玻璃：降价去库盘面新低 库存压力仍存

【玻璃：企业降价去库，盘面再创新低】本周浮法玻璃行业供应小幅增加，平均开工率 75.34%，环比增加 0.34%，平均产能利用率 78.2%，环比增加 0.22 个百分点，周产量增加至 109.71 万吨，日产量仍为 15.67 万吨，与 15 日持平，产量持续增加趋势不明显。下周暂无产线存明确放水、点火计划，但前期点火产线预计下周出玻璃，产量预计呈增加预期。 1 - 4 月份，全国房地产开发投资同比下降 10.3%；房屋竣工面积 15648 万平方米，下降 16.9%。 本周全国浮法玻璃样本企业总库存环降 0.46%至 6776.9 万重箱，自近两个月高位回落，同比增加 13.67%。折库存天数 30.6 天，较上期-0.4 天。 成本方面，石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为 1194、1035、1484 元/吨，环比变化分别为 19、-20、-5 元/吨；生产利润分别为-87、84.4、-160.8 元/吨，环比变化分别为-17、-19.8、-11.3 元/吨。 宏观层面，美国国债市场迎来抛售潮，美债美股美元齐跌，国内从一季度的生产强需求弱转为产需双弱格局，4 月各项指标较 3 月有不同程度下移，市场避险情绪抬头，打压商品市场情绪。自身基本面来看，目前煤炭产线尚有盈利，玻璃供应低位增加，需求端起色缓慢，终端地产销售复苏缺乏持续性，加工订单环比改善但同比偏弱，下游采购原片多逢低刚需采购。玻璃企业库存周环比回落，其中华北地区中下游补货意愿提升，库存明显下降，其他地区累库。目前库存集中在上游和中游，压力偏高，后续有梅雨季节，多数原片企业操作围绕去库为主，叠加低价货源流通现象加剧，不排除企业为降库存继续存让利优惠等政策。综合来看，库存压力叠加降价预期，基本面驱动依然偏弱，考虑到低估值背景下，短期围绕宏观情绪波动。技术上，短期价格跌势斜率放缓，谨慎做空，关注 1030 压力是否有效，中期等待反弹偏空为宜。