离了大谱！高分子功能膜龙头中报业绩大降，牛散章建平却建仓！

章建平，在A股也算是有一号的牛散，其投资风格以大格局、善庄而著称。上半年，其投资的寒武纪，让其一战封神！而从寒武纪公布的半年报来看，其持股还是没什么变化的，可见其格局之大。不过，这也不能说，他目前仍然一股没卖，财报公布的信息，有着较大的滞后性。

而今天复盘发现，章建平在今年二季度，新进了一家高分子功能膜的龙头公司。具体什么情况，我们来看一下。

半年报显示，章建平新进了338.78万股，位列公司第9大流通股东；此外，中信资管也新进了431.21万股，位列第6大流通股东；小摩，则是大幅加仓了59.69%的股份，共持有351.51万股，位列公司8大流通股东。

那么这家公司究竟有什么魅力，能同时获得牛散章建平、小摩和中信资管的青睐呢？

从基本信息来看，公司属于光学光电子行业，主要从事反射膜、光学基膜、隔膜、背板基膜及其他特种功能膜的研发、生产和销售。

上半年，公司反射膜业务，营收占比71.84%，毛利率35.13%，利润占比107.58%，是公司最核心的业务；其他业务，营收占比10.66%，毛利率只有4.02%，利润占比也仅有1.82%；而光学基膜和其他，目前营收占比不到2成，不过均处于亏损状态。

从竞争力上看，公司是全球领先的高分子功能膜高新技术企业。自 2012 年进入反射膜市场后，迅速打破日、韩技术垄断，自 2017 年起，其光学反射膜全球市场占有率连续多年稳居首位，2023 年高达 62% ，在全球细分行业龙头地位稳固，实现液晶显示全尺寸覆盖。

其次，公司在固态电池领域，也有着深度的布局。公司独家开发的具有超高孔隙率（≥85%）、超大孔径（85~100nm）、可压缩性高（≥50%）的隔膜产品可广泛用于不同固态电池技术路线上。

从业绩上看，

公司的营收这几年倒是在不断的上涨，从2019年上市之初的9.1亿增长到了2024年的13.4亿，增长近50%。但公司扣非净利润的表现，则有点让人无法满意了。尤其是最近三年，公司的扣非净利润，是一降再降。到了2024年，还直接转亏了。针对业绩下滑，公司解释说是因为，下游需求不旺，叠加公司研发投入增加，以及上游原材料价格上升所致。

到了今年上半年，公司的业绩不仅没能出现好转，反而出现了更为严重的下滑。中报显示，公司的营收同比下降了18.81%，净利润、扣非净利润则是分别亏损了855万元、937万元，同比分别下降了150%、200%！简直是离了大谱！

二级市场上，公司自上市之后，股价曾走牛一段时间，股价一度从开盘18元的价格，涨到了39.95元，成功实现翻倍！只是后面，随着业绩的不断下滑，股价也跟着跌跌不休起来。到了2024年上半年，还一度跌到了7.25元，相较于高点，跌幅高达80%！好在去年下半年，A股开始走牛，公司股价也水涨船高。截至发文，公司股价已经来到了20元附近，从底部算起的话，涨了近三倍！

总体来说，牛散章建平，敢于在公司业绩不断下滑的情况下，在今年二季度选择重仓该公司，我认为主要有三点原因。

一是，公司作为全球领先高分子功能膜高新技术企业，市场地位相对比较稳固。纵使现在市场需求不旺，不过一旦市场需求转暖，公司也势必会率先收益。

二是，公司目前市值不足60亿，又是高科技企业，股价弹性比较大，容易被市场炒作，比较符合章建平的选股风格。

此外，公司还有着固态电池、poe胶膜、deepseek等热门概念，股性比较活跃，这点也比较符合牛散章建平的选股偏好。