哈喽，大家好！小卞今天的这篇文章，主要是分析白酒行业因需求场景缩减、年轻消费者摒弃传统酒桌文化、金融炒作属性消退及电商渠道冲击，出现价格股价双跌、企业营收下滑的现象，曾经的高价神话逐渐落幕，行业正回归酒精饮料本质，这样的转变不正是白酒行业告别虚火、走向理性的开始吗？

从“液体黄金”到烫手山芋

这届年轻人算是把白酒行业的皇帝新装扒得明明白白。

一边是对老派酒桌文化嗤之以鼻，转头就把低价茅台抢成爆款。

另一边是酒企经销商急得跳脚，曾经高攀不起的液体黄金，如今跌得出乎意料。

这场横跨近百年的白酒大戏，终于唱到了最扎心的一幕。

先看眼下的崩价现场，用尸横遍野形容都不算夸张。

白酒老大哥茅台53度飞天，行情价直接跌破1700元，创下1660元的新低，这还不算完，实际销售里1499元的生命线都快守不住了。

以前倒腾茅台的黄牛，现在手里的货比脸还干净，不是卖光了，是砸手里不敢动，再卖就得倒贴钱。

跟着倒霉的还有五粮液，普五八代批发价从年初950元跌到855元，茅台1935更狠，从1800元的峰值直接腰斩再打折，跌幅高达60%，王子、迎宾系列也跌了近两成。

曾经有多风光，现在就有多狼狈。

20年前，小糊涂仙30元、泸州老窖40元、茅台300多元，普通人攒几天工资就能喝上一顿。

20年后价格翻十倍，一瓶茅台够打大半个月工，这溢价要是靠粮食涨价撑着也就罢了，可粮食才涨几毛，人工也就翻两三倍，这波躺赢式涨价，本质上就是把消费者当冤大头。

更惨的是资本市场的表现。

今年A股都冲4000点了，白酒板块却偏偏反向操作，成了少数不涨反跌的钉子户，硬生生和房地产凑成难兄难弟。

贵州茅台早在2021年就被中信证券吹上3万亿市值的神坛，研报标题都写着3万亿从头越，长坡厚雪春风来，

谁能想到，中信证券那篇3万亿神话研报刚吹完，贵州茅台的股价就跟坐了过山车似的，八天后摸到2600元的高点，之后直接开启跳楼式下跌模式。

这一跌就是四年，跌幅硬生生超过40%，曾经的A股股王风光不再，市值被宁德时代甩在身后，连寒武纪的股价都比它高了，说出来都让人觉得魔幻。

可别以为茅台这待遇已经够惨，其他酒企才是真的惨。

泸州老窖股价直接砍半，拦腰跌了一半；五粮液、洋河、酒鬼酒更夸张，跌幅突破60%，相当于股价打了四折。

等到三季度财报一曝光，20家上市酒企几乎集体翻车，全是负增长的成绩单。

其中洋河、酒鬼酒、水井坊更是连跌三个季度，每个季度营收都下滑超30%，简直是跌跌不休。

绑定时代的 “金融游戏”

