节前最后一个交易周和节后首周，虽然只有四个交易日，但A股市场却出现了剧烈波动！节前两日，大盘和创业板指联袂走强；节后两日，大盘和创业板指同步冲高回落，而创业板指在周五的跌幅更是高达4%。仅从技术形态上看，创业板指已经有高位做顶的迹象！

　　而在本周五收盘后，国内外消息面上又发生了几件大事！国内方面，多家券商宣布下调中芯国际和佰维存储的两融折算率；中信银行则罕见调降两款代销基金的风险评级至高风险！国外方面，特朗普威胁大幅加征中国关税，中美买摩擦再度升级，导致隔夜美股和中概股双双重挫！

　　毫无疑问，这些消息必定会对下周A股整体走势，以及热点板块分布造成巨大影响！那么下周A股市场是否能顶住重压呢？要想弄清楚这个问题的答案，我们就必须对节前节后这4个交易日的交易数据做一次详细的梳理，看看三大类主力资金在A股市场冲高回落的过程中，究竟扮演了怎样的角色？

　　一，游资大佬：节后空翻多！目标紧盯两类股！

　　游资是A股市场中最凶悍的一股短线资金，不仅资金规模较大，而且追求快进快出。游资调仓往往能快速引起A股市场内部格局剧震，也是对市场人气和情绪反应最敏锐的资金。

　　1、近期游资大佬的整体交投状况：

　　9月29日，一线游资席位净买入超过1000万的个股有11只，净卖出超过1000万的个股有8只；9月30日，大幅买入4股，大幅卖出12股；10月9日，大幅买入8股，大幅卖出6股；10月10日，大幅买入6股，大幅卖出4股。

　　从最近4个交易日一线游资的整体交投状况可以看出，游资的买盘出现了明显萎缩，4个交易日里只有第一天净买入1000万以上的个股数量超过10只。这个做多力度和节前的几周相比，都是最弱的水平。说明游资对当前行情趋于谨慎。

　　具体到每个交易日中，9月29日A股大盘和创业板指同步走强，大盘重新站上所有短期均线，完成弱转强，且个股呈现普涨态势时，游资的买盘相对活跃，维持小幅净流入。9月30日，由于担忧长假期间国外消息面不确定增加，游资买盘萎缩至冰点状态，卖盘小幅释放，导致游资中幅净流出，也是这4个交易日中，唯一净流出的一天。10月9日是节后首日，考虑到长假期间消息面利空并不多，所以游资出现了回流动作，买盘释放的同时卖盘明显萎缩。10月10日，A股市场在主线热点严重超买大面积调整拖累下出现回调，游资却并未减仓，仍然保持小幅净流入。

　　不难看出，最近4个交易日中，游资仅在节前最后一日做出了减仓动作，节后就开始重新做多。唯一的问题是，游资的买入量并不大，只能算是试探性的加仓。

　　2、近期游资大佬的板块性调仓动作：

　　加仓方向：最近4个交易日游资大幅买入的板块有3个，分别是光刻机、环境治理和农化制品，这其中只有光刻机是近期市场主线热点。其他主线热点方面，游资仅小幅加仓了锂电池。也就是说，游资的加仓方向是围绕半导体和锂电池展开的。

　　减仓方向：最近4个交易日游资没有大幅减仓的板块，仅中幅减仓了有色金属、汽车零部件、房地产和风电，其中有色金属是近期市场主线热点。其他主线热点方面，游资小幅减仓了机器人和CPO，两大科技股核心方向。

　　对比此前一周的交易数据来看，游资大幅加仓的机器人和半导体，最近4个交易日仅小幅加仓了半导体，机器人则转为小幅减仓。考虑到最近一两周，游资的卖盘都不大，惜售迹象明显。所以游资并未大幅减仓任何板块。

　　二，主动基金：周五积极抄底！3板块是主攻方向！

　　主动基金，即主动权益类公募基金，也是过去多年我们常说的主力机构。主动基金调仓，是造成市场热点轮动的主要原因。当主动基金交投活跃时，市场热点往往非常充沛。

　　1、近期主动基金的整体交投状况：

　　9月29日，主动基金净买入超过1000万的个股有11只，净卖出超过1000万的个股有11只；9月30日，大幅买入19股，大幅卖出11股；10月9日，大幅买入16股，大幅卖出16股；10月10日，大幅买入19股，大幅卖出17股。

