~2000万件（单价不同）的还有几个（京东京造、百易特等）。

3. 公司产品毛利率较高50%以上，报告期内小幅上升；但电商平台费用占营收比例持续上升，以至于净利率持续下滑。

4. 境外业务占比3成左右，没有披露对美的比例和金额（最近的新股好像都不提这个细节了，可能是为了降低负面预期吧），24年亚马逊平台销量占比约20%。

综上，从公司公布的天猫平台数据看，家居收纳行业的集中度较低，竞争激烈；从个人视角看，低端化价格竞争在相当长一段时间仍是市场的主流。公司平台费用营收占比提升至36%，毛利率50%的产品，净利率8%左右，平台吸血能力太强了；不给平台竞价涨费用，流量就没有，所以也谈不上什么品牌价值和竞争力（反过来，将主要利益给了平台，也乏力培养品牌和竞争力，回归卷价格）。发行估值和总市值不高，建议申购。

太力科技（301595）分析报告

一、公司概况

太力科技（301595）是一家专注于真空收纳技术及功能材料研发的高新技术企业，主营业务涵盖真空收纳、壁挂置物、食品保鲜、户外装备、安全防护等多品类家居用品。公司成立于2003年，总部位于广东，拥有广东、湖北两大生产基地，是国家级专精特新“小巨人”企业，持有国内外专利800余项（发明专利44项）。其核心品牌“太力”在真空收纳领域连续5年市占率第一，并作为中国航天专用压缩袋的独家供应商，产品累计25次进入太空，技术壁垒显著。

二、财务表现分析

1. 营收与利润增长

- 历史数据：2022-2024年营收分别为6.38亿、8.35亿、10.20亿元（CAGR约26.4%），归母净利润分别为0.59亿、0.85亿、0.88亿元，增速受2024年市场竞争及成本上升影响有所放缓。

- 2025Q1预测：

- 营业收入预计2.52亿~2.74亿元，同比增长0.39%~9.16%；

- 归母净利润预计1,825.64万~2,217.97万元，同比变动-9.18%~10.34%。

- 驱动因素：跨境电商（亚马逊、拼多多、Temu）及新业务（防护用品、户外装备）增长；但抖音、淘宝渠道占比下降及气温波动延迟真空收纳袋销售旺季，对利润形成压力。

2. 盈利能力

- 2024年毛利率高于行业平均（23.22%），处于中高位区间；销售费用率因推广效率提升同比下降，但管理费用率及研发费用率小幅上升。

三、核心竞争优势

1. 技术壁垒与航天级品质

- 真空收纳产品通过航天级技术认证，具备防刺穿、耐爆破等特性，连续15年服务航天任务，并应用于军用、医疗、档案封存等高要求场景，形成差异化竞争力。

- 自主研发的纳米流体复合材料（防割防刺性能达国际顶级标准）已获多项专利，并与Hex Armor合作开发防护手套、防刺服等高附加值产品。

2. 全渠道销售网络

- 线上：覆盖天猫、京东、拼多多、抖音等国内平台，以及亚马逊、Lazada等海外电商，2024年跨境电商收入显著增长；

- 线下：与宜家、沃尔玛等零售巨头合作，产品销往全球160多个国家。

3. 产品多元化拓展

- 户外产品：无骨充气帐篷通过高密封性气柱技术抢占市场，2024年收入超4,000万元，细分市占率进入前十；

- 安全防护：防护类产品2024年10月上市，受益于全球PPE市场839亿美元规模，有望成为新增长点。

四、行业地位与可比公司对比

- 行业空间：家居收纳市场稳步增长，全球PPE防护装备需求旺盛（2023年规模839.1亿美元）。

- 可比公司：茶花股份、通达创智2024年平均营收7.66亿元，平均PE-TTM 23.54倍，毛利率23.22%；太力科技营收规模（10.2亿元）及毛利率均处于行业高位，估值具备吸引力。

五、风险因素

1. 市场与运营风险

- 电商平台依赖度较高，渠道结构调整可能影响短期收入；

- 新业务（如防护产品）市场开拓不及预期。

2. 环境与季节性因素

- 气温波动对真空收纳袋销售旺季的影响（如2025Q1因天气推迟销售）。

3. 上市进程风险

- 战略配售及询价结果存在不确定性，需关注发行价（当前定价17.05元/股）及市场认购情况。

六、战略配售与上市进展

- 发行计划：拟发行2,707万股（发行价17.05元），募资用于产能扩建及研发投入；

- 战略配售：员工资管计划认购不超过10%（270.7万股），保荐人民生证券跟投5%（135.35万股），限售期12个月。

七、投资建议

太力科技凭借航天级技术沉淀、全渠道布局及多元化产品拓展，在家居收纳及防护领域具备长期成长潜力。短期需关注新业务放量节奏及季节性因素影响，建议结合上市后估值与行业表现动态评估。

风险声明：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎！

谢谢您的关注！每一次转、评、赞都是对我持续更新的鼓励！谢绝未成年及在校生打赏！