沪银暴涨，投机升温，谁在疯狂？

上期所最近对白银期货动了次“大手术”。1月9号开始，保证金和涨跌停板全被上调了。涨跌停直接干到16%，一般持仓的保证金也提到18%，套保的也有17%。这个调整是2026年开年以来第三次加码。之前10月、12月底就各提过一次，这次是继续加。

不光是保证金，交易限额也收紧了。从1月9号夜盘开始，个人和非期货公司会员在白银期货上，每天能开的新仓不能超过7000手。之前12月那次还只是限制AG2602合约，上限是1万手。这才半个月，范围扩大到所有合约，手数还砍了快一半。明显是在压投机。

手续费也调了。白银AG2604合约，平今仓手续费变成成交额的万分之二点五。这笔账算下来，做一手短线成本比以前高了。加上保证金一提，资金门槛一下子上去了，小散户想重仓玩高杠杆，基本不太现实了。

为啥接二连三出招？根本原因就是价格太疯。去年10月起，白银就开始猛拉，到今年1月初，沪银主力合约涨幅都快10%了，还创了上市以来新高。国际市场更夸张，伦敦和纽约那边基本没涨跌幅限制，价格直接冲上天。国内这边限制少，容易跟不上外盘节奏，交易所只能靠扩涨跌停来减少“跳空”。

国内买白银的也不淡定。不少贸易商说，去年底开始就有客户抢货，部分买家愿意加价成交。市场上炒的气氛越来越浓，金银比都掉到十年最低了。这意味着，相比黄金，白银被炒得太猛，有点脱离基本面了。

但价格越高，风险越大。去年12月底到元旦那几天，AG2602合约三天从近2万/千克跌到1.7万下头，回撤15%。刚进2026年又冲上2万，第二天就砸到1.85万，波动一个接着一个。普通投资者看着赚钱，真进场可能两下就被洗出去。

上期所也不是光出政策，动作也挺快。1月7号就有实际控制账户因为开仓超限，被直接限制交易。整个2025年12月，交易所处理了73起异常交易，好几组关联账户都被盯上。现在监管是真来了，不是喊喊口号。

这些调整下来，市场的反应也明显。虽然价格还在高位晃，但交易热度已经降了一些。以前那种动不动梭哈、加杠杆的人少了。毕竟钱拿得多，手也不敢乱动了。