【浙商银行FICC·信用债日报】短券低估值发行成主流

【浙商银行FICC·信用债日报】短券低估值发行成主流###

市场情况

一级方面，今日银行间新发34笔，规模437.7亿元，其中超短融12只合计119亿元，中票18只合计303亿元，PPN4只合计15.7亿元。当日截标债券中，市场化短券多数低估值16-22bp左右发出，21天25伊利实业SCP006低估值22bp发在1.46%，66天25中建八局SCP008(科创债)低估值20bp发在1.5%；中长债内部发行分化，3+3年25建发地产MTN004低估值12bp发在2.73%，10年25国新控股MTN001(稳增长扩投资专项债)低估值5bp发在2.09%。

二级方面，今日信用债交投情绪整体向好，短端表现尤为活跃。中短端成交量环比增70余笔，成交中枢持平于1.78%-1.82%，平均低估值1BP以内；分评级看，AA+低估值幅度收窄2BP，AA级平均低估值4BP。中长端交投回暖但分化明显：1-3Y中票平均低估值1.56BP成交（中枢2.00%-2.04%），基金理财主导买盘；3-5Y品种低估值1.79BP成交，基金、理财及银行参与；5-10Y成交量创历史新高（207笔），10Y以上仅20笔，13Y诚通控股成交于2.35%。整体来看，资金宽松环境下，短端流动性优势凸显，中长端配置需求逐步释放。

市场总结

随着1万亿买断式逆回购落地，今天净投放8439亿，资金维持宽松状态，短端持续下行，整体收益率曲线两端下行幅度较大。昨晚中美高层的谈话为双边打破壁垒，同意继续落实日内瓦共识。但是目前来看，并不是市场交易主线，今天市场对此反应有限。后续市场或更看重资金面。关于特朗普与马斯克决裂，以税改法案中将债务上限提高4万亿美元为焦点开启的隔空骂战，从资本流动层面，避险需求可能推升中国国债吸引力，一定程度上产生利好。

市场数据

增加日变动