　　从主动基金的整体交投状况可以看出，机构席位的买盘非常活跃，4个交易日净买入量在1000万以上的个股数量均超过了10家，且节前最后一日和节后第二日，大幅买入的个股数量甚至高达19家！这个买入力度说明，主动基金对当前行情的信心较为充沛！

　　具体到每个交易日中，9月29日大盘和创业板指双双突破站上所有短期均线，主动基金还处于观望状态，买入卖出基本持平。节前最后一日，在游资避险的情况下，主动基金大幅增加了买入量，很明显是在博节后的开门红！节后首日，大盘跳空大涨，处于短线超买状态，主动基金并未继续追高，但也没有高抛减仓，流入流出基本持平。节后第二个交易日，A股市场出现大幅回撤，主动基金不仅没有减仓，相反还在抄底。

　　不难看出，最近4个交易日中，主动基金有两天是加仓的，有两天流入流出持平，所以总体是净流入的。尤其周五整个市场大跌时，主动基金选择加仓抄底，足以表明其对近期行情的态度！

　　2、近期主动基金的板块性调仓动作：

　　加仓方向：最近4个交易日主动基金大幅买入了3个板块，分别是锂电池、半导体和有色金属，值得注意的是，这3个板块都是市场主线热点。此外，主动基金还中幅加仓了可控核聚变、摩尔线程概念以及电商。可以看出，这几天主动基金的买盘非常集中，买入方向全部聚焦在主线热点上。

　　减仓方向：最近4个交易日主动基金大幅减仓了机器人和储能两个板块，机器人是近期市场主线热点，被主力减仓的主要原因是特斯拉人形机器人量产延期。此外，主动基金还中幅减仓了化学制品、AIGC、化解治理、教育、冰雪产业、造纸和汽车零部件。其他主线热点中，主动基金少量减仓了光刻机和CPO。

　　对比此前一周的交易数据来看，主动基金大幅加仓的机器人和液冷服务器，最近4个交易日不仅没有继续加仓，相反还转为大幅减仓。主动基金大幅减仓的CPO，最近4天还在继续减仓，只不过减仓量有所减少，这应该和连续减仓后，持仓数量大幅降低，手上筹码已经不多了有关系。

　　除了游资和主动基金外，被动基金调仓对整个市场走势的影响要更大。

　　被动基金，即被动型指数基金，是2024年开始全面崛起的最大规模主力机构，其中又以沪深300ETF和中证A500ETF等宽基ETF为核心！其调仓动作，对大盘和大类资产走势影响较大。

　　据旌扬观察，最近4个交易日，被动基金多半选择了多翻空！9月29日，包括上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF在内的多组被动基金，都出现了放量上涨的走势，表明这天被动基金有大幅加仓。但本周五，这几组ETF又都出现了放量杀跌，尤其是沪深300ETF，高位调整时成交量比9月29日还要更多。

　　也就是说，节前进场的被动基金，在拿下了两根中阳线后，选择止盈离场，这无疑是典型的短线操作策略！

　　最后旌扬将近期三大类主力的调仓动作做一个总结：

　　大盘方面，游资对大盘的贡献度并不大，节前大盘震荡上行，是主动基金和被动基金合力加仓的结果。节后大盘冲高回落，砸盘的元凶则是被动基金。考虑到主动基金周五还有抄底动作，两路资金对行情的分歧较大，所以旌扬认为，下周A股大盘即便因为外盘利空出现回调，跌幅估计也不会太大。

　　热点方面，近期游资和主动基金的加仓方向非常明确，狙击的目标都是锂电池和半导体。除此之外，主动基金还大幅买入了有色金属。而这几个板块，仍然会是A股市场短期的主线热点。值得警惕的是，主动基金和游资合力减仓了机器人和CPO，这表明半导体就是近期科技股中的独苗！