A股震荡加剧，3900点得而复失！下周市场关键看点在哪里？

三大指数冲高回落，日内振幅接近4%，A股市场再次上演过山车行情。投资者心中不禁涌起疑问：牛市还在吗？

“都说大盘会好，我怎么感觉，下周也危险了，要跑吗？”这是当下不少A股投资者心中的真实困惑。9月18日，A股市场冲高回落，三大指数均跌超1%，创业板指数日内振幅接近4%。

两市成交额达3.17万亿元，这是自8月28日以来首次突破3万亿元。市场情绪仿佛坐上了过山车，刚刚还在狂欢的投资者瞬间陷入焦虑。

01 市场回顾，巨震与分化并存

本周A股市场上演了剧烈的波动行情。周三美联储降息靴子落地后，市场不仅没有迎来预期中的大涨，反而出现了先扬后抑的走势。

周四A股放量回调，三大股指均跌超1%，沪深两市成交额突破3万亿元。截至昨日收盘，沪指报3831.66点，跌1.15%；深成指报13075.66点，跌1.06%；创业板指报3095.85点，跌1.64%。

周五早盘市场继续弱势震荡，三大指数冲高回落。资金围绕芯片产业链、影视院线等板块轮番表现。光刻机概念股延续强势，波长光电触及20cm涨停创历史新高。

下跌方面，机器人板块迎来较大分歧，高标震荡后陷入调整。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3400只，市场赚钱效应明显减弱。

02 背后因素，多方力量激烈博弈

A股市场剧烈波动的背后，是多种因素的激烈博弈。美联储降息是近期最重要的外部变量。

美联储9月议息会议决定降息25个基点，将利率目标区间降至4.00%-4.25%，并暗示2025年政策利率预期降至3.6%，年内可”能还有约50个基点的降息空间。

虽然美联储降息理论上有利于新兴市场，但A股市场却出现了“利好出尽是利空”的反应。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。

市场内部的分化也是造成波动的重要原因。近期市场表现出明显的结构性特征，资金偏向成长与科技方向，而传统金融板块承压。

从行业表现来看，电子、汽车、电力设备行业涨幅靠前，而银行、美容护理、非银金融下跌较多。这种极端分化使得市场整体难以形成合力，增加了波动可能性。

03 关键数据，揭示市场真实状况

截至9月19日数据：

1. 两融余额首次突破2.4万亿元，但占流通市值比例仍较低。

2. 沪深两市成交额近期多次突破3万亿元，今年仅9个月的成交额已经超过去年全年。

3. 行业涨幅前三名为电子、汽车、电力设备；跌幅前三为银行、美容护理、非银金融。

4. 北向资金近期呈现净流入态势，美联储降息有利于外资回流A股。

这些数据表明，市场活跃度并未因调整而降温，反而展现出较强韧性。如果沪指的成交额继续增加，市场的活跃度保持高位，那么三大股指的短线调整不太可能让空头占据主导地位。

04 机构观点，分歧中寻求共识

面对当前市场，机构观点出现一定分歧，但多数仍保持中长期乐观态度。

中原证券认为，A股市场将在震荡中孕育新的投资机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

东吴证券则提示风险，指出上证指数周四放量跌破了5、10、20三条均线，如短期不能快速修复站稳到3850上方，则市场延续弱势震荡甚至继续调整的概率加大。

高盛在最新发布的报告中维持对A股和H股的“超配”评级，并预测未来12个月二者分别有8%和3%的上涨空间。

值得注意的是，与市场普遍认为此轮涨势由散户推动的看法不同，高盛报告指出中国本土和海外的机构投资者一直是本轮反弹的关键资金提供方。

05 投资策略，应对波动市况

在当下市场环境下，投资者应如何应对？控制仓位是关键。

中信建投证券建议，这个位置要控制仓位滚动操作，个股加速上涨的时候要分批止盈，高位不恋战。整个9月市场还是处于题材加剧轮动，板块轮番表现的格局中，需要保持耐心。

关注低估值和政策扶持方向。配置上，可优先关注低估值、业绩确定性和政策扶植的方向。具体可围绕三条主线布局：贵金属（避险需求与降息预期支撑）；地产链及顺周期（稳经济和补库存逻辑）；事件驱动性机会（如卫星互联网等）。

避免盲目追高。牛市多急跌，因为没有那么多时间去回调。但急跌通常不会持续，市场也会随之涌现出许多被错杀的优质标的。因此，表现得相对抗跌、走势独立的个股值得重点关注。

06 下周展望，关键节点与机会

下周市场将迎来几个重要看点：LPR利率调整是关键。下周一的上午9点将公布最新的LPR利率，这可能带来超预期利好。

9月份存量房贷利率也大概率会降低，因为是跟着LPR利率调整。这可能会刺激消费和金融板块的表现。

板块轮动机会值得关注。历史经验表明，每轮牛市初期都是涨科技股，之后科技涨高了，其他行业肯定会补涨。

目前白酒、银行、证券、保险等板块就差最后调整到相同的水平位置，之后可能共振反弹。

技术面关键点位需要密切关注。沪指目前面临3900点的关键压力位。如果市场能够维持较高的成交额，那么调整压力可能会被逐步消化，后面有望在调整后继续上攻。

支撑位方面，3800点是重要心理关口，如果跌破，下一步支撑在3750点附近。

截至午间收盘，沪指报3830.65点，跌0.03%；深成指报13117.47点，涨0.32%；创指报3100.94点，涨0.16%。

盘面上，能源金属、光刻机、新疆板块涨幅居前，电机、汽车服务及其他、医药商业板块跌幅居前。市场已经在悄然修复。

美联储降息开启全球流动性宽松周期，海外流动性进一步宽松促进A股市场结构性行情继续活跃。

多位分析人士预计，四季度A股市场或呈现“政策驱动+盈利改善”双向支撑下的震荡上行态势。