要知道，以前的白酒行业那可是躺着赚钱的代表，毛利率随便就能超过70%，被圈里人称作最好做的生意。

可现在呢？从香饽饽变成烫手山芋，整个行业凑在一起上演比惨大会，这剧情要是放在几年前，谁听了不得说句不可能？白酒行业的病根，早就埋在了金融属性的迷梦里。

上一轮塑化剂危机后，白酒非但没吸取教训，反而开启了长达八年的封神之路。

2016到2024年，20家上市酒企营收年复合增长率超10%，赚钱逻辑简单粗暴到可笑。

厂家故意限量提价，经销商拿货就捂盘，主打一个饥饿营销。

就这么一套组合拳，白酒一年比一年贵，酒企一年比一年赚得多。

那几年的白酒圈，简直是沾酒就涨。

只要哪家公司说要收购酒厂，股价立刻原地起飞，源城黄金、岩石股份就是这么成了市场焦点。

经销商更是躺赢，70%的毛利率碾压所有行业，闭着眼睛进货都能赚钱。

有个大哥收藏茅台的阵仗至今让人记忆犹新，一屋子瓶装、坛装、箱装茅台，专门建酒窖存放，根本不是为了喝，8000万瓶的年产量，哪有那么多人喝得起？

他赌的是酒价会一直涨，可惜这把赌输了。

白酒能封神，全靠和基建、地产的绑定式狂欢。

很长一段时间里，茅台股价比官方数据还准，直接是基建行业的晴雨表，螺纹钢、水泥价格都跟着茅台走，投资者搞出炒白酒=炒基建的神奇操作。

为啥这么铁？因为基建地产圈的局离不开白酒，推杯换盏间谈生意，酒的档次就是身份的名片，华子配茅台的袋子，比名片还管用。

可历史从不会一直惯着谁。

这两年基建放缓、地产深度调整，曾经呼风唤雨的局内人要么低调行事，要么干脆消失，推杯换盏的场景少了，白酒的需求直接被抽走一大块。

要命的是，年轻人不接盘了。

在90后、00后眼里，白酒自带权力规训的滤镜，敬酒、罚酒、座次排序，全是让人头大的旧规矩。

他们不是不喝酒，是喝得更自我，微醺小甜水、精酿啤酒不香吗？为啥要在酒桌上看人脸色？

需求垮了，库存就成了压垮经销商的最后一根稻草。

现在白酒行业平均库存去化周期高达900多天，60%的酒企都在价格倒挂。

卖价比批发价还低，800到1500元的中端市场成了重灾区，不少经销商资金链直接断裂，哭都没地方哭。

可能有人会问，茅台以前也跌过，这次会不会像2013年那样东山再起？还真不一样。

2012年底三公消费整顿，茅台市场价从2300元跌到800元，那时厂家能靠控产能、清渠道稳住价格。

现在的问题是，市场上的散货太多了，投资客、黄牛手里的库存比厂家还多，就算茅台减产，也挡不住大家集体抛货，供应早就不稀缺了。

泡沫破裂后的理性回归

回顾茅台的封神之路，其实充满了时代的偶然。

新中国成立前，茅台镇就三家酒坊，华茅、王茅、赖茅，1951年合并成国营酒厂才正式起步。

1952年全国评酒会封神，之后频频出现在国宴、外事场合，尼克松访华喝的都是它，这种国家级背书是花钱都买不来的。

再加上茅台工艺特殊，一年生产周期，三年陈酿，五年出厂，天然的稀缺性成了涨价的借口。

改革开放后，商务宴请、礼赠需求爆发，茅台彻底被捧上神坛。

90年代几十块，2000年涨到两三百，2012年市场价疯涨至2800元，连酒瓶子都成了抢手货。

2017年新一轮暴涨更夸张，茅台直接变成理财产品，疫情期间大家不敢炒股买房，就组团囤茅台，原价抢到一瓶转手就能翻倍，原箱茅台因为收藏价值高，价格更是炒到天上去。

但金融属性有多疯，崩盘就有多惨。

当所有人都把茅台当投资品，没人真的喝的时候，泡沫破了就是必然。

现在电商还来补刀，直接砍掉经销商、批发商等中间环节，以前层层加价的空间被压缩，再加上平台补贴，1299元的茅台都能买到，曾经的天价神话自然不攻自破。

未来的白酒市场，大概率会往两个方向走。

高端白酒的金融属性会慢慢褪掉，1499元的建议零售价和实际售价会越来越近，想靠囤茅台发财的可以醒醒了。

100到300元的口粮酒会进入内卷模式，价格往下走，品质往上提，原料、工艺、陈酿年限都会透明化，消费者终于能喝到性价比高的酒了。

其实白酒本身没啥错，错的是被过度炒作的金融属性，错的是把喝酒变成社交枷锁的旧文化。当茅台不再是硬通货，当酒桌不再讲尊卑有序，白酒才能回归本质，一款普通的发酵酒精饮料。

曾经你高攀不起，如今你爱答不理，白酒的黄金时代确实结束了。

对于消费者来说，这或许是最好的开始，不用为品牌溢价买单，不用在酒桌上委屈自己，喝酒本来就该是件轻松的事，不是吗？